Nisbah harga kepada pendapatan, atau nisbah P / E, mungkin merupakan salah satu metrik penilaian yang paling tinggi dan diiktiraf dalam analisis ekuiti. Sebagai peraturan, nilai pelabur cenderung untuk mencari syarikat dengan nisbah P / E yang rendah, sementara pelabur agresif yang mencari pertumbuhan boleh memilih syarikat yang mempunyai P / Es yang lebih tinggi.
Kerana keunikan dan keunggulan nisbah P / E dalam analisis ekuiti asas, adalah penting bahawa pelabur yang berpotensi dapat memahami dan mengira nisbah P / E untuk sebarang stok. Ini kadang-kadang sukar disebabkan variasi data yang dilaporkan dan nuansa individu syarikat. Artikel ini akan memberi tumpuan kepada pengiraan P / E (TTM) dua belas bulan (TTM), ke hadapan P / E dan analisis P / E untuk saham Google (GOOG, GOOGL) terhadap stok setanding.
Pada tahun 2015 Google menyusun semula menjadi Alphabet. Syarikat yang disusun semula kini merupakan induk Google dan beberapa anak syarikat dengan jualan dari Google yang menghasilkan majoriti hasil syarikat. Hanya setahun sebelum penstrukturan semula Google memecah stoknya kepada dua kelas saham, GOOGL (kelas A) dan GOOG (kelas C). Pelabur dalam Alphabet terus mempunyai kedua-dua pilihan pelaburan. Apabila menganalisis nisbah P / E syarikat adalah penting bagi pelabur untuk memahami bahawa pendapatan syarikat yang dilaporkan sesaham mengambil kira semua saham firma di seluruh kelas sahamnya untuk keseluruhan syarikat Alphabet secara keseluruhannya. Oleh itu, kedua GOOG dan GOOGL akan mempunyai nilai pendapatan sesaham yang sama dalam penyebutnya untuk mengira harga kepada nisbah pendapatan.
Melampaui Dua Belas Bulan (TTM) P / E
Pengiraan nisbah P / E ialah harga semasa saham (P), manakala penyebut (E) adalah perolehan pendapatan atau EPS. EPS adalah nisbah dalam dan dari dirinya sendiri dan mewakili jumlah pendapatan bersih syarikat secara per saham. Ia biasanya dikira seperti berikut:
(pendapatan bersih - dividen pilihan) / bilangan purata berwajaran saham terkumpul = EPS.
Bersama-sama, harga dibahagikan oleh EPS membuat P / E, yang mencerminkan berapa banyak pelabur bersedia membayar satu dolar pendapatan syarikat. Bahagian harga cukup mudah - seseorang perlu hanya menaikkan harga GOOG atau GOOGL pada hari tertentu. Setelah pengangka telah dicapai, sudah waktunya untuk menghitung penyebut. Mujurlah, bukannya mengira EPS dengan tangan, syarikat dikehendaki oleh SEC untuk melaporkan nisbah ini dalam borang 10-Qs suku tahunan dan 10-Ks setiap tahun. Nisbah P / E seperti EPS syarikat akan berbeza-beza berdasarkan pengurusan syarikat saham-saham tertunggak mereka. Oleh itu, nisbah P / E akan berubah apabila syarikat mengeluarkan, menebus atau memecah saham dalam pasaran. Syarikat juga sering melaporkan GAPS EPS dan EPS diselaraskan, jadi penting bagi pelabur untuk mengetahui sama ada perbandingan berdasarkan nilai GAAP atau laporan yang diselaraskan.
Juga ambil perhatian, Alphabet dan banyak syarikat melaporkan EPS asas dan dicairkan. EPS dicairkan adalah nilai lalai untuk mengira pendapatan sesaham. Ia mengambil kira semua opsyen saham, waran, stok boleh tukar dan bon yang boleh dilaksanakan apabila memupuk bilangan saham biasa. EPS asas tidak mengambil kira sebarang pencairan yang mungkin dan akan membawa kepada nisbah EPS yang lebih tinggi.
Mari lihat EPS Alphabet di 2017/2018. Pada 2017/2018 Google melaporkan GAAP berikut dan menyesuaikan nilai EPS:
Q2 2018: diselaraskan $ 11.75, GAAP $ 4.54
Q1 2018: diselaraskan $ 9.93, GAAP $ 13.33
Q4 2017: diselaraskan $ 9.70, GAAP - $ 4.35
Q3 2017 diselaraskan $ 9.57, GAAP $ 9.57
Menambah ini bersama-sama, kami mendapat $ 23.09 GAAP dan diselaraskan $ 40.95. Mengambil harga pada 12 Oktober 2018, dan dibahagikan dengan EPS GAPS dan EPS diselaraskan kami mendapat yang berikut:
Kelas A GOOGL
GAAP PE = $ 1, 112.61 / $ 23.09 = 48.2
Pelarasan PE = $ 1, 112.61 / $ 40.95 = 27.2
Kelas C GOOG
GAAP PE $ 1, 109.39 / $ 23.09 = 48.1
Disesuaikan PE $ 1, 109.39 / $ 40.95 = 27.1
Dalam senario ini, pelabur sanggup membayar nilai P / E yang dikira bagi setiap $ 1 pendapatan.
Teruskan P / E
Walaupun pengiraan TTM P / E adalah objektif berdasarkan data sejarah, P / Es ke hadapan adalah subjektif. PE ke hadapan dikira menggunakan harga saham semasa yang sama dibahagikan dengan anggaran pendapatan pada masa hadapan. Pertumbuhan pendapatan masa depan yang dianggarkan satu tahun boleh dikenalpasti melalui beberapa cara, seperti panduan pengurusan, kadar pertumbuhan sejarah, prospek industri dan model pertumbuhan berdasarkan asas, seperti pulangan atas modal. Semua kaedah ini berada di luar skop artikel ini, dan demi kebendaan, banyak pelabur hanya menggunakan data konsensus seperti yang dianggarkan oleh banyak penganalisis yang sudah menutupi GOOGL dan GOOG.
Morningstar menggunakan laporan GAAP dalam data industrinya, sehingga pada 12 Oktober 2018, menunjukkan nilai P / E ke hadapan berikut.
PE ke hadapan boleh menjadi metrik yang berharga untuk analisis asas ketekunan wajar. Ramai penganalisis akan menggunakan PE ke hadapan untuk mendapatkan idea yang lebih baik mengenai julat P / Es untuk stok. Sekiranya syarikat P / E ke hadapan meningkat secara umumnya ia bermakna pendapatan sesaham dijangka meningkat dan oleh itu pelabur mungkin akan membayar kurang $ 1 untuk pendapatan. Sekiranya PE meningkat, ia boleh menjadi tanda bahawa syarikat itu mempunyai perubahan kepada saham-saham tertunggak yang dirancang atau bahawa pendapatan sesaham berkurangan.
Analisis Peer
Tanpa benar-benar membandingkan P / E dengan rekan-rekannya, seseorang tidak boleh selalu memahami sepenuhnya nisbah atau membuat taksiran penilaian yang tepat. Mari bandingkan abjad untuk beberapa nama isi rumah lain dalam teknologi dan perkhidmatan internet.
Memandangkan perbandingan ini, semua stok teknologi mempunyai P / Es yang cukup tinggi dalam pasaran semasa. Perlu diingat, pelabur nilai Benjamin Graham mencadangkan tidak melabur dalam syarikat dengan P / E lebih besar daripada 16. P / Es ke hadapan juga semua yang lebih rendah menunjukkan bahawa syarikat-syarikat ini sama ada mengurangkan pendapatan sesaham atau melaporkan peningkatan jangkaan pendapatan.
Garisan bawah
Walaupun P / Es adalah metrik berguna dalam menentukan nilai stok, mereka hanya satu alat yang banyak dalam analisis asas. P / Es tidak boleh dilihat secara berasingan. Walau bagaimanapun, mereka berfungsi sebagai landasan yang berguna untuk membina pemahaman yang lebih mendalam mengenai penilaian dan prospek masa depan syarikat.
