Banyak ahli kelas unicorns kelas 2019 telah diperhatikan dengan teliti memandangkan para pelabur berusaha untuk bertaruh pada gergasi pasaran masa depan.
Gergasi Ride-hailing Uber menjangkakan bahawa harga tawaran awam permulaannya adalah antara $ 44 dan $ 50 sesaham, yang akan memberikan penilaian sehingga $ 91 bilion, mengakaunkan opsyen saham dan stok terhad.
Ini lebih rendah daripada penilaian $ 100 bilion yang dijangka bertujuan, tetapi masih menjadikannya salah satu penawaran terbesar dalam sejarah. Salah seorang pakar penilaian terkemuka negara, profesor NYU Stern Aswath Damodaran, berkata IPO berprofil tinggi bernilai hampir $ 60 bilion.
Mengapa Uber Terlalu Berlebihan
- Menaksir saiz pasaran yang berpotensi Berperian dalam bilangan redBig menyembunyikan isu utamaKomplleksitas dalam menilai syarikat
Kisah Pasaran Dibesar Uber
Dalam catatan blog terperinci bertajuk "Uber's Coming Out Party: Perintis Mobiliti Peribadi atau Perkhidmatan Kereta pada Steroid, " penjaga pasaran diikuti secara meluas memberikan analisa terperinci mengenai prospektus 285 halaman Uber. Beliau menyoroti hakikat bahawa disebabkan sifat panjang dan intensif data penzahiran, ia sebahagian besarnya "tidak berguna" kepada pelabur, yang telah melangkah ke penyataan kunci seperti "kita mungkin tidak mencapai keuntungan." Damodaran mengatakan dia melihat seperti kenyataan sebagai "bukti bahawa peguam tidak boleh dibenarkan menulis tentang risiko pelaburan."
Damodaran, yang dikenali sebagai "Dean of Valuation dari Wall Street, " berpendapat bahawa sementara Uber, sama seperti saingannya, Lyft, telah berusaha memasarkan dirinya sebagai syarikat perkhidmatan pengangkutan, mempromosikan imej dirinya sebagai "perniagaan mobiliti peribadi" dengan pasaran berpotensi $ 2 trilion, ia masih sebahagian besarnya sebuah syarikat perkhidmatan kereta. Dia menurunkan anggaran jumlah peluang pasarannya, termasuk kos semua wang yang dibelanjakan untuk pengangkutan (kereta, transit awam, dll.).
"Saya faham mengapa kedua-dua Lyft dan Uber terpaksa bangkit semula sebagai syarikat perkhidmatan kereta. Kisah pasaran yang besar umumnya menghasilkan penilaian dan harga yang lebih tinggi daripada cerita pasar kecil! "Tulisnya.
Bilangan besar mengintimidasi
Damodaran menambah bahawa walaupun Uber menunjukkan tagihan kasar, pendapatan bersih, penunggang dan tunggangan semakin meningkat antara 2016 dan 2018, Uber masih jelas wang yang kalah, dan beberapa mata data negatif tetap tersembunyi dalam angka tersebut. Contohnya, beliau menyatakan bahawa kos mendapatkan pengguna baru telah meningkat, menunjukkan kematangan pasaran perkongsian perjalanan, atau meningkatkan persaingan untuk memungut penumpang.
Untuk menilai Uber, profesor NYU mengatakan ia adalah satu tugas yang lebih rumit daripada menilai Lyft, memandangkan Uber mempunyai perniagaan di luar perkongsian perjalanan, termasuk perkhidmatan penghantaran makanan Uber Eats dan pertaruhan lain seperti Uber Freight. Tidak seperti Lyft, Uber cuba mengembangkan pasaran di luar Amerika Syarikat dan Kanada, "walaupun realiti telah menimbulkan kekejangan di beberapa rancangan pengembangannya, " tulis Damodaran.
Penilaian awal awal penganalisis Uber menghargai aset operasinya pada $ 44.4 bilion, dengan penambahan Didi, Grab, dan Yandex Taxi naik nilai kepada $ 55.3 bilion. Termasuk baki tunai Uber di tangan, serta hasil IPO yang akan kekal di firma (dikabarkan pada $ 9 bilion), dan sebelum menolak hutang, Damodaran mencapai nilai ekuiti $ 61.7 bilion. Walaupun kiraan saham "masih kabur, " dia mencapai nilai sesaham kira-kira $ 54.
Walau bagaimanapun, memandangkan ketidakpastian tentang pasaran yang boleh diakses sepenuhnya oleh Uber, Damodaran lebih yakin dengan penilaian penggunanya di Uber, dan menghasilkan nilai keseluruhan $ 58.6 bilion untuk ekuiti Uber, menerjemahkan ke dalam harga saham $ 51.
Melihat ke hadapan
Amaran Damodaran melampaui Uber, sebagai isyarat penurunan harga bagi pelabur yang tidak sabar-sabar untuk bertaruh di syarikat-syarikat baru seperti Lyft Inc. (LYFT), Zoom Technologies Inc. (ZOOM) dan Inc. (PINS).
"Keempatnya mahal, " kata profesor NYU dalam wawancara baru-baru ini dengan "Squawk on the Street" CNBC. "Saya sedikit takut Uber pada $ 100 bilion. Saya fikir kedua-dua Lyft dan Uber sedang berjuang dengan cara untuk menukar pertumbuhan pendapatan ke dalam keuntungan. Jadi anda membayar $ 100 bilion untuk sebuah syarikat yang masih tidak mempunyai model perniagaan yang baik. Itulah yang menakutkan. "Dia memberikan penilaian bernilai $ 14 bilion, berbanding dengan topi pasaran $ 14.2 bilion, penilaian $ 16 bilion untuk Lyft, di bawah paras pasaran $ 17 bilion, dan $ 7 bilion untuk Zoom, jauh lebih rendah daripada paras pasaran $ 16.2 bilion.
