Dilaksanakan pada tahun 2007, Peraturan 48 adalah suatu prosedur yang New York Stock Exchange (NYSE) boleh memohon untuk menubuhkan perintah dalam pasaran semasa tempoh turun naik melampau - khususnya, untuk mengelakkan jualan panik pada loceng pembukaan. Tetapi selepas ia memburukkan lagi perubahan harga yang besar semasa tempoh yang sibuk pada bulan Ogos 2015, NYSE telah memansuhkannya pada bulan Julai 2016, menyemak semula peraturan lain untuk menampung kontingensi tersebut.
Bagaimana Peraturan 48 Bekerja
Peraturan 48 mempercepat pembukaan perdagangan pasaran saham dengan menangguhkan keperluan harian yang berkaitan dengan harga saham individu setiap pagi. Ia melepaskan keperluan dari statut NYSE yang lain, Peraturan 123D, untuk stok apabila terbukti bahawa ekuiti yang dimaksudkan bersedia untuk membuka lebih tinggi atau lebih rendah daripada harga penutup dari hari sebelumnya.
Biasanya, pengurus lantai pasaran saham mesti meluluskan harga saham sebelum bel pembukaan. Tetapi pelaksanaan Rule 48 bermaksud bahawa kelulusan ini tidak diperlukan pada hari perdagangan untuk saham tertentu.
Aturan 48 adalah berbeza daripada pemutus litar, atau kolar, yang menghentikan dagangan semasa sesi dagangan pada waktu turun naik melampau. Pemecah litar dipanggil semasa waktu pasaran di pelbagai peringkat: apabila Indeks 500 Standard & Poor jatuh 7% (Tahap 1), 13% (Tahap 2), dan 20% (Tahap 3) dari paras penutupan pasaran pada hari sebelumnya. Dagangan juga boleh dihentikan atau digantung untuk ekuiti individu juga.
Walau bagaimanapun, peraturan 48 telah digunakan sebelum waktu pasaran. Pemimpin-pemimpin pertukaran akan menentukan sebelum pasaran terbuka jika mereka menjangkakan perdagangan panik sebelum sesi. Syarat-syarat tertentu untuk memohon peraturan termasuk:
- tahap kemeruapan yang tinggi dalam sesi perdagangan pada hari sebelumnya (termasuk hari apabila pemutus litar dipicu) kemeruapan yang ketara dalam pasaran asing tidak penting dalam pasaran niaga hadapan sebelum pengumuman pembukaan kerajaan atau peristiwa geopolitik utama di luar negara
Sejarah Peraturan 48
Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) secara rasmi meluluskan Peraturan 48 pada 6 Disember 2007, di tengah-tengah kebimbangan tentang kemelesetan global. Ia telah dilaksanakan pada 22 Januari 2008. Meskipun sering dipinda, Peraturan 48 telah digunakan sekurang-kurangnya 77 kali antara September 2008 dan September 2015, atas sebab penyebaran krisis hutang Eropah (Mei 2010) ke New York badai salju (pada Januari 2015).
Peraturan itu bukan tanpa pengkritiknya, terutamanya kerana ia membenarkan pembeli dan penjual untuk berdagang tanpa harga pembukaan yang disiarkan. Kekurangan ini boleh menyebabkan Pelabur tidak menyedari menjual saham kepada orang lain dengan harga yang sangat rendah. Peraturan ini mempunyai potensi untuk menelan belanja para pelabur dengan pesanan menjual pasaran terbuka dengan banyak uang jika harga jatuh jauh di bawah penutupan hari sebelumnya.
Inilah keadaan yang berlaku pada 24 Ogos 2015. Hari sebelumnya, Indeks Komposit Shanghai turun 7.6% sementara Komposit Shenzhen jatuh 7.2%. Peraturan 48 telah diprotes atas kebimbangan mengenai pendedahan pasaran NYSE ke pasaran saham China - rujukan kepada turun naik pasaran asing. Pergerakan ini menyebabkan perdagangan yang tidak teratur, menjejaskan beberapa stok, dan menyebabkan kejatuhan dalam rekod harian dalam Dow Jones Industrial Average. Sebagai contoh, Apple Inc. (AAPL) pada waktu pembukaan turun dengan ketara, merosot kepada $ 92 dan membenarkan pembeli membeli saham pada tahap yang sangat rendah. Apple akan melantun semula, menutup hari pada $ 108. Tetapi sesiapa sahaja yang dijual pada nilai pasaran apabila harga runtuh kepada $ 92 mungkin akan dapat menjual pada tahap yang lebih tinggi telah Peraturan 64 tidak digunakan atau mereka telah menggunakan perintah had.
Membatalkan Peraturan 48
Hasil daripada kekacauan yang disebabkan pada hari itu dan dalam dua hari yang akan datang, para pegawai NYSE mula memikirkan semula Aturan 48. Pada 31 Mac 2016, mereka memfailkan permintaan dengan SEC untuk menghapuskannya, yang menyatakan: "berdasarkan peristiwa-peristiwa minggu 24 Ogos 2015, apabila Bursa mengisytiharkan keadaan turun naik pasaran ekstrem pada 24, 25 dan 26 Ogos, Bursa menghargai bahawa ketiadaan sebarang petunjuk awal pembuka mungkin meninggalkan kekosongan dalam maklumat yang tersedia untuk peserta pasaran untuk menilai harga di mana keselamatan boleh dibuka. " Sebaliknya, NYSE mencadangkan untuk menyemak Peraturan 15, yang memerlukan pembuat pasaran untuk menerbitkan petunjuk sebelum pembukaan jika harga berubah 5% atau lebih, dan Peraturan 123D, membolehkan sekuriti dibuka secara elektronik melainkan ada perubahan harga sebanyak 4% atau lebih.
Garisan bawah
SEC meluluskan rancangan pada bulan Julai 2016, secara rasmi menghapuskan Peraturan 48.
