Apakah Masa Mereput?
Pereputan masa adalah ukuran kadar penurunan dalam nilai kontrak opsyen disebabkan oleh peredaran masa. Pereputan masa mempercepatkan sebagai masa pilihan untuk tamat tempoh semakin dekat kerana ada masa yang kurang untuk merealisasikan keuntungan dari perdagangan.
Pereputan masa juga dipanggil theta dan dikenali sebagai salah satu pilihan Yunani. Yunani lain termasuk delta, gamma, vega, dan rho, dan formula ini membantu anda menilai risiko yang wujud dengan perdagangan pilihan.
Masa Decay -The Killer Senyap
Pereputan masa adalah pengurangan nilai opsyen sebagai masa untuk tarikh tarikh tamat tempoh. Nilai masa opsyen adalah berapa banyak masa memainkan nilai-atau premium-untuk pilihan itu. Penurunan nilai masa atau kerosakan masa mempercepatkan apabila tarikh tamat tempoh semakin dekat kerana terdapat masa yang lebih sedikit untuk pelabur memperoleh keuntungan daripada pilihan.
Angka ini, apabila dikira, akan sentiasa negatif, kerana masa hanya bergerak dalam satu arah. Undur penghancuran masa bermula sebaik sahaja pilihan itu pada mulanya dibeli dan berterusan sehingga tamat.
Takeaways Utama
- Pereputan masa ialah kadar perubahan nilai kepada harga opsyen apabila ia hampir tamat. Tergantung kepada sama ada opsyen adalah in-the-money (ITM), kerosakan masa mempercepatkan pada bulan lepas sebelum tamat tempoh. Masa yang lebih banyak lagi sehingga tamat tempoh, semakin perlahan masa kerosakan semasa semakin hampir tamat, semakin banyak kerosakan masa.
Harga Pilihan
Untuk memahami bagaimana kerosakan masa memberi kesan kepada pilihan, kita mesti terlebih dahulu mengkaji semula apa yang membentuk nilai pilihan. Kontrak pilihan menyediakan pelabur hak untuk membeli (panggilan), atau menjual (meletakkan), sekuriti seperti saham pada harga dan masa tertentu. Harga mogok adalah harga di mana kontrak opsyen berubah kepada saham dasar yang mendasari jika opsyen dilaksanakan. Setiap opsyen mempunyai premium yang dilampirkan kepadanya, yang merupakan nilai dan selalunya kos pembelian opsyen. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa komponen lain yang juga memacu nilai premium. Faktor-faktor ini termasuk nilai intrinsik, nilai ekstrinsik, perubahan kadar faedah, dan ketidaktentuan yang mungkin ditunjukkan oleh aset yang mendasari.
Nilai intrinsik
Nilai intrinsik adalah perbezaan antara harga pasaran dasar keselamatan-seperti saham-dan harga mogok pilihan. Pilihan panggilan dengan harga mogok $ 20, manakala saham dasar didagangkan pada $ 20, tidak akan mempunyai nilai intrinsik kerana tidak ada keuntungan.
Walau bagaimanapun, pilihan panggilan dengan harga mogok $ 20, manakala stok yang didagangkan didagangkan pada $ 30, akan mempunyai nilai intrinsik $ 10. Dalam erti kata lain, nilai intrinsik adalah keuntungan minimum yang dibina ke dalam pilihan yang diberi harga pasaran semasa dan mogok. Sudah tentu, nilai intrinsik boleh berubah apabila harga saham turun naik, tetapi harga mogok tetap tetap sepanjang kontrak.
Nilai Extrinsic dan Pembatalan Masa
Nilai ekstrinsik lebih abstrak daripada nilai intrinsik, dan ia lebih sukar untuk diukur. Nilai faktor pilihan ekstrinsik dalam jumlah masa yang tinggal sebelum tamat tempoh dan kadar keruntuhan masa yang membawa kepada tamat tempoh. Sekiranya pelabur membeli pilihan panggilan dengan beberapa bulan sehingga habis tempoh, opsyen akan mempunyai nilai yang lebih besar daripada pilihan yang akan tamat dalam masa beberapa hari. Nilai masa opsyen dengan sedikit masa yang tinggal sehingga tamat tempoh kurang kerana terdapat kebarangkalian yang lebih rendah daripada pelabur membuat wang dengan membeli pilihan. Akibatnya, harga opsyen atau penurunan premium.
Opsyen dengan beberapa bulan sehingga tamat tempoh akan mempunyai jumlah nilai masa yang semakin meningkat dan kerosakan masa yang perlahan kerana terdapat kebarangkalian munasabah bahawa pembeli pilihan dapat memperoleh keuntungan. Walau bagaimanapun, selewat-lewatnya masa dan pilihan tidak lagi menguntungkan, kerosakan masa mempercepatkan, terutamanya dalam 30 hari terakhir sebelum tamat tempoh. Akibatnya, nilai opsyen menurun apabila pendekatan habis tempoh, dan lebih-lebih lagi sekiranya ia belum menguntungkan.
Pembatalan masa dan wang
Uang adalah tahap keuntungan dari suatu opsyen yang diukur dengan nilai intrinsiknya. Sekiranya pilihan di-the-money (ITM) atau menguntungkan, ia akan mengekalkan beberapa nilainya sebagai pendekatan tamat tempoh kerana keuntungan telah dibina dan masa kurang daripada satu faktor. Pilihannya akan mempunyai nilai intrinsik, manakala kerosakan masa akan meningkat pada kadar yang lebih perlahan. Walau bagaimanapun, kerosakan masa dan nilai masa sesuatu opsyen adalah sangat penting bagi pelabur untuk dipertimbangkan kerana ia adalah faktor utama dalam menentukan kemungkinan bahawa pilihan itu akan menguntungkan.
Pereputan masa berleluasa dengan opsyen di-the-money (ATM) kerana tiada nilai intrinsik. Dengan kata lain, premium untuk pilihan ATM kebanyakannya terdiri daripada nilai masa. Sekiranya pilihan adalah out-of-the-money (OTM) - atau peningkatan masa yang tidak menguntungkan kenaikan pada kadar yang lebih cepat. Percepatan ini adalah kerana selewat-lewatnya masa berlalu, opsyen menjadi kurang dan kurang berkemungkinan menjadi wang dalam-dalam.
Kehilangan nilai masa berlaku walaupun nilai aset pendasar tidak berubah dalam tempoh yang sama. Satu lagi cara untuk melihat kontrak opsyen adalah bahawa mereka membuang aset yang bermaksud penurunan nilai atau susut nilai dari masa ke masa.
Pada asasnya, pelabur membeli pilihan yang mempunyai kebarangkalian terbesar membuat keuntungan dengan tamat tempoh dan berapa banyak masa yang dibiarkan menentukan harga pelabur sanggup membayar untuk pilihan. Ringkasnya, lebih banyak masa yang tinggal sehingga luput, lebih perlahan masa merosot sementara semakin hampir tamat, semakin banyak kerosakan masa.
Kebaikan
-
Pereputan masa adalah lambat awal dalam kehidupan pilihan menambah nilai atau premiumnya
-
Apabila kerosakan masa perlahan, pelabur boleh menjual pilihan itu sementara ia masih mempunyai nilai
-
Impak masa kerosakan pada premium pilihan membantu para pelabur menentukan sama ada ia layak mengejar
Keburukan
-
Pereputan masa mempercepatkan sebagai masa pilihan untuk tamat tempoh semakin hampir
-
Mengukur kadar perubahan dalam masa kerosakan pilihan boleh menjadi sukar
-
Kerosakan masa berlaku tanpa mengira sama ada harga aset asas telah meningkat atau jatuh
Contoh Dunia Sebenar Kebangkitan Masa
Seorang pelabur sedang mencari untuk membeli pilihan panggilan dengan harga mogok $ 20 dan premium $ 2 setiap kontrak. Para pelabur menjangkakan stok berada pada $ 22 atau lebih tinggi pada tamat tempoh dalam dua bulan.
Walau bagaimanapun, kontrak dengan mogok yang sama sebanyak $ 20 yang hanya tinggal satu minggu sehingga tamat tempoh premium sebanyak 50 sen setiap kontrak. Kos kontrak jauh kurang daripada kontrak $ 2 kerana tidak mungkin saham akan bergerak lebih tinggi sebanyak 10% atau lebih dalam beberapa hari.
Dengan kata lain, nilai ekstrinsik pilihan kedua adalah lebih rendah daripada pilihan pertama dengan dua bulan lagi sehingga tamat.
