Isi kandungan
- Apakah Rasio Sharpe?
- Formula dan Pengiraan
- Mengekodkan Rasio Sharpe
- Sharpe Ratio vs. Sortino Ratio
- Batasan Menggunakan Nisbah Sharpe
- Contoh Menggunakan Nisbah Sharpe
Apakah Rasio Sharpe?
Nisbah Sharpe telah dibangunkan oleh pemenang Hadiah Nobel William F. Sharpe dan digunakan untuk membantu para pelabur memahami pemulangan pelaburan berbanding dengan risikonya. Nisbah adalah pulangan purata yang diperolehi melebihi kadar bebas risiko bagi setiap unit ketidaktentuan atau jumlah risiko.
Mengurangkan kadar bebas risiko dari pulangan min membuat pelabur lebih baik mengasingkan keuntungan yang berkaitan dengan aktiviti mengambil risiko. Pada umumnya, semakin besar nilai nisbah Sharpe, semakin menarik pulangan disesuaikan risiko.
Rasio Sharpe
Takeaways Utama
- Nisbah Sharpe menyesuaikan prestasi masa lalu portfolio atau prestasi masa depan yang dijangkakan-untuk risiko berlebihan yang diambil oleh pelabur. Nisbah Sharpe yang tinggi adalah baik jika dibandingkan dengan portfolio yang sama atau dana dengan pulangan yang lebih rendah. Nisbah Sharpe mempunyai beberapa kelemahan termasuk andaian bahawa pulangan pelaburan biasanya diedarkan.
Formula dan Perhitungan untuk Nisbah Sharpe
Ku Sharpe Ratio = σp Rp -Rf mana: Rp = pulangan portfolioRf = risk-free rateσp = sisihan piawai pulangan berlebihan portfolio
Nisbah Sharpe dikira dengan menolak kadar bebas risiko dari penyata portfolio dan membahagikan yang disebabkan oleh sisihan piawai pulangan lebihan portfolio.
Mengekodkan Rasio Sharpe
Nisbah Sharpe telah menjadi kaedah paling banyak digunakan untuk mengira pulangan yang disesuaikan dengan risiko. Teori Portfolio Moden menyatakan bahawa menambahkan aset kepada portfolio pelbagai yang mempunyai korelasi yang rendah dapat mengurangkan risiko portfolio tanpa mengorbankan pulangan.
Menambah kepelbagaian harus meningkatkan nisbah Sharpe berbanding portfolio serupa dengan tahap kepelbagaian yang lebih rendah. Untuk ini benar, pelabur juga harus menerima andaian bahawa risiko adalah sama dengan ketidakstabilan yang tidak munasabah tetapi mungkin terlalu sempit untuk digunakan untuk semua pelaburan.
Nisbah Sharpe boleh digunakan untuk menilai prestasi masa lalu portfolio (ex-post) di mana pulangan sebenar digunakan dalam formula. Sebagai alternatif, pelabur boleh menggunakan prestasi portfolio yang diharapkan dan kadar risiko bebas yang diharapkan untuk mengira nisbah Sharpe yang dianggarkan (ex-ante).
Nisbah Sharpe juga boleh membantu menjelaskan sama ada pulangan lebihan portfolio adalah disebabkan oleh keputusan pelaburan pintar atau akibat terlalu banyak risiko. Walaupun satu portfolio atau dana dapat menikmati pulangan yang lebih tinggi daripada rakan sebayanya, ia hanya merupakan pelaburan yang baik jika pulangan yang lebih tinggi tidak datang dengan risiko tambahan.
Lebih besar nisbah Sharpe portfolio, lebih baik prestasi yang disesuaikan dengan risiko. Jika analisis menyebabkan nisbah Sharpe negatif, ia sama ada kadar bebas risiko lebih besar daripada pulangan portfolio, atau pulangan portfolio dijangka negatif. Dalam kedua-dua kes, nisbah Sharpe negatif tidak menyampaikan makna yang berguna.
Sharpe Ratio vs. Sortino Ratio
Variasi nisbah Sharpe ialah nisbah Sortino, yang menghilangkan kesan pergerakan harga menaik pada sisihan piawai untuk memberi tumpuan kepada pengagihan pulangan yang berada di bawah sasaran atau pulangan yang diperlukan. Nisbah Sortino juga menggantikan kadar bebas risiko dengan pulangan yang diperlukan dalam pengangka formula, menjadikan formula pulangan portfolio kurang pulangan yang diperlukan, dibahagikan dengan pengagihan pulangan di bawah sasaran atau pengembalian yang diperlukan.
Satu lagi variasi nisbah Sharpe ialah Nisbah Treynor yang menggunakan beta atau korelasi portfolio yang mempunyai portfolio dengan seluruh pasaran. Matlamat nisbah Treynor adalah untuk menentukan sama ada pelabur diberi pampasan untuk mengambil risiko tambahan di atas risiko pasaran yang sedia ada. Formula nisbah Treynor adalah pengembalian portfolio kurang kadar bebas risiko, dibahagikan dengan beta portfolio.
Batasan Menggunakan Nisbah Sharpe
Nisbah Sharpe menggunakan sisihan piawai pulangan dalam penyebut sebagai proksi jumlah risiko portfolio, yang mengandaikan bahawa pulangan diagihkan secara normal. Pengagihan data biasa seperti menggulung sepasang dadu. Kami tahu bahawa lebih daripada banyak gulung, hasil yang paling biasa dari dadu akan menjadi 7 dan hasil paling tidak biasa akan menjadi 2 dan 12.
Walau bagaimanapun, pulangan di pasaran kewangan cenderung jauh daripada purata kerana sejumlah besar kejutan yang mengejutkan atau kenaikan harga. Di samping itu, sisihan piawai mengandaikan bahawa pergerakan harga di mana-mana arah sama-sama berisiko.
Nisbah Sharpe boleh dimanipulasi oleh pengurus portfolio yang ingin meningkatkan sejarah pulangan yang disesuaikan dengan risiko mereka. Ini boleh dilakukan dengan memanjangkan selang pengukuran. Ini akan menyebabkan anggaran turun naik yang lebih rendah. Contohnya, sisihan piawai tahunan yang diulang pulangan harian biasanya lebih tinggi daripada pulangan mingguan yang pada gilirannya lebih tinggi daripada pulangan bulanan.
Memilih tempoh untuk analisis dengan nisbah Sharpe berpotensi yang terbaik, dan bukannya tempoh pemerhatian yang neutral, adalah cara lain untuk mencantumkan data yang akan memesongkan pulangan yang disesuaikan dengan risiko.
Contoh Menggunakan Nisbah Sharpe
Nisbah Sharpe sering digunakan untuk membandingkan perubahan dalam keseluruhan ciri pengembalian risiko apabila kelas aset atau aset baru ditambah kepada portfolio. Sebagai contoh, pelabur sedang mempertimbangkan untuk menambah peruntukan dana lindung nilai kepada portfolio sedia ada yang kini berpecah antara stok dan bon dan telah kembali 15% berbanding tahun lepas. Kadar bebas risiko semasa adalah 3.5%, dan ketidaktentuan pulangan portfolio adalah 12%, yang menjadikan nisbah Sharpe 95.8%, atau (15% - 3.5%) dibahagikan dengan 12%.
Pelabur percaya bahawa menambah dana lindung nilai kepada portfolio akan menurunkan pulangan yang dijangkakan kepada 11% untuk tahun yang akan datang, tetapi juga menjangkakan ketidaktentuan portfolio turun kepada 7%. Dia menganggapkan bahawa kadar bebas risiko akan tetap sama pada tahun yang akan datang. Menggunakan rumus yang sama, dengan anggaran masa depan, pelabur mendapati portfolio itu mempunyai nisbah Sharpe yang dijangka sebanyak 107%, atau (11% - 3.5%) dibahagikan dengan 7%.
Di sini, pelabur telah menunjukkan bahawa walaupun pelaburan dana lindung nilai menurunkan pulangan mutlak portfolio, ia telah meningkatkan prestasinya berdasarkan dasar yang disesuaikan dengan risiko. Sekiranya penambahan pelaburan baru menurunkan nisbah Sharpe, ia tidak sepatutnya ditambah kepada portfolio. Contoh ini menganggap bahawa nisbah Sharpe berdasarkan prestasi masa lalu dapat dibandingkan dengan prestasi masa depan yang dijangkakan.
