Apakah Nilai Tambah Pemegang Saham (SVA)?
Nilai tambah pemegang saham (SVA) adalah ukuran keuntungan operasi yang dihasilkan syarikat melebihi kos pembiayaan, atau kos modal. Pengiraan asas ialah keuntungan bersih selepas cukai (NOPAT) selepas dikurangkan kos modal, yang berdasarkan kepada kos modal purata wajaran syarikat.
Takeaways Utama
- Nilai tambah pemegang saham (SVA) adalah ukuran keuntungan operasi yang dihasilkan sebuah syarikat melebihi kos pembiayaannya, atau kos modal. Formula SVA menggunakan NOPAT, yang berdasarkan keuntungan operasi dan tidak termasuk penjimatan cukai yang dihasilkan daripada penggunaan hutang. Kekurangan utama nilai tambah pemegang saham adalah sukar untuk dikira untuk syarikat persendirian.
Formula untuk Penambahan Nilai Pemegang Adalah
Ku SVA = NOPAT-CCwhere: NOPAT = Keuntungan operasi bersih selepas cukaiCC = Kos modal
Bagaimana Nilai Tambah Pemegang Saham Berfungsi
Sesetengah nilai pelabur menggunakan SVA sebagai alat untuk menilai keberkesanan korporat dan keberkesanan pengurusan. Garis pemikiran ini bersesuaian dengan pengurusan berasaskan nilai, yang menganggap bahawa pertimbangan utama sebuah syarikat harus memaksimumkan nilai ekonomi bagi para pemegang sahamnya.
Nilai pemegang saham dicipta apabila keuntungan syarikat melebihi kosnya. Tetapi ada lebih daripada satu cara untuk mengira ini. Keuntungan bersih adalah ukuran kasar nilai tambah pemegang saham, tetapi ia tidak mengambil kira kos pendanaan atau kos modal. Nilai tambah pemegang saham (SVA) menunjukkan pendapatan yang diperoleh syarikat melebihi kos pendanaannya.
Nilai tambah pemegang saham mempunyai beberapa kelebihan. Formula SVA menggunakan NOPAT, yang berdasarkan keuntungan operasi dan tidak termasuk penjimatan cukai yang disebabkan oleh penggunaan hutang. Ini menghilangkan kesan keputusan pembiayaan ke atas keuntungan dan membolehkan perbandingan epal ke epal syarikat tidak kira kaedah pembiayaan mereka.
NOPAT juga tidak termasuk item luar biasa dan dengan itu merupakan ukuran yang lebih tepat daripada keuntungan bersih keupayaan syarikat untuk menjana keuntungan dari operasi normalnya. Butiran luar biasa termasuk kos penyusunan semula dan perbelanjaan satu kali lain yang mungkin menjejaskan keuntungan syarikat secara sementara.
SVA dalam Nilai Pelaburan
Populariti SVA mencapai puncak pada tahun 1980-an sebagai pengurus korporat dan lembaga pengarah yang diteliti untuk memberi tumpuan kepada keuntungan peribadi atau syarikat dan bukannya memberi tumpuan kepada para pemegang saham. SVA tidak lagi dipandang tinggi oleh komuniti pelaburan.
Nilai pelabur yang memberi tumpuan kepada SVA lebih prihatin dengan menjana pulangan jangka pendek melebihi purata pasaran berbanding dengan pulangan jangka panjang. Perdagangan ini tersirat dalam model SVA, yang menghukum syarikat untuk menanggung kos modal dalam usaha untuk mengembangkan operasi perniagaan. Pengkritik menafikan bahawa pelabur nilai ini memacu syarikat-syarikat untuk membuat keputusan yang lebih rendah daripada memberi tumpuan kepada memuaskan pelanggan mereka.
Dalam erti kata lain, pelabur yang memberi tumpuan kepada SVA sering mencari nilai tambah tunai (CVA). Syarikat-syarikat yang menjana banyak wang melalui operasi mereka boleh membayar dividen yang lebih tinggi atau menunjukkan keuntungan jangka pendek yang lebih besar. Walau bagaimanapun, ini adalah kesan sampingan produktiviti sebenar atau penciptaan kekayaan. Pelaburan sebenar sering memerlukan perbelanjaan modal yang sengit dan kerugian jangka pendek.
Pemegang saham sentiasa mahukan syarikat mereka memaksimumkan pulangan, membayar dividen, dan menunjukkan keuntungan. Nilai pelabur boleh berisiko menjadi kurang memperhatikan dengan memberi tumpuan hanya kepada SVA dan tidak mempertimbangkan implikasi jangka panjang pelaburan semula yang terlalu sedikit.
Had Penambahan Nilai Pemegang Saham
Kekurangan utama nilai tambah pemegang saham adalah sukar untuk dikira untuk syarikat yang dipegang secara persendirian. SVA memerlukan pengiraan kos modal, termasuk kos ekuiti. Ini sukar untuk syarikat yang dipegang secara peribadi.
