Nilai pada risiko (VaR) adalah ukuran statistik yang menilai, dengan tahap keyakinan, risiko kewangan yang dikaitkan dengan portfolio atau firma dalam tempoh tertentu. VaR mengukur kebarangkalian bahawa portfolio tidak akan melebihi atau memecahkan nilai kerugian ambang. VaR hanya didasarkan pada potensi kerugian dalam pelaburan dan dilakukan dengan menentukan pengagihan kerugian. Walau bagaimanapun, kehilangan ekor pengedaran tidak dinilai dengan teliti dalam model VaR biasa.
VaR menilai senario terburuk dalam firma atau portfolio pelaburan. Model ini menggunakan tahap keyakinan, seperti 95% atau 99%, tempoh masa dan jumlah kerugian. Sebagai contoh, pelabur menentukan bahawa satu hari, 1% VaR portfolio pelaburannya ialah $ 10, 000. VaR menentukan bahawa terdapat kebarangkalian 1% bahawa portfolionya akan mengalami kerugian lebih daripada $ 10, 000 dalam tempoh satu hari. Dia mempunyai 99% keyakinan bahawa kerugian harian terburuknya tidak akan melebihi $ 10, 000.
VaR boleh dikira dengan menggunakan pulangan sejarah portfolio atau firma dan merancang pengagihan keuntungan dan kerugian. Pengagihan kerugian menafikan pengagihan keuntungan dan kerugian. Oleh itu, di bawah konvensyen ini, keuntungan akan menjadi nilai negatif, dan kerugian akan positif.
Sebagai contoh, firma mengira pulangan hariannya untuk semua portfolio pelaburannya sepanjang tempoh satu tahun. VaR menggambarkan ekor kanan pengagihan kerugian. Katakan paras alfa yang dipilih ialah 0.05. Kemudian tahap kepercayaan yang bersesuaian adalah 95%. Selang keyakinan 95% dari pulangan harian berkisar antara 5% hingga 10%. Oleh itu, dengan keyakinan 95%, firma menyimpulkan bahawa kerugian harian yang paling buruk yang dijangkakan tidak akan melebihi 5%. Walau bagaimanapun, ini adalah ukuran probabilistik dan tidak pasti kerana kerugian boleh lebih besar bergantung kepada berat, atau lemak, ekor pengagihan kerugian.
Nilai pada risiko tidak menilai kurtosis pengagihan kerugian. Dalam konteks VaR, kurtosis yang tinggi menunjukkan ekor lemak pengagihan kerugian, di mana kerugian lebih besar daripada kerugian maksimum yang dijangkakan boleh berlaku. Sambungan VaR boleh digunakan untuk menilai batasan langkah ini, seperti VaR bersyarat, juga dikenali sebagai VaR ekor. VaR bersyarat adalah kerugian yang dijangka dikondisikan atas kerugian yang melebihi VaR daripada pengagihan kerugian. VaR bersyarat teliti meneliti akhir ekor pengagihan kerugian dan menentukan min ekor pengagihan kerugian yang melebihi VaR.
