Pelaburan cukup berbahaya ketika melabur dalam stok dan bon atau bahkan di dana bersama vanila biasa, tetapi ia boleh menjadi sangat berbahaya dengan peningkatan kerumitan banyak produk pelaburan kejuruteraan kewangan. Berikutan krisis gadai janji subprima 2007, yang menjejaskan kedua-dua Main Street ke Wall Street, banyak menyalahkan sedang tersebar di sekitar siapa atau apa yang bertanggungjawab. Walaupun kejatuhan itu disebabkan oleh gabungan faktor, ramai berpendapat bahawa kerumitan produk derivatif, yang dibangunkan dari gadai janji yang agak mudah, merupakan penyumbang utama kepada krisis subprima.
Dengan menghiris dan dicing gadai janji, jurutera kewangan mencipta pelbagai produk pelaburan seperti sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS), sekuriti bersandarkan aset (ABS), obligasi gadai janji bercagar (CMO) atau obligasi hutang bercagar (CDO). Produk-produk yang sangat rumit ini begitu kabur sehingga sangat sedikit orang yang benar-benar memahami dan bagaimana mereka bekerja. Para pelabur, agensi penarafan kredit dan juga bank besar dan firma pembrokeran semuanya gagal memahami risiko pelaburan ini dan semua telah dibakar oleh keruntuhan berikut. Hasil ini harus menjadi amaran kepada pelabur yang merenungkan pembelian pelaburan yang kompleks.
Masalah
Mengasaskan semua pelaburan berstruktur adalah sekuriti yang merupakan sebahagian daripada pasaran modal. Risiko dan prestasi pelaburan berstruktur tidak dapat dielakkan oleh pelaburan di mana sekuriti kompleks ini berasaskan, bukan kejuruteraan kewangan.
Risiko
Pelaburan kompleks mungkin mempunyai risiko yang tidak jelas, atau mudah difahami. Akibatnya, mungkin sukar untuk menentukan bagaimana pelaburan akan menghasilkan wang. Sebagai contoh, apabila pelabur membeli dana bersama ekuiti mudah, pelabur akan menghasilkan wang jika pasaran naik. Walau bagaimanapun, dalam dana dana lindung nilai, adalah mustahil untuk menentukan bagaimana pelabur akan menghasilkan wang. Ia pada asasnya tidak diketahui. Begitu juga, nota perlindungan utama (PPN) adalah juga produk derivatif, termasuk kombinasi jaminan dan pilihan tertanam. Oleh kerana pelabur biasa ini tidak memahami bagaimana untuk menilai PPN. Mereka tidak tahu sama ada ia adalah "baik" pelaburan atau jika mereka membayar terlalu banyak untuk ciri-ciri asas produk.
Semakin rumit produk, semakin kurang teluslah risiko. Ini dibuat dengan keadaan huru hara subprima. Ramai pelabur mungkin memahami potensi pasaran hartanah yang lemah dan kemungkinan penyitaan. Bagaimanapun, sementara banyak pelabur yang memiliki sekuriti yang didasarkan pada gadai janji subprima, mereka tidak menyedari bahawa sekuriti ini sangat terdedah kepada pasaran perumahan yang lemah. Oleh itu, mereka tidak dapat membuat sambungan yang menyita di Cleveland, Atlanta atau Los Angeles akan memberi kesan negatif kepada pelaburan yang mereka beli secara tempatan.
Yuran
Membeli produk mudah cenderung lebih murah daripada membeli sekuriti yang lebih kompleks. Contohnya, membeli 1, 000 saham daripada saham $ 100 mungkin hanya bernilai $ 10 untuk transaksi dengan broker dalam talian; dengan broker diskaun, kos tahunan memiliki stok mungkin $ 0. Begitu juga, dana yang diperdagangkan pertukaran (ETF) adalah mudah dan murah.
Sebagai contoh, pada tahun 2008, iShares S & P 500 ETF mempunyai yuran pengurusan tahunan sebanyak sembilan mata asas (atau 0.09%). Jika anda mempunyai produk ini dalam portfolio anda, pelaburan $ 100, 000 dolar hanya akan dikenakan biaya $ 90 setahun. Sebaliknya, apabila anda membeli produk yang lebih kompleks seperti anuitas berubah-ubah atau nota dilindungi utama, mereka mungkin kelihatan murah, terutamanya jika mereka tidak mempunyai yuran atau komisen pendahuluan. Walau bagaimanapun, anda membayar untuk produk tersebut, dan mereka sangat menguntungkan kepada penasihat yang menjualnya kepada anda dan syarikat yang membuatnya. Dalam kes sedemikian, yuran dibina ke dalam struktur produk dan oleh itu tidak mudah dilihat oleh pengguna.
Gambar itu
Syarikat-syarikat yang mengeluarkan dan menguruskan produk-produk kompleks memahami mereka jauh lebih baik daripada pelanggan yang membeli mereka. Maklumat asimetrik wujud apabila penjual mengetahui lebih lanjut mengenai produk atau perkhidmatan daripada pembeli. Contohnya, jurujual kereta yang digunakan mempunyai lebih banyak maklumat tentang kereta tertentu daripada individu yang membelinya. Apabila penjual tahu lebih banyak daripada pembeli, ia mewujudkan situasi di mana pembeli tidak cekap boleh membayar lebih banyak untuk produk daripada mereka benar-benar bernilai. Di samping itu, semakin rumit maklumat mengenai sesuatu produk, semakin banyak pembeli yang canggih bersedia untuk membayarnya.
Dalam risalah Bruce Carlin, "Kerumitan Harga Strategik dalam Pasaran Kewangan Runcit, " salah satu kesimpulan ialah "pengguna… sering membuat pembelian tanpa mengetahui apa yang mereka peroleh atau berapa banyak yang mereka bayar. Malah, mereka juga boleh tidak menyedari bahawa mereka pastinya overpaying. " Dalam makalah ini, Carlin menyiratkan bahawa firma sengaja membuat produk mereka kompleks "dengan itu memperoleh kuasa pasaran dan keupayaan untuk memelihara keuntungan industri" (Disember 2006, Rangkaian Penyelidikan Sains Sosial).
Dalam risalah Carole Bernard dan Phelim Boyle, "Produk Pelaburan Berstruktur dan Pelabur Runcit" (April 2008, Rangkaian Penyelidikan Sains Sosial), ia mengatakan "pengguna sering memilih produk yang kompleks apabila lebih mudah dipilih. Teka-teki ini tidak berkaitan sejak beberapa produk paling rumit adalah yang paling mahal dan membawa komisen tertinggi. " Penyelidikan ini menunjukkan apa yang berlaku secara umum: Pengguna yang tidak dikenali, tidak boleh dipasarkan secara strategik oleh pengeluar produk kewangan.
Ia agak mungkin bahawa banyak penasihat tidak sepenuhnya memahami semua produk yang mereka jual. Walaupun banyak produk dijual dengan prospektus terperinci, ia memerlukan analisis menyeluruh untuk memahami produk sepenuhnya. Sesetengah penasihat mungkin tidak mengambil masa untuk membaca prospektus ini, terlalu sibuk, atau tidak mempunyai latar belakang untuk menafsirkan maklumat dan memahami produk tersebut. Pada akhirnya, ini mungkin bermakna bahawa penasihat tidak dapat memberikan ketekunan wajar yang mencukupi bagi pihak kliennya.
Di samping itu, produk yang kompleks biasanya mempunyai komisen yang lebih tinggi yang melekat pada mereka, memberikan penasihat dengan insentif untuk menjual produk ini walaupun mereka tidak memahami apa yang mereka benar-benar menjual. Oleh itu, adalah penting bahawa pelabur meluangkan masa untuk memahami apa sahaja produk yang dia beli, bukannya bergantung kepada penasihat untuk melakukan semua kerja.
Proses Pelaburan
Tempat yang paling penting untuk bermula dengan produk yang dihasilkan adalah dengan maklumat yang diberikan kepada pembeli. Mari kita lihat sedikit petua pelaburan untuk membantu anda memulakan.
- Tanya sendiri soalan-soalan berikut: Bagaimanakah wang yang akan dilaburkan? Bolehkah anda memahami bagaimana produk akan menghasilkan pulangan? Apa yang akan menyebabkan anda kehilangan wang? Bolehkah anda menduplikasi keputusan dengan cara yang lebih mudah? Tidak ada apa-apa untuk memaksa pelabur membeli produk pelaburan yang dia tidak faham. Jika anda tidak dapat menjelaskannya kepada rakan, mungkin terlalu rumit. Jika penasihat mencadangkannya, tanya soalan. Tiada siapa yang akan kehilangan wang dengan menanyakan terlalu banyak soalan. Jika penasihat tidak dapat menjelaskan produk secukupnya, jelaskan. Semakin rumit produk, semakin banyak pengetahuan dan pengalaman pelaburan yang anda perlukan untuk membelinya. Produk yang paling rumit sering dijual kepada pelabur yang tidak canggih dan tidak curiga yang tidak dapat menilai mereka dengan secukupnya.
Garisan bawah
Untuk produk yang kompleks, "syaitan berada dalam butirannya." Membaca cetakan halus mengenai apa-apa produk pelaburan adalah keperluan yang diperlukan. Ini termasuk maklumat mengenai jaminan, mengenai ciri-ciri yang membataskan terbalik, mengenai risiko kepada produk, yuran dan komisen, dan kecairan produk. Ingatlah bahawa contoh berangka yang disediakan untuk mengiklankan produk secara amnya disajikan dengan cara yang menyoroti ciri produk tetapi bukan batasannya. Ingatlah ini dan jangan biarkan contoh-contoh ini menentukan keputusan anda untuk membeli.
