Indeks S & P 500 (SPX) mencapai rekod sepanjang masa dalam urus niaga intraday pada 10 Julai 2019, memecah 3, 000 halangan buat kali pertama dalam proses. Peningkatan nilai adalah sebahagian daripada cerita, dengan P / E ke hadapan untuk indeks pada 17.9 kali anggaran pendapatan konsensus untuk 12 bulan akan datang, setiap pengiraan mingguan terkini oleh Birinyi Associates seperti yang dilaporkan oleh WSJ Markets. Hanya 5 tahun yang lalu, angka itu adalah 15.5 kali pendapatan ke hadapan, menunjukkan Barron.
Sedangkan P / E untuk S & P 500 melonjak dalam tempoh 5 tahun yang lalu, kini terdapat lebih daripada 3 kali banyak komponen dengan P / Es di bawah 10. Di antara 67 saham tersebut pada 30 Jun, 8 ini amat menarik: Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp. (CVS), Lennar Corp. (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc (DAL) Corp. (PVH), dan United Rentals Inc. (URI).
Kepentingan Untuk Pelabur
Terdapat jurang penilaian yang luas di antara stok yang disukai dan tidak disukai, sama ada diukur oleh nisbah P / E atau harga untuk membuat perbandingan (P / B), setiap analisis oleh JPMorgan yang dipetik oleh Barron. Kadar faedah yang rendah telah menyebabkan pelabur meneruskan pulangan yang lebih tinggi dengan stok pertumbuhan yang lebih berisiko, manakala pelaburan indeks telah mengurangkan kesan ke atas harga saham asas syarikat. Kedua-dua tren menyakiti saham bernilai, JPMorgan memerhati.
Dalam tempoh 12 bulan yang lalu, nilai saham tertinggal pasaran sebanyak kira-kira 2 mata peratusan setiap tahun, menurut firma pengurusan pelaburan Grantham, Mayo, & van Otterloo (GMO), yang diasaskan oleh pakar pasaran bearish Jeremy Grantham, dalam laporan yang sama. Nilai saham mengatasi pasaran dengan purata 1.1 mata peratusan setiap tahun sepanjang 20 tahun yang lalu.
Kesihatan CVS mempunyai P / E ke hadapan baru-baru ini hanya 8.1 kali pendapatan yang dianggarkan, menurut data Bloomberg yang dikutip oleh Barron. Masa depan insurans kesihatan di Amerika Syarikat adalah isu perdayaan politik, dan ini akan menimbang pada unit insurans CVS 'Aetna melalui pilihan raya presiden 2020. Aetna menikmati pertumbuhan pesat dalam rancangan Medicare Advantage, dan pertumbuhan yang lebih perlahan dalam rancangan majikan yang lebih menguntungkan. Selain itu, CVS muncul lebih awal daripada sasaran dalam memotong $ 750 juta kos tahunan di Aetna menjelang 2020.
Walk-in MinuteClinics berada dalam 1, 100 dari 9, 900 kedai CVS, hampir menyamai bilangan hospital untung, di dalam satu lagi artikel Barron. CVS Caremark adalah antara tiga pengurus manfaat farmasi utama (PBMs), yang merundingkan harga ubat yang lebih rendah untuk rancangan kesihatan kumpulan. Caremark menjana kira-kira $ 5 bilion pada keuntungan pretasi tahunan, tetapi ini boleh menjejaskan kira-kira $ 3 bilion jika margin keuntungannya jatuh sejajar dengan pemain lain dalam rantaian bekalan dadah, menurut Lance Wilkes, penganalisis Bernstein yang dipetik oleh Barron. Kerahsiaan dalam tawaran harga PBM adalah lukisan dari Kongres.
Goldman Sachs, pemimpin lama di Wall Street, mempunyai P / E baru-baru ini hanya sebanyak 8.5 kali pendapatan yang diunjurkan. Kadar faedah yang rendah, keuntungan perdagangan bon yang lemah, skandal, dan siasatan adalah negatif baru-baru ini.
Goldman berkembang melangkaui perbankan pelaburan dan perdagangan sekuriti, merancakkan perniagaan pengguna yang lebih stabil seperti memberi pinjaman melalui unit Marcus dan pengurusan kekayaannya dengan memperoleh United Capital Financial Partners. Dibersihkan oleh Federal Reserve untuk mengembalikan $ 8.8 bilion kepada para pemegang saham selama 12 bulan, meningkat daripada $ 6.3 bilion pada masa ini, Goldman melepaskan dividennya dari 85 sen kepada $ 1.25 sesaham.
Melihat ke hadapan
Nilai pelabur, di antaranya Warren Buffett, bertaruh pada pengembalian min, di mana penilaian saham dan pulangan akhirnya kembali kepada purata jangka panjang. Ini memerlukan kesabaran, dan itu telah diuji dengan hebat selama 12 tahun yang lalu. Apabila nilai pelaburan akhirnya membuat kemunculan, dan sama ada stok yang disebutkan di atas akan menikmati rebound dalam masa terdekat, tetap meneka sesiapa pun.
