Selama bertahun-tahun, peratusan besar perancang kewangan dan broker saham membuat portofolio untuk pelanggan mereka yang terdiri daripada 60% ekuiti dan bon 40% atau penawaran pendapatan tetap lain. Dan portfolio-portfolio ini agak baik sepanjang 80-an dan 90-an. Tetapi satu siri pasaran beruang yang bermula pada tahun 2000 dan bersamaan dengan kadar faedah yang rendah pada sejarah telah mengikis populariti pendekatan ini untuk melabur. Sesetengah pakar kini mengatakan bahawa portfolio yang mempunyai kepelbagaian mesti mempunyai lebih banyak kelas aset daripada hanya saham dan bon. Pakar-pakar berikut merasakan bahawa pendekatan yang lebih luas kini perlu diambil untuk mencapai pertumbuhan jangka panjang yang mampan.
Menukar Pasaran
Bob Rice, Ketua Strategi Pelaburan untuk Tangent Capital, bercakap pada persidangan tahunan Investment News kelima untuk pelaburan alternatif. Beliau meramalkan bahawa portfolio 60/40 hanya dijangka berkembang 2.2% setahun pada masa akan datang dan bahawa mereka yang berminat untuk mempelbagaikan cukup perlu mencari alternatif lain seperti ekuiti swasta, modal teroka, dana lindung nilai, kayu, koleksi, dan logam berharga.
Beras menyenaraikan beberapa sebab mengapa campuran 60/40 telah bekerja serta mempunyai beberapa dekad yang lalu, seperti penilaian ekuiti tinggi, dasar monetari yang tidak pernah digunakan sebelumnya, peningkatan risiko dalam dana bon dan harga yang rendah dalam pasaran komoditi. Faktor lain adalah letupan teknologi digital yang banyak mempengaruhi pertumbuhan dan operasi industri dan ekonomi.
"Anda tidak boleh melabur dalam masa depan lagi; anda perlu melabur dalam pelbagai niaga hadapan, "kata Rice. "Perkara-perkara yang mendorong portfolio 60/40 untuk berfungsi dipecahkan. Portfolio 60/40 lama melakukan perkara yang dikehendaki oleh pelanggan, tetapi kedua-dua kelas aset sahaja tidak dapat menyediakannya lagi. Ia mudah, mudah, dan sudah berakhir. Kami tidak mempercayai stok dan bon sepenuhnya untuk melakukan tugas menyediakan perlindungan pendapatan, pertumbuhan, perlindungan inflasi, dan perlindungan ke bawah."
Beras terus memetik dana endowment Universiti Yale sebagai contoh utama bagaimana stok dan bon tradisional tidak lagi mencukupi untuk menghasilkan pertumbuhan bahan dengan risiko yang boleh diurus. Dana ini pada masa ini hanya mempunyai 5% daripada portfolionya yang diperuntukkan kepada stok dan 6% dalam bon arus perdana apa-apa jenis, dan 89% yang lain diperuntukkan dalam sektor alternatif lain dan kelas aset. Walaupun peruntukan portfolio tunggal tidak semestinya digunakan untuk membuat ramalan luas, hakikat bahawa ini adalah peruntukan terendah untuk saham dan bon dalam sejarah dana adalah penting.
Nasi juga menggalakkan para penasihat untuk melihat satu set penawaran alternatif lain sebagai pengganti bon, seperti perkongsian terhad master, royalti, instrumen hutang dari pasaran baru muncul dan dana hutang dan ekuiti yang panjang / pendek. Sudah tentu penasihat perlu meletakkan klien kecil dan sederhana mereka ke dalam kelas aset melalui dana bersama atau dana dagangan bursa (ETF) untuk kekal mematuhi dan mengurus risiko dengan berkesan. Tetapi semakin banyak instrumen yang profesional atau pasif yang diuruskan dengan cara yang dapat memberikan kepelbagaian dalam bidang ini menjadikan pendekatan ini semakin layak bagi para pelanggan dari semua ukuran.
Portfolio Alternatif
Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC - Profesor Adjunct di California Lutheran University dan Pengarah Urusan Pelaburan, Perunding Institusi dengan Merrill Lynch & Co. di Century City, California - menerbitkan sebuah kertas untuk Pelaburan IMCA dan Majalah Wealth Management pada tahun 2012. Makalah ini menggariskan kekurangan campuran 60/40 dan bagaimana ia tidak mencatat prestasi secara baik dalam persekitaran ekonomi tertentu. Shahidi menyatakan bahawa campuran ini hampir sama dengan risiko kerana portfolio yang terdiri sepenuhnya daripada ekuiti, menggunakan data pulangan sejarah yang akan kembali ke 1926.
Shahidi juga mewujudkan satu portfolio alternatif yang terdiri daripada kira-kira 30% bon Perbendaharaan, 30% sekuriti terlindung inflasi Perbendaharaan (TIPS), 20% ekuiti dan 20% komoditi dan menunjukkan bahawa portfolio ini akan menghasilkan pulangan hampir sama dengan masa tetapi turun naik. Dia menggambarkan menggunakan jadual dan graf, betapa portfolionya "seimbang" dalam beberapa pusingan ekonomi di mana campuran tradisional tidak berfungsi dengan baik. Ini kerana TIP dan komoditi cenderung mengatasi prestasi semasa tempoh kenaikan inflasi. Dan dua daripada empat kelas dalam portfolionya akan melaksanakan prestasi baik dalam setiap empat pusingan ekonomi pengembangan, puncak, penguncupan, dan palung, oleh itu portfolionya dapat memberikan pulangan yang kompetitif dengan volatiliti yang jauh lebih rendah.
Garisan bawah
Gabungan saham dan bon 60/40 telah menghasilkan pulangan yang lebih baik di sesetengah pasaran tetapi mempunyai beberapa batasan juga. Gangguan di pasaran selama beberapa dekad yang lalu telah menyebabkan semakin banyak penyelidik dan pengurus wang untuk mencadangkan peruntukan aset yang lebih luas untuk mencapai pertumbuhan jangka panjang dengan tahap risiko yang munasabah.
