Terdapat hanya segelintir pelabur yang dapat memanfaatkan ribut ekonomi empat dekad yang lalu dan mengarahkan syarikat mereka pulangan monumental. Terdapat lebih sedikit lagi yang telah melakukannya dan menubuhkan prinsip-prinsip untuk pelaburan, pengurusan, dan pertumbuhan profesional yang menjadi asas dalam industri kewangan. Ray Dalio adalah salah seorang daripada mereka.
Dalio adalah pengasas, Pengerusi dan Ketua Pegawai Pelaburan Bridgewater Associates, yang mana dia memulakan apartmen dua biliknya di New York pada tahun 1975. Beliau telah mengembangkan syarikat itu menjadi sebuah firma pelaburan yang menguruskan kira-kira $ 160 bilion untuk kira-kira 350 institusi global pelanggan.
Dalam buku terbarunya, Prinsip untuk Menavigasi Krisis Hutang Besar , Dalio dan pasukannya di Bridgewater telah menjalankan penyelidikan yang meluas dalam peristiwa ekonomi sekitar krisis hutang masa lalu, dan bagaimana firma dapat menggunakan pengetahuan itu untuk menjangkakan krisis 2008. Kami telah mewawancara Dalio tentang peristiwa-peristiwa itu, dan di mana dia melihat kita sekarang, menuju ke 2020. Berikut adalah petikan wawancara saya dengan Ray, yang dijalankan pada akhir September, 2019.
Bagaimanakah Dekad Terakhir Bentuk Dua Seterusnya?
Perak: Jika dekad yang lalu dapat dicirikan sebagai pengembangan global yang dibina atas penerbitan hutang besar-besaran, peningkatan produktiviti dan meningkatkan kekayaan dan jurang politik, apa yang akan berlaku dalam dua dekad yang akan datang?
Dalio: Terdapat empat kekuatan utama yang saya lihat untuk memahami apa yang paling mungkin berlaku. Pertama, kesan teknologi terhadap produktiviti, gaya hidup dan pekerjaan kita. Kemudian jurang kekayaan dan jurang sosial dan politik yang dihasilkan daripadanya. Juga, kitaran ekonomi dan keberkesanan dasar monetari yang dikurangkan menjadi stimulasi dalam kemerosotan ekonomi seterusnya. Dan kuasa besar keempat akan menjadi kebangkitan China.
Apabila saya melihat perubahan teknologi dan implikasinya terhadap produktiviti dan pekerjaan, saya fikir ia akan menjadi satu kuasa besar yang akan memberi kita kemampuan untuk meningkatkan taraf hidup bagi sesetengah orang, tetapi akan meletakkan banyak orang daripada kerja dan akan meluaskan jurang kekayaan. Memikirkan cara untuk menangani tenaga ini supaya kami mendapat manfaat tanpa akibat yang berbahaya akan menjadi salah satu cabaran besar masyarakat kita dalam 20 tahun yang akan datang.
Saya percaya bahawa jurang kekayaan dan jurang politik yang berlaku dengannya akan menjadi satu kuasa yang besar dan buruk dalam kelembapan ekonomi yang akan datang, yang pasti akan berlaku pada awal tempoh 20 tahun yang akan datang, dan ia tidak akan mudah diabaikan oleh bank-bank pusat kerana kuasa mereka akan kurang kerana mereka tidak boleh menurunkan kadar faedah banyak dan pelonggaran kuantitatif tidak akan berkesan.
Ketidakseimbangan Kekayaan, Bank Dunia.
Dalio: Tampaknya saya hampir pasti akan memasuki tempoh yang akan mempunyai defisit anggaran kerajaan yang lebih besar yang bank pusat perlu mencetak wang untuk membiayai, yang memerlukan penyelarasan antara dasar fiskal dan monetari yang mungkin mencabar dalam politik yang sangat terpolarisasi persekitaran. Jadi, kita akan menghadapi cabaran itu. Bagaimana ia ditangani akan mempunyai kesan yang besar. Saya tidak boleh optimistik mengenai kerjasama politik yang akan wujud untuk menghasilkan dasar fiskal yang betul dan saya tidak boleh optimis mengenai kerjasama yang akan kita lihat antara dasar fiskal dan kewangan. Dengan perspektif 20 tahun yang anda minta saya ambil, saya fikir kemungkinan kadar faedah yang rendah atau negatif dan pencetakan wang untuk membiayai defisit akan menjadikannya tidak diinginkan untuk memegang kekayaan seseorang dalam dolar, euro dan yen denominasi hutang, dan itu akan mempunyai kesan mengurangkan peranan mata wang ini sebagai mata wang rizab. Apa yang akan menggantikannya? Walaupun saya tidak pasti, saya mengharapkan emas, yuan China dan mata wang digital menjadi lebih penting.
Kebangkitan China
Perak: Kami jelas dalam peperangan perdagangan dengan China sekarang, tetapi isu-isu asas yang membawa kita di sini telah menyedarkan selama bertahun-tahun. Bagaimanakah kenaikan China akan dimainkan dalam dua dekad akan datang?
Dalio: Mengenai kebangkitan China, ketika itu akan menjadi kekuatan besar yang akan mengubah ketertiban dunia, apa sebenarnya yang dimaksudkan akan bergantung pada seberapa baik itu ditangani yang akan bergantung pada kebijaksanaan kepemimpinan kedua negara. Terdapat satu konsep yang dikenali sebagai Thucydides Trap, yang bermaksud bahawa dalam sejarah sejak 500 tahun yang lalu terdapat 16 kali kuasa yang semakin meningkat telah mencabar kuasa yang ada. Kami kini mempunyai China mencabar Amerika Syarikat. Dua belas daripada masa-masa yang membawa perang semacam itu. Saya tidak boleh mengulas sama ada akan berlaku perang secara terang-terangan, tetapi saya fikir ada konflik yang adil antara China dan Amerika Syarikat. Kita akan berada di dunia di mana mungkin China akan menjadi lebih besar dan lebih penting dalam dimensi-dimensi yang paling banyak daripada Amerika Syarikat. Jika pemimpin-pemimpin bijak mengetahui bagaimana untuk menjadikannya hubungan menang-menang, ia boleh menjadi besar, tetapi sukar untuk saya bersikap optimis.
Tentera China beramai-ramai berarak dalam pembentukan sebelum perarakan tentera untuk merayakan ulang tahun ke 70 penubuhan Republik Rakyat China di Beijing. Adobe Stock, Reuters
Pertumbuhan Ketaksamaan Pendapatan
Perak: Anda telah banyak menulis mengenai peningkatan ketidaksamaan pendapatan dan peningkatan konflik antara orang kaya dan golongan miskin di Amerika Syarikat dan di seluruh dunia. Adakah kapitalisme, seperti yang kita tahu sekurang-kurangnya, berisiko?
Dalio: Ya. Saya percaya bahawa ia perlu diperbaharui untuk menjadi lebih adil - dalam erti kata lain memberikan lebih banyak peluang yang sama dan lebih banyak hasil ekonomi yang boleh diterima untuk lebih banyak orang - atau akan ada langkah besar yang berbahaya kepada sosialisme yang mungkin akan pergi sejauh ini bahawa ia akan menyakiti keberkesanan ekonomi. Saya rasa agak jelas bahawa kerana kekayaan kekayaan / pendapatan meningkat, kita memasuki era konflik dalaman yang lebih besar.
Kesan Perubahan Iklim
Perak: Bagaimana pula dengan perubahan iklim? Bagaimanakah bentuk ekonomi global dalam dua dekad akan datang?
Dalio: Sekurang-kurangnya, perubahan iklim akan menjadi gangguan yang mahal; pada maksimum ia akan menjadi lebih buruk. Ia akan mempunyai kesan perubahan bidang yang pernah produktif dan mengurangkannya, terutamanya dalam pengeluaran pertanian. Ia akan membawa perubahan paras laut yang akan memberi kesan kepada perbelanjaan infrastruktur. Ia akan mewujudkan ribut yang lebih besar dan lebih kerap yang akan mengakibatkan kerosakan yang lebih besar. Ia juga akan menjejaskan migrasi dan di mana orang mahu hidup. Ia mungkin lebih teruk daripada itu. Saya fikir ia akan membawa kepada perubahan teknologi yang akan memberi tumpuan kepada cara untuk menangani dengan berkesan. Saya belum tahu apa yang akan kelihatan seperti ini.
Barisan orang lama yang menunggu untuk diberi makan dalam roti di New York City semasa Kemelesetan Besar. (sekitar Februari 1932). Gambar dari Perpustakaan Franklin D. Roosevelt
Apa yang Boleh Mengajar Sejarah Tentang Masa Depan?
Perak: Di luar teknologi dan perubahan iklim, adakah tempoh yang sama dalam sejarah yang kita dapat melihat untuk mendapatkan idea tentang apa yang akan berlaku dalam dua dekad yang akan datang?
Dalio: Akhir tahun 1930-an adalah tempoh analogi yang paling baru-baru ini kerana ia adalah kali terakhir terdapat pertemuan empat kekuatan ini. Persamaan adalah luar biasa. Dari tahun 1929 hingga 1932, kami mengalami krisis hutang di mana kadar faedah menjadi sifar yang menyebabkan pencetakan wang. Pada tahun 2008, kami mengalami krisis hutang di mana kadar faedah menjadi sifar yang menyebabkan pencetakan wang. Dalam kedua-dua kes, harga saham ini mendorong dan ekonomi lebih tinggi, yang memberi faedah yang kaya kepada golongan miskin, yang membawa kepada peningkatan populisme atau kedua-dua kiri dan kanan, yang membawa kepada konflik dalaman dan luaran yang lebih besar. Dalam kedua-dua kes terdapat peningkatan kuasa dunia yang mencabar kuasa dunia yang ada sekarang.
Untuk menjadi jelas, saya tidak mengatakan bahawa kita ditakdirkan untuk mempunyai hasil yang sama seperti pada tahun 1930-an kerana saya tidak percaya bahawa perkara itu berlaku. Saya mengatakan bahawa punca: hubungan kesan adalah jelas, supaya jika kita mengalami kemelesetan ekonomi dengan kekayaan yang besar dan jurang politik dan bank pusat yang tidak mempunyai kuasa yang sama untuk mengurangkan giliran, dan kita mempunyai kuasa besar yang mencabar kuasa dunia yang sedia ada-dan kita mempunyai semua perkara ini-kita akan mempunyai risiko yang besar yang akan menguji kebijaksanaan pemimpin kita untuk mengendalikan mereka dengan baik.
