Apakah Peruntukan Panggilan Lembut?
Peruntukan panggilan lembut adalah ciri yang ditambah kepada pendapatan tetap dan sekuriti hutang yang boleh ditukar. Peruntukan ini menyatakan bahawa premium akan dibayar oleh penerbit jika penebusan awal berlaku.
Takeaways Utama
- Peruntukan panggilan lembut boleh digunakan dengan pendapatan tetap dan sekuriti hutang yang boleh ditukar dan menyatakan bahawa penerbit akan membayar premium jika penebusan awal berlaku.Pengguna menggunakan bon boleh dipanggil apabila kadar faedah jatuh dan mereka ingin menerbitkan semula bon dengan kadar faedah yang lebih rendah. Panggilan boleh ditambah kepada bon yang sama ada peruntukan panggilan lembut atau peruntukan panggilan keras. Peruntukan panggilan lembut memerlukan bahawa penerbit membayar pemegang bon premium kepada nilai apabila bon dipanggil sebelumnya. Peruntukan panggilan keras menyatakan masa yang tertentu dan menghalang ikatan daripada dipanggil sebelum masa itu jatuh.
Bagaimana Peruntukan Panggilan Lembut berfungsi
Sebuah syarikat mengeluarkan bon untuk mengumpulkan wang untuk memenuhi obligasi hutang jangka pendek atau membiayai projek modal jangka panjang. Pelabur yang membeli bon ini memberi pinjaman kepada penerbit sebagai balasan untuk pembayaran faedah berkala, yang dikenali sebagai kupon, yang mewakili pulangan atas bon. Apabila bon matang, pelaburan utama dibayar kepada pemegang bon.
Kadang-kadang bon boleh dipanggil dan akan diserlahkan seperti itu dalam indenture amanah apabila dikeluarkan. Sebuah bon boleh dipanggil memberi manfaat kepada penerbit apabila kadar faedah jatuh kerana ini bermakna menebus bon sedia ada lebih awal dan menerbitkan semula bon baru pada kadar faedah yang lebih rendah. Walau bagaimanapun, bon yang boleh dipanggil bukan usaha yang menarik untuk pelabur bon kerana ini bermakna bayaran faedah akan dihentikan apabila bon "dipanggil".
Untuk menggalakkan pelaburan dalam sekuriti ini, penerbit mungkin termasuk peruntukan perlindungan panggilan pada bon. Peruntukan panggilan mungkin sama ada panggilan keras atau panggilan panggilan lembut.
Peruntukan panggilan yang lembut meningkatkan daya tarikan bon yang boleh disebut, yang bertindak sebagai sekatan tambahan bagi penerbit sekiranya mereka memutuskan untuk menebus masalah tersebut lebih awal. Bon yang boleh dipanggil boleh membawa perlindungan panggilan lembut sebagai tambahan kepada, atau sebagai ganti, perlindungan panggilan keras. Peruntukan panggilan lembut mengharuskan penerbit membayar pemegang bon premium setaraf jika bon dipanggil lebih awal, biasanya setelah perlindungan panggilan keras telah berlalu.
Bon boleh ditukar boleh merangkumi kedua-dua peruntukan panggilan lembut dan keras, di mana panggilan keras boleh tamat, tetapi peruntukan lembut sering mempunyai terma yang berbeza.
Pertimbangan Khas
Idea di sebalik perlindungan panggilan lembut adalah untuk menghalang penerbit daripada memanggil atau menukar bon. Walau bagaimanapun, perlindungan panggilan lembut tidak menghalang penerbit jika syarikat itu benar-benar mahu memanggil bon tersebut. Bon boleh dipanggil pada akhirnya, tetapi peruntukan mengurangkan risiko pelabur dengan menjamin tahap pengembalian tertentu terhadap keselamatan.
Perlindungan panggilan lembut boleh digunakan untuk apa-apa jenis pemberi pinjaman komersial dan pengaturan peminjam. Pinjaman komersial mungkin termasuk peruntukan panggilan lembut untuk menghalang peminjam daripada pembiayaan semula apabila kadar faedah jatuh. Syarat kontrak mungkin memerlukan bayaran premium atas pembiayaan semula pinjaman dalam tempoh tertentu selepas penutupan yang mengurangkan hasil efektif pemberi pinjaman.
Peruntukan Panggilan Lembut vs Peruntukan Panggilan Keras
Peruntukan panggilan keras melindungi pemegang bon daripada membuat bon mereka dipanggil sebelum masa tertentu telah berlalu. Sebagai contoh, indenture amanah pada bon 10 tahun mungkin menyatakan bahawa bon itu akan kekal tidak dapat dipastikan selama enam tahun. Ini bermakna pelabur dapat menikmati pendapatan faedah yang dibayar sekurang-kurangnya enam tahun sebelum penerbit memutuskan untuk menamatkan bon dari pasaran.
Di samping itu, peruntukan panggilan lembut juga mungkin menunjukkan bahawa bon tidak boleh ditebus awal jika ia didagangkan di atas harga terbitannya. Untuk bon boleh tukar, peruntukan panggilan lembut dalam indenture mungkin menekankan bahawa stok pendasar mencapai tahap tertentu sebelum menukarkan bon.
Sebagai contoh, indenture amanah mungkin menyatakan bahawa pemegang bon boleh dipanggil dibayar 3% kepada premium pada tarikh panggilan pertama, 2% setahun selepas perlindungan panggilan keras, dan 1% jika bon dipanggil tiga tahun selepas tamat tempoh keras peruntukan panggilan.
