Apa yang Pulangan Daripada Pengeluaran Maksimum (RoMaD)?
Pulangan atas pengeluaran maksimum (RoMaD) adalah metrik pulangan yang disesuaikan dengan risiko yang digunakan sebagai alternatif kepada Nisbah Sharpe atau Nisbah Sortino. Pulangan atas pengeluaran maksimum digunakan terutamanya apabila menganalisis dana lindung nilai. Ia boleh dinyatakan sebagai:
- RoMaD = pengembalian portfolio / pengeluaran maksimum
Pengenalan kepada Dana Lindung Nilai
Memahami RoMaD
Pulangan ke atas pengeluaran maksimum adalah cara yang baik untuk melihat prestasi dana lindung nilai atau prestasi portfolio secara amnya. Pengurangan adalah perbezaan di antara titik pulangan maksimum portfolio (tanda "air tinggi") dan mana-mana titik prestasi yang seterusnya. Pengeluaran maksima, yang juga dikenali sebagai Max DD atau MDD, adalah perbezaan terbesar antara titik tinggi dan titik rendah.
Pengambilan maksimum menjadi cara yang lebih baik untuk menyatakan risiko portfolio dana lindung nilai bagi pelabur yang percaya bahawa corak kerugian yang diperhatikan dalam tempoh masa yang lebih lama adalah proksi terbaik untuk pendedahan sebenar. Ini kerana para pelabur yang sama percaya prestasi dana lindung nilai tidak mengikut taburan normal pulangan.
Contoh RoMaD
Pulangan ke atas pengeluaran maksimum adalah pulangan purata dalam tempoh tertentu untuk portfolio, dinyatakan sebagai nisbah tahap pengeluaran maksimum. Ini membolehkan para pelabur bertanya soalan, "Adakah saya bersedia menerima pengambilan sekali X% untuk menghasilkan pulangan purata Y%?"
Contohnya, jika nilai maksimum untuk portofolio setakat ini ialah $ 1, 000 dan tahap minimum berikutnya ialah $ 800, pengeluaran maksimum ialah 20% (($ 1000 - $ 800) / $ 1000). Itulah angka yang menakutkan bagi pelabur, terutamanya jika mereka akan menyelamatkan diri di bawah dengan pelaburan mereka 20% lebih ringan.
Sudah tentu, itu hanya setengah cerita. Bayangkan portfolio yang sama mempunyai pulangan tahunan sebanyak 10%. Dalam kes ini, anda mempunyai pelaburan dengan pengambilan maksimum 20% dan pulangan sebanyak 10% untuk RoMAD sebanyak 0.5. Kini pelabur boleh menggunakan penanda aras itu untuk membandingkan prestasi dengan portfolio lain. A RoMaD 0.5 akan dianggap pelaburan yang lebih menarik ke atas satu dengan pengambilan maksimum 40% dan pulangan sebanyak 10% (RoMaD = 0.25).
Di permukaan, pulangan kedua-dua portfolio ini adalah sama, tetapi satu adalah lebih berisiko.
RoMaD dalam Konteks
Dalam praktiknya, pelabur mahu melihat pengambilan maksimum yang separuh atau kurang pulangan portfolio tahunan. Ini bermakna jika pengambilan maksimum adalah 10% dalam tempoh tertentu, pelabur mahukan pulangan sebanyak 20% (RoMaD = 2). Oleh itu, pengeluaran dana yang lebih besar, semakin tinggi jangkaan untuk pulangan.
Seperti mana-mana metrik penilaian, tentu saja, jangkaan prestasi dipengaruhi oleh prestasi pelaburan lain dalam tempoh yang sama. Jadi ada masa yang mencabar keadaan pasaran di mana RoMaD 0.25 sebenarnya adalah bintang, semua perkara dipertimbangkan.
