Apa yang paling murah untuk memberikan makna?
Istilah yang termurah untuk menyampaikan (CTD) merujuk kepada keselamatan termurah yang boleh dihantar dalam kontrak niaga hadapan ke kedudukan yang panjang untuk memenuhi spesifikasi kontrak. Ia hanya berkaitan dengan kontrak yang membenarkan pelbagai sekuriti yang sedikit berbeza untuk dihantar. Ini adalah perkara biasa dalam kontrak niaga hadapan bon Perbendaharaan, yang lazimnya menyatakan bahawa mana-mana bon perbendaharaan boleh dihantar selagi ia berada dalam jangkamasa matang tertentu dan mempunyai kadar kupon tertentu. Kadar kupon adalah kadar faedah penerbit bon membayar untuk keseluruhan tempoh keselamatan.
Takeaways Utama
- Termurah untuk menyampaikan adalah keselamatan termurah yang boleh dihantar dalam kontrak niaga hadapan ke kedudukan yang panjang untuk memenuhi spesifikasi kontrak. Ia adalah biasa dalam kontrak niaga hadapan bon Perbendaharaan. Menentukan yang paling murah untuk menyampaikan keselamatan adalah penting untuk kedudukan pendek kerana terdapat perbezaan antara harga pasaran keselamatan dan faktor penukaran yang digunakan untuk menentukan nilainya.
Memahami Termurah untuk Menyampaikan (CTD)
Kontrak niaga hadapan memasuki pembeli menjadi kewajipan untuk membeli kuantiti tertentu dari instrumen kewangan asas tertentu. Penjual mesti menyampaikan jaminan dasar pada tarikh yang dipersetujui oleh kedua-dua pihak. Dalam kes-kes di mana pelbagai instrumen kewangan boleh memenuhi kontrak berdasarkan fakta bahawa gred tertentu tidak ditentukan, penjual yang memegang kedudukan pendek dapat mengenal pasti instrumen mana yang paling murah untuk disampaikan.
Ingatlah, seorang peniaga biasanya mengambil kedudukan pendek atau pendek apabila dia menjual aset kewangan dengan niat membelinya pada harga yang lebih rendah di kemudian hari. Peniaga biasanya mengambil kedudukan pendek apabila mereka percaya harga aset akan jatuh dalam masa terdekat. Pasaran niaga hadapan membenarkan peniaga mengambil kedudukan pendek pada bila-bila masa.
Menentukan yang paling murah untuk menyampaikan keselamatan adalah penting untuk kedudukan pendek kerana seringkali terdapat perbezaan antara harga pasaran keselamatan dan faktor penukaran yang digunakan untuk menentukan nilai keselamatan yang disampaikan. Ini menjadikannya berfaedah bagi penjual untuk memilih keselamatan khusus untuk menyampaikan yang lain. Oleh kerana diasumsikan bahawa kedudukan pendek menyediakan yang paling murah untuk memberikan keselamatan, harga pasaran kontrak niaga hadapan secara amnya didasarkan pada yang paling murah untuk keselamatan penghantaran.
Ada anggapan umum bahawa kedudukan pendek menyediakan yang paling murah untuk memberikan keselamatan.
Pertimbangan Khas
Memilih yang paling murah untuk menyampaikan menyediakan pelabur dalam kedudukan yang pendek keupayaan untuk memaksimumkan pulangan atau keuntungannya-pada bon yang dipilih. Pengiraan untuk menentukan yang paling murah adalah:
CTD = Harga Bon Semasa - Harga Penyelesaian x Faktor Penukaran
Harga bon semasa ditentukan berdasarkan harga pasaran semasa dengan apa-apa kepentingan kena dibayar ditambah untuk mencapai jumlah keseluruhan. Di samping itu, pengiraan lebih lazimnya berdasarkan jumlah bersih yang diperolehi daripada urus niaga, yang juga dikenali sebagai kadar repo tersirat. Ini adalah kadar pulangan yang dapat diperoleh seorang peniaga apabila dia menjual kontrak bon atau niaga hadapan dan membeli aset yang sama dengan harga pasaran dengan dana yang dipinjam pada masa yang sama. Kadar repo tersirat yang lebih tinggi menghasilkan aset yang lebih murah untuk dihantar secara keseluruhan.
Ditetapkan oleh Lembaga Perdagangan Chicago (CBOT) dan Chicago Mercantile Exchange (CME), faktor penukaran diperlukan untuk menyesuaikan untuk gred yang berbeza yang mungkin dipertimbangkan dan direka untuk menghadkan kelebihan tertentu yang mungkin wujud semasa memilih antara pelbagai pilihan. Faktor-faktor penukaran diselaraskan seperti yang diperlukan untuk memberikan metrik yang paling berguna apabila menggunakan maklumat untuk pengiraan.
