Sepuluh tahun yang lalu, kebanyakan pedagang tidak banyak memberi perhatian terhadap perbezaan antara dua kadar faedah penting, Kadar Tawaran Antara Bank London (LIBOR) dan Kadar Swap Berindeks Semalaman (OIS). Itu sebabnya, sehingga tahun 2008, jurang, atau "tersebar, " antara kedua adalah minimum.
Tetapi apabila LIBOR secara ringkas melonjak berhubung dengan OIS semasa krisis kewangan bermula pada tahun 2007, sektor kewangan mengambil perhatian. Hari ini, penyebaran LIBOR-OIS dianggap sebagai langkah utama risiko kredit dalam sektor perbankan.
Untuk menghargai mengapa variasi dalam kedua-dua kadar ini penting, penting untuk memahami bagaimana perbezaannya.
Menentukan Dua Kadar
LIBOR (secara rasmi dikenali sebagai ICE LIBOR sejak Februari 2014) adalah kadar faedah purata yang dikenakan oleh bank-bank untuk pinjaman jangka pendek, tidak bercagar. Kadar untuk tempoh pinjaman yang berlainan - dari semalaman hingga satu tahun-diterbitkan setiap hari. Caj faedah ke atas pinjaman gadai janji, pinjaman pelajar, kad kredit, dan produk kewangan lain terikat dengan salah satu daripada kadar LIBOR ini.
LIBOR direka untuk menyediakan bank-bank di seluruh dunia dengan gambaran yang tepat tentang berapa banyak kos untuk meminjam jangka pendek. Setiap hari, beberapa bank terkemuka di dunia melaporkan apa yang akan dikenakan mereka untuk meminjam daripada peminjam lain di pasaran antara bank London. LIBOR adalah purata tanggapan ini.
Sementara itu, OIS mewakili kadar bank pusat negara dalam tempoh tertentu; di AS, itulah kadar dana Fed - kadar faedah utama yang dikawal oleh Federal Reserve. Sekiranya bank perdagangan atau syarikat ingin menukar daripada kepentingan berubah-ubah ke pembayaran faedah tetap atau sebaliknya-ia boleh "menukar" kewajiban faedah dengan pihak kaunter. Sebagai contoh, entiti AS boleh memutuskan untuk menukar kadar terapung, Kadar Berkesan Dana Berkekalan, untuk yang tetap, kadar OIS. Dalam tempoh 10 tahun yang lalu, terdapat peralihan yang jelas ke arah OIS untuk transaksi derivatif tertentu.
Kerana pihak-pihak dalam swap suku bunga dasar tidak menukar modal, tetapi sebaliknya perbezaan kedua aliran bunga, risiko kredit bukanlah faktor utama dalam menentukan tingkat OIS. Semasa masa ekonomi biasa, ia bukan pengaruh utama LIBOR, sama ada. Tetapi sekarang kita tahu bahawa perubahan dinamik ini pada masa-masa kekacauan, apabila pemberi pinjaman yang berbeza mula bimbang tentang kesolvenan masing-masing.
Penyebaran
Sebelum krisis gadai janji subprima pada 2007 dan 2008, penyebaran antara kedua-dua kadar itu adalah kurang daripada 0.01 mata peratusan. Pada kemuncak krisis, jurang melonjak setinggi 3.65%.
Carta berikut menunjukkan penyebaran LIBOR-OIS sebelum dan semasa keruntuhan kewangan. Jurang ini melebar untuk semua kadar LIBOR semasa krisis, tetapi lebih-lebih lagi untuk kadar jangka panjang.
(Sumber: Bank Rizab Persekutuan St. Louis)Garisan bawah
Penyebaran LIBOR-OIS mewakili perbezaan antara kadar faedah dengan beberapa risiko kredit terbina dan satu yang hampir bebas dari bahaya tersebut. Oleh itu, apabila jurang membesar, ia adalah satu petanda yang baik bahawa sektor kewangan berada di tepi.
