Definisi modal teroka

Isi kandungan

• Apakah Modal Ventura?
• Asas Modal Teroka
• Sejarah Modal Teroka
• Angel Investors
• Proses Modal Teroka
• A Day In The Life
• Trend Modal Teroka

Apakah Modal Ventura?

Modal permodalan adalah satu bentuk ekuiti persendirian dan jenis pembiayaan yang diberikan pelabur kepada syarikat permulaan dan perniagaan kecil yang dipercayai memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang. Modal usaha modal umumnya berasal dari pelabur, bank pelaburan dan institusi kewangan yang lain. Walau bagaimanapun, ia tidak selalu mengambil bentuk kewangan; ia juga boleh disediakan dalam bentuk kepakaran teknikal atau pengurusan. Modal permodalan biasanya diperuntukkan kepada syarikat-syarikat kecil dengan potensi pertumbuhan yang luar biasa, atau kepada syarikat-syarikat yang berkembang pesat dan kelihatan bersedia untuk terus berkembang.

Walaupun ia berisiko untuk pelabur yang meletakkan dana, potensi pulangan di atas purata adalah hasil yang menarik. Bagi syarikat atau usaha baru yang mempunyai sejarah operasi terhad (di bawah dua tahun), pembiayaan modal teroka menjadi semakin popular - bahkan penting - untuk menaikkan modal, terutama jika mereka tidak mempunyai akses kepada pasaran modal, pinjaman bank atau instrumen hutang lain. Kelemahan utama adalah bahawa pelabur biasanya mendapatkan ekuiti dalam syarikat, dan, dengan demikian, mengatakan dalam keputusan syarikat.

Modal teroka

Asas Modal Teroka

Dalam perjanjian modal usaha niaga, bahagian pemilikan besar sebuah syarikat dicipta dan dijual kepada beberapa pelabur melalui perkongsian terhad bebas yang ditubuhkan oleh firma modal teroka. Kadang-kadang perkongsian ini terdiri daripada sekumpulan beberapa perusahaan yang serupa. Namun, satu perbezaan penting antara modal teroka dan tawaran ekuiti swasta yang lain adalah modal teroka cenderung memberi tumpuan kepada syarikat-syarikat baru yang sedang mencari dana besar untuk pertama kalinya, sementara ekuiti swasta cenderung untuk membiayai lebih besar, syarikat yang lebih mantap yang mencari infusi ekuiti atau peluang bagi pengasas syarikat untuk memindahkan beberapa kepentingan pemilikan mereka.

Takeaways Utama

• Pembiayaan modal usaha adalah pembiayaan yang diberikan kepada syarikat dan usahawan. Ia boleh disediakan pada peringkat evolusi mereka yang berbeza. Ia telah berkembang dari aktiviti khusus pada akhir Perang Dunia Kedua menjadi industri yang canggih dengan beberapa pemain yang memainkan peranan penting dalam memacu inovasi.

Sejarah Modal Teroka

Modal permodalan adalah subset ekuiti persendirian (PE). Walaupun akar PE dapat ditelusuri kembali ke abad ke-19, modal teroka hanya berkembang sebagai industri selepas Perang Dunia Kedua. Profesor Sekolah Perniagaan Harvard Georges Doriot biasanya dianggap sebagai "Bapa Modal Teroka". Beliau memulakan Perbadanan Penyelidikan dan Pembangunan Amerika (ARDC) pada tahun 1946 dan menaikkan dana $ 3.5 juta untuk melabur dalam syarikat yang mengkomersialkan teknologi yang dibangunkan semasa Perang Dunia Kedua. Pelaburan pertama ARDC adalah sebuah syarikat yang mempunyai cita-cita menggunakan teknologi x-ray untuk rawatan kanser. $ 200, 000 yang Doriot dilaburkan berubah menjadi $ 1.8 juta apabila syarikat itu dipublikasikan pada tahun 1955.

Lokasi VC

Walaupun ia sebahagian besar dibiayai oleh bank-bank yang terletak di Timur Laut, modal teroka menjadi tertumpu di Pantai Barat selepas pertumbuhan ekosistem teknologi. Fairchild Semiconductor, yang dimulakan oleh lapan pengkhianat dari makmal William Shockley, secara amnya dianggap syarikat teknologi pertama yang menerima pembiayaan VC. Ia dibiayai oleh industrialis pantai timur Sherman Fairchild daripada Fairchild Camera & Instrument Corp.

Arthur Rock, seorang bank pelaburan di Hayden, Stone & Co. di New York City, membantu memudahkan perjanjian itu dan seterusnya memulakan salah satu firma VC pertama di Silicon Valley. Davis & Rock membiayai beberapa syarikat teknologi paling berpengaruh, termasuk Intel dan Apple. Menjelang tahun 1992, 48% daripada semua dolar pelaburan berada di Pantai Barat dan pantai timur laut menyumbang hanya 20%. Menurut data terkini dari Pitchbook dan Persatuan Modal Teroka Nasional (NVCA), keadaan itu tidak banyak berubah. Pada suku ketiga tahun 2018, syarikat-syarikat pantai barat menyumbang 38.3% daripada semua tawaran (dan 54.7% daripada nilai urus niaga besar) manakala rantau Mid-Atlantic mempunyai 20.4% daripada semua tawaran (atau kira-kira 20.1% daripada semua nilai perjanjian).

Bantuan Daripada Inovasi

Satu siri inovasi pengawalseliaan seterusnya membantu mempopularkan modal teroka sebagai saluran pendanaan. Yang pertama adalah perubahan dalam Akta Pelaburan Perniagaan Kecil (SBIC) pada tahun 1958. Ia meningkatkan industri modal teroka dengan menyediakan rehat cukai kepada pelabur. Pada tahun 1978, Akta Hasil telah dipinda untuk mengurangkan cukai keuntungan modal daripada 49.5% hingga 28%. Kemudian, pada tahun 1979, perubahan dalam Akta Keselamatan Persaraan Pendapatan Pekerja (ERISA) membenarkan dana pencen melaburkan sehingga 10% daripada jumlah dana mereka dalam industri.

Memanggil Prudent Man Rule, ia dianggap sebagai satu-satunya perkembangan penting dalam modal teroka kerana ia membawa kepada banjir modal daripada dana pencen yang kaya. Kemudian cukai keuntungan modal terus dikurangkan kepada 20% pada tahun 1981. Ketiga perkembangan yang memangkin pertumbuhan modal teroka dan 1980-an berubah menjadi tempoh boom untuk modal teroka, dengan tahap pendanaan mencapai $ 4.9 bilion pada tahun 1987. Ledakan dot com juga membawa industri menjadi tumpuan yang ketara apabila kapitalis teroka mengejar pulangan yang cepat dari syarikat internet yang bernilai tinggi. Mengikut beberapa anggaran, tahap pendanaan sepanjang tempoh tersebut memuncak pada $ 119.6 bilion. Tetapi pulangan yang dijanjikan tidak menjadi kenyataan kerana beberapa syarikat Internet yang tersenarai awam dengan penilaian yang tinggi terhempas dan membakar jalan mereka untuk kebankrapan.

Angel Investors

Untuk perniagaan kecil, atau untuk perniagaan yang sedang berkembang dalam industri yang sedang pesat membangun, modal usaha niaga biasanya disediakan oleh individu yang bernilai tinggi (HNWIs) - juga sering dikenali sebagai 'pelabur malaikat' - dan firma modal teroka. Persatuan Modal Teroka Nasional (NVCA) adalah organisasi yang terdiri daripada beratus-ratus firma modal teroka yang menawarkan untuk membiayai perusahaan inovatif.

Pelabur malaikat biasanya terdiri daripada pelbagai individu yang telah mengumpulkan kekayaan mereka melalui pelbagai sumber. Walau bagaimanapun, mereka cenderung menjadi usahawan sendiri, atau eksekutif baru-baru ini bersara dari empayar perniagaan yang mereka bina.

Pelabur sendiri yang menyediakan modal teroka biasanya berkongsi beberapa ciri utama. Majoriti melihat untuk melabur dalam syarikat-syarikat yang diurus dengan baik, mempunyai rancangan perniagaan yang maju dan siap untuk pertumbuhan yang besar. Para pelabur ini juga mungkin menawarkan untuk membiayai usaha yang terlibat dalam industri yang sama atau serupa atau sektor perniagaan yang mereka kenal. Jika mereka tidak pernah bekerja di bidang itu, mereka mungkin mempunyai latihan akademik di dalamnya. Satu lagi kejadian lazim di kalangan pelabur malaikat adalah melabur bersama, di mana seorang pelabur malaikat membiayai usaha bersama rakan atau rakan sekerja yang dipercayai, selalunya pelabur malaikat yang lain.

Proses Modal Teroka

Langkah pertama bagi mana-mana perniagaan mencari modal teroka adalah dengan menyerahkan pelan perniagaan, sama ada kepada firma modal teroka atau kepada pelabur malaikat. Jika berminat dengan cadangan itu, firma atau pelabur kemudiannya harus melakukan usaha wajar, yang termasuk penyiasatan menyeluruh terhadap model perniagaan, produk, pengurusan, dan sejarah operasi syarikat, antara lain.

Oleh kerana modal teroka cenderung untuk melabur jumlah dollar yang lebih besar dalam syarikat yang lebih sedikit, penyelidikan latar belakang ini sangat penting. Banyak profesional modal teroka mempunyai pengalaman pelaburan terdahulu, selalunya sebagai penganalisis penyelidikan ekuiti; yang lain memiliki ijazah Sarjana Pentadbiran Perniagaan (MBA). Profesional modal ventura juga cenderung menumpukan perhatian kepada industri tertentu. Sebagai kapitalis teroka yang mengkhusus dalam penjagaan kesihatan, sebagai contoh, mungkin mempunyai pengalaman terdahulu sebagai penganalisis industri penjagaan kesihatan.

Sekiranya usaha wajar selesai, firma atau pelabur akan menjanjikan pelaburan modal sebagai pertukaran ekuiti dalam syarikat. Dana ini boleh disediakan sekaligus, tetapi lebih biasanya modal disediakan dalam pusingan. Firma atau pelabur kemudian mengambil peranan aktif dalam syarikat yang dibiayai, memberi nasihat dan mengawasi kemajuannya sebelum melepaskan dana tambahan.

Pelabur keluar syarikat selepas satu tempoh masa, biasanya empat hingga enam tahun selepas pelaburan awal, dengan memulakan penggabungan, pengambilalihan atau tawaran awam permulaan (IPO).

A Day In The Life

Seperti kebanyakan profesional dalam industri kewangan, kapitalis usaha niaga cenderung untuk memulakan hari dengan salinan The Wall Street Journal , Financial Times dan lain-lain penerbitan perniagaan yang dihormati . Kapitalis ventura yang pakar dalam industri cenderung juga melanggan jurnal perdagangan dan kertas yang khusus untuk industri itu. Semua maklumat ini sering dihadam setiap hari bersama-sama dengan sarapan pagi.

Untuk profesional modal teroka, sebahagian besar hari itu dipenuhi dengan mesyuarat. Mesyuarat ini mempunyai pelbagai peserta, termasuk rakan kongsi dan / atau ahli firma modal terokanya, eksekutif dalam sebuah syarikat portfolio yang sedia ada, kenalan dalam bidang usahawan khusus dan pemula yang mencari modal teroka.

Pada mesyuarat awal pagi, sebagai contoh, mungkin ada perbincangan menyeluruh mengenai potensi pelaburan portfolio. Pasukan ketekunan wajar akan membentangkan kebaikan dan keburukan melabur dalam syarikat. Undian "di sekeliling meja" boleh dijadwalkan untuk keesokan harinya sama ada untuk menambah syarikat itu kepada portfolio.

Mesyuarat tengah hari boleh diadakan dengan syarikat portfolio semasa. Lawatan ini dikekalkan secara tetap untuk menentukan seberapa lancar syarikat berjalan dan sama ada pelaburan yang dibuat oleh firma modal teroka sedang digunakan dengan bijak. Kapitalis teroka bertanggungjawab untuk mengambil nota penilai semasa dan selepas mesyuarat dan mengedarkan kesimpulan di antara firma lain.

Selepas menghabiskan sebahagian besar petang menulis laporan itu dan meninjau berita pasaran lain, mungkin terdapat pertemuan makan malam awal dengan sekumpulan usahawan yang sedang mencari dana untuk usaha mereka. Profesional modal teroka mendapat gambaran tentang potensi apa yang bakal muncul syarikat itu, dan menentukan sama ada mesyuarat lanjut dengan firma modal teroka itu wajar.

Selepas mesyuarat makan malam itu, apabila ahli kapitalis teroka akhirnya pulang ke rumah untuk malam itu, mereka mungkin mengambil laporan laporan yang wajar mengenai syarikat yang akan mengundi pada keesokan harinya, dengan mengambil satu peluang lagi untuk menyemak semua fakta dan angka penting sebelum mesyuarat pagi.

Trend Modal Teroka

Pembiayaan modal teroka pertama adalah percubaan untuk memulakan industri. Untuk itu, Doriot berpegang pada falsafah yang berpartisipasi aktif dalam kemajuan permulaan. Beliau menyediakan pembiayaan, nasihat, dan sambungan kepada usahawan.

Pindaan kepada Akta SBIC pada tahun 1958 menyebabkan kemasukan pelabur baru, yang memberi sedikit lebih daripada wang kepada pelabur. Peningkatan tahap pendanaan untuk industri disertai dengan kenaikan yang sama dalam jumlah untuk perniagaan kecil yang gagal. Dari masa ke masa, peserta industri VC telah bersatu dalam falsafah asal Doriot untuk memberikan nasihat dan sokongan kepada perniagaan bangunan usahawan.

Pertumbuhan Lembah Silicon

Oleh kerana industri berdekatan dengan Silicon Valley, majoriti tawaran yang dibiayai oleh modal teroka adalah dalam industri teknologi. Tetapi industri lain juga mendapat manfaat daripada pembiayaan VC. Contoh yang ketara ialah Staples dan Starbucks, yang kedua-duanya menerima wang usaha. Venture Capital juga tidak lagi memelihara firma elit. Pelabur institusi dan syarikat-syarikat yang ditubuhkan juga telah memasuki pasaran. Sebagai contoh, raksasa teknologi Google dan Intel mempunyai dana usaha berasingan untuk melabur dalam teknologi yang baru muncul. Starbucks juga baru-baru ini mengumumkan dana usaha $ 100 juta untuk melabur dalam permulaan makanan.

Dengan peningkatan saiz urus niaga purata dan kehadiran lebih banyak pemain institusi dalam campuran, modal teroka telah matang dari masa ke masa. Industri kini terdiri daripada pelbagai pemain dan jenis pelabur yang melabur dalam pelbagai peringkat evolusi permulaan, bergantung kepada selera mereka untuk risiko.

Hit Daripada Krisis Kewangan 2008

Krisis kewangan tahun 2008 telah melanda industri modal teroka kerana pelabur institusi, yang telah menjadi sumber dana penting, mengetatkan tali dompet mereka. Kemunculan unicorns, atau startups yang bernilai lebih daripada satu bilion dolar, telah menarik pelbagai pemain untuk industri. Dana berdaulat dan firma ekuiti swasta yang terkenal telah menyertai gerombolan pelabur yang mencari gandaan pulangan dalam persekitaran kadar faedah rendah dan menyertai tawaran tiket yang besar. Kemasukan mereka telah menyebabkan perubahan ekosistem modal teroka.

Pertumbuhan Dolar

Data dari NVCA dan PitchBook menunjukkan bahawa firma VC membiayai US $ 131 bilion merentasi 8949 tawaran pada tahun 2018. Angka tersebut mewakili lonjakan lebih daripada 57% dari tahun sebelumnya. Tetapi peningkatan pembiayaan tidak diterjemahkan ke dalam ekosistem yang lebih besar sebagai kiraan perjanjian, atau jumlah tawaran yang dibiayai oleh wang VC jatuh sebanyak 5%. Pembiayaan peringkat akhir menjadi lebih popular kerana pelabur institusi lebih suka melabur dalam usaha yang kurang berisiko (berbanding dengan syarikat peringkat awal di mana risiko kegagalan adalah tinggi). Sementara itu, bahagian pelabur malaikat tetap berterusan atau merosot sepanjang tahun.