Sebagai pasaran lembu dan umur pengembangan ekonomi AS, beruang semakin bimbang. Mengambil isu dengan pesimis ialah Tobias Levkovich, ketua strategi ekuiti AS di Citigroup. "Kitaran perniagaan tidak mati dari usia tua; mereka dibunuh oleh Fed atau beberapa kejutan eksogen, "katanya dalam nota baru-baru ini kepada pelanggan, seperti yang dipetik oleh Barron. Levkovich menyangkal empat tuntutan besar oleh beruang, seperti yang diringkaskan dalam jadual di bawah.
4 Perkara Bears Yang Salah Mengenai
- "Pengembangan semasa dilihat sebagai 'lama dalam gigi' dan oleh itu terdedah kepada kemelesetan" Peningkatan gaji akan merosot margin keuntungan Selain daripada belian saham korporat, aliran masuk ke stok adalah penilaian rendahStock terlalu tinggi
Kepentingan untuk Pelabur
Seperti yang dinyatakan di atas, Levkovich mengambil isu dengan kepercayaan bahawa kemungkinan peningkatan kemelesetan sebagai pengembangan ekonomi memanjang. Pengurus pelaburan legenda Bill Miller yang baru-baru ini kepada pelanggan menawarkan alasannya sendiri mengapa pasaran lembu seharusnya jauh dari. Beliau juga menyangkal tanggapan bahawa ekspansi mati pada usia tua, memetik hakikat bahawa Australia berada di tahun pertumbuhannya yang ke-28, sambil juga menyatakan beberapa bidang utama kekuatan dalam ekonomi Amerika Syarikat yang tidak kelihatan di ambang pembalikan.
Mengenai kesan kenaikan upah pada margin keuntungan, Levkovich menulis: "Upah tidak menjadi punca kejatuhan margin dalam 35 tahun yang lalu tetapi variasi penyerapan kos overhed tetap telah ditetapkan. Sekiranya syarikat boleh menolak perbelanjaan pekerja yang meningkat melalui pelanggan (yang kelihatan seperti berlaku), kekhuatiran tentang keuntungan boleh diabaikan."
Berhubung aliran masuk ke dalam saham, beliau menyatakan bahawa pembelian balik saham mempunyai pemacu utama permintaan untuk ekuiti sepanjang pasaran lembu semasa. "Kami tidak pasti bahawa aliran runcit yang dipanggil adalah daya penggerak lagi kerana pandangan itu seolah-olah begitu tahun 1980-an dan 1990-an, " katanya. Setiap data dari EPFR Global yang dipetik oleh Financial Times, dana yang melabur dalam ekuiti AS telah mencatatkan dua aliran masuk bersih berturut-turut minggu pertama, kali pertama ini berlaku sejak awal September 2018.
"Penilaian sering disebut sebagai sumber kegelisahan tetapi inflasi yang rendah membolehkan nisbah P / E berlegar di kisaran pendapatan berliku 18x jika sejarah adalah panduan. Hasil analisa kesilapan hasil pendapatan kami yang normal, masih baik untuk keuntungan S & P 500 dalam tempoh 12 bulan akan datang dengan kebarangkalian 88%, "kata Levkovich. Bill Miller melakukan pemerhatian serupa, dengan alasan ekuiti murah berbanding dengan bon.
Semasa pendapatan yang dilaporkan untuk 1Q 2019 setakat ini menewaskan anggaran penganalisis, beruang akan menunjuk kepada fakta bahawa perolehan pendapatan adalah ketinggalan, seperti diterangkan secara terperinci oleh MarketWatch. Ini membimbangkan mereka yang melihat pendapatan sebagai penunjuk yang lebih asas untuk kesihatan korporat.
Walau bagaimanapun, laporan pendapatan korporat yakin telah menghantar kedua-dua S & P 500 dan indeks Nasdaq Komposit ke rekod sepanjang masa baru ditutup pada 23 April, The Wall Street Journal menunjukkan. Ia mengatakan bahawa "jangkaan mungkin telah diturunkan terlalu banyak" menjelang musim pelaporan, dan menambah panduan korporat untuk sepanjang tahun 2019 sedang berjalan ke atas.
Melihat ke hadapan
Perdebatan antara lembu jantan dan beruang tidak pernah berakhir, dan setiap sisi memajukan fakta untuk menyokong kes mereka. Sementara itu, terdapat bukti kukuh bahawa pelabur besar, yang dikenali sebagai wang pintar, memotong pendedahan ekuiti mereka, setiap satu lagi dalam Journal. Siapa yang betul masih boleh dilihat.
