Apabila peniaga baru kepada pilihan meraih strategi membeli dan menjual pilihan asas (dibincangkan dalam Penulisan Panggilan Naked dan Melangkah Lagi di Panggilan ), serta dimensi harga penting, sudah tiba masanya untuk berpindah ke tahap pengetahuan perantaraan peringkat pertengahan. Artikel ini memperkenalkan penyebaran kredit menegak, yang terdapat dalam dua bentuk: lembu jantan yang tersebar dan penyebaran panggilan beruang.
Penyebaran kredit menegak menawarkan pedagang strategi berisiko terhad yang sangat baik yang boleh digunakan dengan ekuiti serta pilihan komoditi dan niaga hadapan. Perdagangan ini, yang bertentangan dengan penyebaran debit, pada dasarnya keuntungan dari keruntuhan nilai masa, dan mereka tidak memerlukan pergerakan asas untuk menghasilkan keuntungan. Mari kita mulakan dengan cepat meninjau apa yang kita maksudkan dengan penyebaran kredit.
Penyebaran Kredit
Memandangkan kami pada masa yang sama membeli dan menjual pilihan yang mempunyai dua serangan yang berbeza, terdapat satu bentuk wang tunai apabila membeli satu sisi penyebaran dan resit premium pilihan serentak apabila menjual sisi lain (iaitu, sisi pendek). Dan spread kredit asas ini dibina dalam kombinasi yang sama.
Pada masa yang sama membeli dan menjual pilihan dengan harga mogok yang berbeza menetapkan kedudukan penyebaran. Dan apabila pilihan yang dijual lebih mahal daripada pilihan yang dibeli, keputusan kredit bersih. Ini dikenali sebagai penyebaran kredit menegak. Dengan "menegak" kita hanya bermaksud bahawa kedudukan itu dibina menggunakan pilihan dengan tempoh tamat tempoh yang sama. Kami hanya bergerak secara menegak di sepanjang rantaian pilihan (pelbagai harga mogok) untuk menubuhkan penyebaran dalam kitaran tamat tempoh yang sama.
Spread Properties Kredit Menegak
Spread kredit menegak boleh sama ada spread panggilan beruang atau lembu meletakkan spread. Walaupun pada mulanya ini mungkin membingungkan, pemeriksaan setiap "kaki", atau setiap sisi penyebaran, akan memperjelas. Spread menegak biasanya mempunyai dua kaki: kaki panjang dan kaki pendek.
Kunci untuk menentukan sama ada penyebaran menegak adalah penyebaran debit atau kredit adalah untuk melihat kaki yang dijual dan dibeli. Seperti yang anda lihat dalam contoh di bawah, apabila kaki yang dijual lebih dekat dengan wang, spread vertikal menjadi penyebaran kredit dan pada umumnya kredit bersih mewakili hanya nilai masa. Penyebaran debit, sebaliknya, sentiasa mempunyai pilihan pendek dalam kombinasi jauh dari wang, jadi penyebaran debit adalah strategi belian bersih.
Ekshibit 1 di atas mengandungi ciri-ciri penting strategi penyebaran kredit. Mari kita lihat persediaan perdagangan, perintah mogok, debit / kredit dan keadaan yang menguntungkan dengan menggunakan contoh yang pertama dari lembu jantan yang disebarkan kemudian dari penyebaran panggilan beruang. Ekshibit 2 mengandungi fungsi untung / rugi untuk menumpukan kopi.
Dalam Ekshibit 2 di bawah, kami mempunyai dagangan kopi Julai pada 58 sen, yang ditunjukkan oleh segi tiga hitam sepanjang paksi mendatar. Fungsi keuntungan / kerugian adalah garis biru pepejal yang setiap kink mewakili harga mogok (kita akan mengabaikan fungsi putus-putus, yang mewakili keuntungan / kerugian pada selang masa yang berlainan semasa hayat perdagangan). Ingatlah bahawa dalam lembu jantan tersebar, sama seperti penyebaran panggilan beruang, kami menjual pilihan yang lebih mahal (yang lebih dekat dengan wang) dan membeli pilihan dengan mogok lebih jauh dari wang (yang lebih murah). Ini akan mewujudkan kredit bersih.
Ekshibit 2: Kopi Bull Put Spread
Dengan menjual pilihan kopi dengan mogok yang lebih tinggi 55 ($ 0.029, atau $ 1, 087.50) dan pada masa yang sama membeli pilihan kopi dengan mogok yang lebih rendah sebanyak 50 (untuk $ 0.012, atau $ 450), kami menjana kredit bersih $ 637.50 dengan lembu jantan ini tersebar. Perhatikan bahawa setiap sen satu pilihan pada niaga hadapan kopi bernilai $ 375. Selagi berakhirnya dagangan kopi Julai pada atau di atas mogok atas 55, kami akan membuat jumlah ini sebagai keuntungan (tolak komisen). Di bawah 55, kita mula mengalami kurang keuntungan sehingga kita melewati titik breakeven (garisan melintang mendatar). Tetapi kerugian maksimum adalah terhad kerana kami mempunyai pilihan yang panjang (dengan harga mogok 50). Fungsi untung rugi berubah menjadi harga mogok yang rendah ini (kink di penjuru kiri bawah Exhibit 2), yang menunjukkan bahawa kerugian tidak dapat lebih besar jika kopi terus menurun.
Dengan kedua-dua lembu meletakkan spread, serta spread beruang panggilan (lihat Exhibit 3 di bawah), kerugian selalu terhad kepada saiz penyebaran (jarak antara mogok) dikurangkan kredit bersih awal yang diterima. Dalam lembu kopi kami disebarkan, kerugian maksimum dikira dengan mengambil nilai penyebaran (55 - 50 = $ 0.05 sen x $ 375 = $ 1, 875) dan menolak premium yang diterima ($ 0.029 diterima untuk panggilan 55 minus $ 0.012 dibayar untuk panggilan 50, atau bersih $ 0.017 sen x $ 375 = $ 638). Ini memberi kami potensi kehilangan maksimum sebanyak $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).
Lihat Exhibit 3, yang mengandungi spread panggilan beruang. Seperti yang ditunjukkan dalam Ekshibit 1 di atas, menanggung panggilan merebak keuntungan jika asasnya adalah neutral, menurun atau sederhana menaik. Seperti halnya dengan lembu yang tersebar, panggilan beruang menyebarkan keuntungan bahkan tanpa pergerakan yang mendasar, yang menjadikan perdagangan ini menarik, walaupun profil keuntungan mereka terbatas. Oleh kerana kredit bersih yang dijana dengan penyebaran kredit mewakili nilai masa, penyebaran akan berkurangan kepada sifar pada tamat jika pendasar tetap pegun atau tidak menyeberang melepasi mogok pendek dalam kedudukan.
Ekshibit 3: Panggilan Kopi Beruang Kopi
Di dalam panggilan kopi beruang kami (Ekshibit 3), kami menjual pemogokan panggilan 65 yang lebih rendah dan membeli mogok panggilan yang lebih tinggi sebanyak 70 ($ 637.5). Sekali lagi, setiap sen bernilai $ 375. Pemogokan yang lebih rendah dijual dengan harga $ 937.5 ($ 0.025 x $ 375) dan mogok atas dibeli dengan harga $ 300 ($ 0.8 x $ 375). Dalam Gambarajah 3, fungsi keuntungan / kerugian kelihatan seperti imej cermin lembu yang disebarkan. Selama dagangan kopi Julai berada di atau di bawah 65 mogok, keuntungan maksimum dicapai dengan penyebaran panggilan beruang kami. Sekiranya ia berniaga pada 70 mogok atau lebih tinggi, kerugian maksima dicapai. Keuntungan maksimum adalah terhad kepada kredit bersih yang diterima apabila kedudukannya ditubuhkan (tolak komisen). Dan jarak antara kedua-dua pemogokan minus premium yang diterima set kerugian maksimum. Perhatikan bahawa kerugian maksimum dicapai apabila kenaikan mendatar, tidak jatuh. Ingatlah bahawa lembu jantan yang disebarkan meraih kerugian maksimum apabila jatuh ke bawah.
Garisan bawah
Bull dan menanggung spread kredit menawarkan pedagang strategi berisiko terhad dengan potensi keuntungan yang terhad. Kelebihan utama untuk merebak kredit ialah untuk memenangi mereka tidak memerlukan pergerakan arah yang kuat dari asas. Ini adalah kerana keuntungan perdagangan dari kerosakan nilai masa. Penyebaran kredit menegak boleh memberi keuntungan jika asasnya berada dalam julat dagangan (pegun), membebaskan peniaga dari masalah yang berkaitan dengan masa pasaran dan ramalan arah dasar.
