Indeks S & P 500 (SPX) telah melonjak naik lebih daripada empat kali ganda sejak pasaran beruang terakhir memukul dasarnya dalam dagangan intra hari pada bulan Mac 2009. Kebanyakan pendahulunya telah diketuai oleh saham momentum, atau saham yang pelabur telah membida ke atas dengan tepat kerana mereka sudah bangkit, dengan itu mewujudkan trend penguatan diri. Sekarang, Morgan Stanley mengatakan stok momentum ini merosot, yang dikatakan oleh firma itu adalah tanda amaran yang berisiko untuk kedua-dua kemelesetan dan pasaran saham utama merosot.
"Dua kali terakhir kami mengalami pecahan momentum yang teruk, ia mendahului atau bertepatan dengan kemelesetan ekonomi, " memberi amaran kepada pasukan strategi ekuiti AS di Morgan Stanley yang diketuai oleh Mike Wilson. "Kami tidak melihat pecahan baru-baru ini dalam momentum untuk menjadi isyarat positif bagi pasaran atau ekonomi yang lebih luas seperti yang dicadangkan oleh beberapa, " tambah mereka dalam edisi terkini laporan Warming Up mereka.
Laporan Morgan Stanley datang apabila Rizab Persekutuan dijangka menurunkan kadar faedah pada hari Rabu, di tengah perdebatan hangat mengenai sama ada pemotongan kadar boleh memulihkan ekonomi AS yang perlahan.
Takeaways Utama
- Saham Momentum sedang mengalami kecacatan besar dalam prestasi. Stanorgan Stanley melihat masalah-masalah di hadapan untuk ekonomi dan saham. Stok pertumbuhan yang kecil sangat terdedah. Bahkan berita baik mengenai perdagangan mungkin tidak cukup untuk melancarkan pasaran sekarang. Goldman Sachs, bagaimanapun, mempunyai prospek kenaikkan secara amnya walaupun risiko.
Kepentingan Untuk Pelabur
Sebab mengapa stok momentum merosot, kata Morgan Stanley, ialah pelabur menjangkakan berakhirnya ekonomi Goldilocks yang dipanggil, yang mana pertumbuhannya "betul, " tidak terlalu pantas atau terlalu perlahan. Mungkin lebih penting, firma itu mengatakan bahawa pecahan semasa dalam momentum jauh lebih teruk daripada dua episod terakhir apabila kebimbangan mengenai penurunan pertumbuhan ekonomi berleluasa, pada 2015-16 dan pada S4 2018.
"Kami terus memikirkan stok pertumbuhan sekular kekal bahagian pasaran yang paling lemah dan pecahan baru-baru ini dalam momentum menunjukkan bahawa risiko lebih besar hari ini berbanding dengan pasaran terakhir pada bulan Julai, " kata laporan itu. "Pemenang besar tahun ini mungkin akan mengalami tekanan lanjut, " tambahnya.
Morgan Stanley juga memetik pecahan dalam Rasio S & P 500 / Emas dan Indeks IPO berbanding dengan S & P 500 sebagai isyarat yang lebih banyak daripada keengganan risiko. "Kerosakan ini adalah satu lagi sebab untuk mempercayai perhimpunan bulan ini akan pudar, dengan kelemahan yang paling banyak datang dari bahagian pasaran yang paling spekulatif - iaitu saham pertumbuhan yang mempunyai penilaian yang sukar untuk membenarkan pada metrik tradisional, " menurut laporan itu..
Sementara sesetengah pelabur bertaruh bahawa Amerika Syarikat dan China akhirnya akan mencapai perjanjian perdagangan, Morgan Stanley tidak melihat resolusi yang dilihat. Lebih buruk lagi, mereka ragu bahawa perdagangan boleh menjadi "pemangkin positif" pada masa ini. Juga, jika tarikh yang berkuat kuasa bagi tarif AS baru ke atas barangan China ditangguhkan, laporan itu menyatakan bahawa syarikat boleh memotong pesanan, kerana mereka tidak lagi akan merasa pantas untuk memenuhi batas waktu tiruan di luar harga yang akan naik.
Melihat ke hadapan
Morgan Stanley memberi amaran bahawa pecahan stok momentum, dan kerentanan ketinggian stok pertumbuhan sekular, mungkin tidak memulakan putaran yang lancar untuk menilai saham. Masalahnya ialah bahawa pengurus pelaburan aktif begitu banyak memberi tumpuan kepada stok pertumbuhan yang "putaran semacam itu akan menyebabkan terlalu banyak kemusnahan portfolio."
Goldman Sachs, secara tetap, yakin dengan optimis walaupun ia melihat risiko menurun dalam laporan Views Equity AS terbaru: "Hari ini, SI kami memperlihatkan bahawa kedudukan agregat ekuiti adalah 1.2 penyimpangan piawai di atas purata, menunjukkan bahawa kedudukan menimbulkan risiko penurunan S & P 500 pulangan dalam masa terdekat. " Tetapi itu tidak mungkin berlaku sekarang, kata Goldman, sambil menambah, "Peningkatan pertumbuhan juga secara amnya mengimbangi aliran angin kepada harga saham daripada kedudukan yang diregangkan selama 10 tahun yang lalu." Goldman, dengan demikian, meramalkan "reacceleration sederhana dalam pertumbuhan ekonomi… harus menyokong harga ekuiti walaupun kedudukan meregang."
