Dalam belanjawan modal, terdapat beberapa pendekatan yang berbeza yang dapat digunakan untuk menilai sesuatu projek. Setiap pendekatan mempunyai kelebihan dan kelemahan tersendiri. Kebanyakan pengurus dan eksekutif seperti kaedah yang melihat anggaran dan prestasi modal syarikat dinyatakan dalam peratusan berbanding angka dollar. Dalam kes ini, mereka lebih suka menggunakan IRR atau kadar pulangan dalaman berbanding NPV atau nilai semasa bersih. Tetapi menggunakan IRR mungkin tidak menghasilkan hasil yang paling diingini.
Di sini, kita membincangkan perbezaan antara kedua-dua dan apa yang membuatnya lebih baik daripada yang lain.
Apakah IRR?
IRR bermaksud kadar pulangan dalaman. Apabila digunakan, ia menganggarkan keuntungan potensi pelaburan menggunakan nilai peratusan dan bukannya jumlah dolar. Ia juga dirujuk sebagai kadar pulangan aliran diskaun atau kadar pulangan ekonomi. Ia tidak termasuk faktor luar seperti kos modal dan inflasi.
Kaedah IRR memudahkan projek ke satu nombor yang dapat digunakan oleh pihak pengurusan untuk menentukan sama ada projek itu bersifat ekonomi atau tidak. Sebuah syarikat mungkin ingin meneruskan projek jika IRR dikira lebih daripada kadar pulangan yang dikehendaki syarikat atau ia menunjukkan keuntungan bersih dalam jangka waktu tertentu. Sebaliknya, syarikat mungkin ingin menolak projek jika ia jatuh di bawah kadar atau pulangan atau ia menimbulkan kerugian dalam tempoh masa.
Hasilnya biasanya mudah, sebab itu ia masih sering digunakan dalam penganggaran modal. Tetapi bagi mana-mana projek yang jangka panjang, yang mempunyai banyak aliran tunai pada kadar diskaun yang berbeza atau yang tidak menentu aliran tunai-sebenarnya, untuk hampir semua projek di IRR-semua tidak selalu merupakan ukuran yang berkesan. Di sinilah NPV masuk.
Apakah NPV?
Tidak seperti IRR, NPV syarikat, atau nilai sekarang bersih, dinyatakan dalam angka dolar. Ini adalah perbezaan antara nilai semasa aliran masuk tunai syarikat dan nilai semasa aliran keluar tunai dalam jangka masa tertentu.
NPV menganggarkan aliran tunai masa depan syarikat dalam projek. Ia kemudiannya memotong mereka ke dalam nilai nilai semasa dengan menggunakan kadar diskaun yang mewakili kos modal projek serta risikonya. Aliran tunai positif masa depan pelaburan kemudian dikurangkan ke dalam angka nilai tunggal sekarang. Nombor ini ditolak dari jumlah permulaan tunai yang diperlukan untuk pelaburan. Ringkasnya, nilai semasa bersih adalah perbezaan di antara kos projek dan pendapatan yang dihasilkannya.
Kaedah NPV sememangnya kompleks dan memerlukan andaian pada setiap peringkat seperti kadar diskaun atau kemungkinan menerima bayaran tunai.
Masalah dengan IRR
Walaupun menggunakan satu kadar diskaun memudahkan perkara, terdapat beberapa situasi yang menyebabkan masalah IRR. Sekiranya penganalisis menilai dua projek, kedua-duanya berkongsi kadar diskaun biasa, aliran tunai yang boleh diramalkan, risiko yang sama, dan tempoh masa yang lebih singkat, IRR mungkin akan berfungsi. Penangkapan adalah bahawa kadar diskaun biasanya berubah dengan ketara dari masa ke masa. Sebagai contoh, fikirkan tentang menggunakan kadar pulangan pada T-bill dalam 20 tahun terakhir sebagai kadar diskaun. T-bil satu tahun kembali antara 1% dan 12% dalam 20 tahun yang lalu, dengan jelas kadar diskaun berubah.
Tanpa pengubahsuaian, IRR tidak menyumbang untuk menukar kadar diskaun, jadi ia tidak mencukupi untuk projek jangka panjang dengan kadar diskaun yang dijangka berubah.
Satu lagi jenis projek yang mana perhitungan IRR asas tidak efektif adalah projek dengan campuran beberapa aliran tunai positif dan negatif. Sebagai contoh, pertimbangkan satu projek yang mana jabatan pemasaran mesti mencipta jenama setiap beberapa tahun untuk kekal semasa dalam pasaran yang bergaya.
Bajet Modal: Mana Better, IRR atau NPV?
Projek ini mempunyai aliran tunai:
- Tahun 1 = - $ 50, 000 (pengeluaran modal permulaan) Tahun 2 = $ 115, 000 returnYear 3 = - $ 66, 000 dalam kos pemasaran baru untuk menyemak semula paparan projek.
IRR tunggal tidak boleh digunakan dalam kes ini. Ingatlah bahawa IRR adalah kadar diskaun atau faedah yang diperlukan bagi projek itu untuk memecahkan walaupun diberi pelaburan awal. Sekiranya keadaan pasaran berubah sepanjang tahun, projek ini boleh mempunyai pelbagai IRR. Dengan kata lain, projek lama dengan aliran tunai yang berubah-ubah dan pelaburan tambahan modal mungkin mempunyai nilai IRR yang berbeza.
Satu lagi situasi yang menyebabkan masalah bagi orang yang memilih kaedah IRR ialah apabila kadar diskaun sesuatu projek tidak diketahui. Agar IRR dianggap cara yang sah untuk menilai sesuatu projek, ia mesti dibandingkan dengan kadar diskaun. Jika IRR berada di atas kadar diskaun, projek itu boleh dilaksanakan. Jika di bawah, projek dianggap tidak boleh dilakukan. Sekiranya kadar diskaun tidak diketahui, atau tidak boleh digunakan untuk sesuatu projek tertentu, sebab IRR adalah nilai terhad. Dalam kes seperti ini, kaedah NPV lebih tinggi. Sekiranya NPV projek adalah melebihi sifar, maka ia dianggap berfaedah secara kewangan.
Menggunakan NPV
Kelebihan menggunakan kaedah NPV berbanding IRR menggunakan contoh di atas ialah NPV boleh mengendalikan kadar diskaun berganda tanpa sebarang masalah. Aliran tunai setiap tahun boleh didiskaun secara berasingan daripada yang lain membuat NPV kaedah yang lebih baik.
NPV boleh digunakan untuk menentukan sama ada pelaburan seperti projek, penggabungan atau pengambilalihan akan menambah nilai kepada syarikat. Nilai bersih positif bermakna mereka pemegang saham akan gembira, manakala nilai negatif tidak begitu berfaedah.
Garisan bawah
Kedua-dua IRR dan NPV boleh digunakan untuk menentukan bagaimana projek yang diinginkan dan sama ada ia akan menambah nilai kepada syarikat. Walaupun seseorang menggunakan peratusan, yang lain dinyatakan sebagai angka dolar. Walaupun ada yang lebih suka menggunakan IRR sebagai ukuran belanjawan modal, ia datang dengan masalah kerana ia tidak mengambil kira faktor-faktor perubahan seperti kadar diskaun yang berbeza. Dalam kes ini, menggunakan nilai semasa bersih akan lebih bermanfaat.
