Apakah Melalui Dagangan?
Transaksi melalui pesanan adalah pesanan yang dilakukan pada harga suboptimal, walaupun harga yang lebih baik tersedia di bursa atau pertukaran yang sama. Peraturan-peraturan untuk melindungi terhadap perdagangan melalui pertama kali diluluskan pada tahun 1970-an dan kemudian diperbaiki pada Peraturan 611 Peraturan NMS yang diluluskan pada tahun 2007. Perdagangan melalui biasanya tidak sepatutnya berlaku di pasaran saham AS.
Takeaways Utama
- Perdagangan melalui adalah apabila pesanan dilaksanakan pada harga yang lebih buruk daripada harga terbaik yang tersedia, pada asasnya perdagangan atau melangkaui harga yang lebih baik. Melalui perdagangan tidak boleh berlaku dalam keadaan pasar yang tipikal sejak, oleh peraturan, pesanan harus dialihkan ke harga terbaik. Mengikut kaedah-kaedah tidak terpakai untuk petikan manual (hanya elektronik) dan peraturan satu saat juga menyediakan sedikit kelonggaran dalam pasaran yang bergerak pantas.
Memahami Melalui Perdagangan
Melalui perdagangan adalah haram sejak peraturan menyatakan bahwa pesanan harus dilaksanakan dengan harga terbaik yang tersedia. Sekiranya harga yang lebih baik disebut di tempat lain, perdagangan mesti dialihkan ke sana untuk pelaksanaan, dan tidak "diperdagangkan melalui" sehingga pelaksanaan berlaku pada harga yang lebih buruk.
Peraturan 611 Peraturan NMS, yang juga dikenali sebagai Peraturan Perlindungan Pesanan, bertujuan untuk memastikan bahawa pelabur institusi dan runcit mendapatkan harga terbaik untuk perdagangan tertentu dengan membandingkan sebut harga pada pelbagai pertukaran. Peraturan-peraturan ini memperluaskan peruntukan perdagangan lama yang ada di NYSE kepada semua saham yang tersenarai di NASDAQ dan AMEX, serta banyak pertukaran yang lebih kecil.
Peraturan Perlindungan Pesanan semasa juga melindungi blok saham kurang daripada 100 saham, yang pada masa lalu boleh diperdagangkan melalui broker tanpa penalti. Dalam banyak cara, peraturan ini telah membantu para pelabur runcit yang lebih kecil untuk mengelakkan pelaksanaan harga yang tidak adil dan bersaing di lapangan bermain dengan pelabur institusi yang lebih besar yang membeli saham dalam blok besar.
Pengecualian Peraturan Melalui Perdagangan
Melalui perdagangan didefinisikan sebagai pembelian atau penjualan saham yang disenaraikan di bursa dengan data pasar yang disatukan yang disebarkan, pada waktu perdagangan biasa, dengan harga yang lebih rendah dari tawaran terlindung atau lebih tinggi dari penawaran yang dilindungi. Walaupun Peraturan NMS digunakan secara meluas untuk semua jenis tempat yang menjalankan perdagangan dalam pasaran ekuiti moden, termasuk bursa berdaftar, sistem perdagangan alternatif (ATS), pembuat pasaran luar, dan peniaga broker lain, ada beberapa contoh di mana perdagangan melalui peraturan tidak boleh digunakan.
Petikan manual tidak dianggap dilindungi oleh Peraturan NMS kerana data pasaran yang disatukan tidak disebarkan secara elektronik. Hanya sebut harga harga elektronik yang disenaraikan di bawah peraturan baru dan harga terbaik, atau pesanan teratas, mesti disiarkan di semua bursa yang tertakluk kepada Peraturan NMS.
Pengecualian besar lain adalah apa yang dipanggil "tetingkap satu saat" yang direka untuk menangani kesukaran praktikal untuk mencegah perdagangan intramarket semasa pasaran yang bergerak cepat ketika petikan berubah dengan cepat. Sekiranya suatu perdagangan dijalankan pada harga yang tidak akan menjadi perdagangan melalui satu saat yang kedua, maka perdagangan dikecualikan daripada peraturan perdagangan.
Contoh Perdagangan Melalui Berlaku dalam Stok
Anggapkan pelabur ingin menjual 200 saham Berkshire Hathaway Class B (BRK.B). Saham itu mempunyai 500 saham yang ditawarkan pada $ 204.85, dan 300 lagi saham yang ditawarkan pada $ 204.80.
Tawaran tertinggi pada masa ini ialah $ 204.85 dengan 500 saham, jadi jika pelabur kami menjual, perintah itu harus dilaksanakan pada harga dengan asumsi harga dan saham tidak berubah sebelum pesanan menjual mencapai bursa.
Perintah menjual untuk 200 saham perlu diisi pada $ 204.85, meninggalkan 300 saham pada tawaran pada harga itu.
Perdagangan melalui akan berlaku jika pesanan dilaksanakan pada $ 204.80, atau harga lain lebih rendah daripada $ 204.85 walaupun ada saham yang tersedia pada harga yang lebih baik ($ 204.85) untuk mengisi pesanan menjual.
Begitu juga, menganggap seorang pelabur ingin membeli 100 saham BRK.B. Pada masa ini terdapat 1, 000 saham ditawarkan pada $ 204.95. Oleh kerana terdapat lebih banyak saham yang ditawarkan pada $ 204.95 untuk mengisi pesanan beli, pelabur yang ingin membeli harus mendapat saham mereka pada $ 204.95. Dagangan melalui berlaku jika pembeli akhirnya membayar harga yang lebih tinggi, seperti $ 205, walaupun terdapat saham yang disenaraikan pada harga yang lebih baik sebanyak $ 204.95.
