Apakah Dana Nilai Relatif?
Dana nilai relatif adalah dana pelaburan yang diuruskan secara aktif yang bertujuan untuk mengeksploitasi perbezaan sementara dalam harga sekuriti yang berkaitan. Pendekatan untuk melabur sering digunakan oleh dana lindung nilai.
Strategi yang sama apabila menguruskan dana nilai relatif dipanggil perdagangan pasangan, yang terdiri daripada memulakan kedudukan panjang dan pendek bagi sepasang aset yang sangat berkorelasi. Dalam beberapa kes, dana nilai relatif boleh menghasilkan keuntungan bebas risiko melalui proses membeli dan menjual dua sekuriti yang berlainan pada masa yang sama, yang dipanggil arbitraj.
Takeaways Utama
- Dana nilai relatif adalah kenderaan pelaburan yang diuruskan secara aktif yang bertujuan untuk mengeksploitasi kesilapan sekuriti yang berkaitan. Sekiranya atau tidak, sekuriti yang kurang nilai atau overvalued adalah spekulatif dan pelabur akan cuba menentukan ini dengan menggunakan pendekatan yang berlainan, termasuk strategi umum yang disebut pengembalian kepada min. Perdagangan air adalah strategi umum dana nilai relatif di mana kedudukan panjang dan pendek dimulakan untuk sepasang aset yang sangat berkorelasi.
Memahami Dana Nilai Relatif
Manakala kebanyakan dana pelaburan menilai calon pelaburan secara berasingan, dana nilai relatif menilai calon dengan membandingkan harga mereka dengan aset yang berkaitan, atau tanda aras. Sebagai contoh, dana nilai relatif mungkin menilai daya tarikan sebuah syarikat teknologi dengan membandingkan harga dan asasnya berbanding dengan syarikat lain dalam industrinya, manakala kebanyakan pelabur kemungkinan akan menilai syarikat itu atas merit masing-masing. Matlamat dana nilai relatif adalah untuk mengenal pasti aset yang salah di sisi satu sama lain.
Dana nilai relatif biasanya dana lindung nilai, yang sering menggunakan leverage untuk menguatkan pulangan mereka. Dana sedemikian akan menggunakan dagangan margin untuk mengambil kedudukan yang panjang pada sekuriti yang mereka anggap undervalued, sementara pada masa yang sama mengambil kedudukan pendek pada sekuriti berkaitan yang mereka anggap terlebih nilai.
Persoalan sama ada keselamatan undervalued atau overvalued adalah spekulatif, dan pelabur akan cuba menentukan ini dengan menggunakan pelbagai pendekatan yang berbeza. Satu strategi yang biasa adalah bergantung kepada pengembalian kepada min.
Dalam erti kata lain, pelabur akan sering mengandaikan bahawa, dalam jangka masa panjang, harga akan dikembalikan ke arah purata sejarah jangka panjang mereka. Oleh itu, jika aset tertentu mahal berbanding tahap sejarahnya, ia akan dilihat sebagai calon untuk menjual pendek. Mereka yang berdagang di bawah paras sejarah, sebaliknya, akan dilihat sebagai calon yang panjang.
Strategi nilai relatif yang paling sering digunakan ialah perdagangan pasangan, walaupun pendekatan ini dilaksanakan dalam pelbagai cara oleh para pelabur. Sesetengah pelabur akan berusaha mengeksploitasi penilaian yang berbeza antara sekuriti yang berkait rapat antara satu sama lain, seperti pesaing dalam industri minyak dan gas yang termasuk dalam Indeks S & P 500.
Pelabur lain mungkin menggunakan pendekatan makroekonomi, berusaha untuk mengeksploitasikan kesilapan antara stok, bon, opsyen, dan niaga hadapan mata wang berbanding prestasi negara-negara di mana mereka beroperasi.
Pendekatan yang kedua ini masih dianggap perdagangan pasangan, tetapi mengenal pasti unsur-unsur korelatif yang berkaitan dan penstrukturan transaksi yang diperlukan jauh lebih kompleks dalam senario ini daripada dalam senario yang lebih umum untuk memulakan kedudukan panjang dan pendek dalam dua aset yang berkaitan.
Contoh Dunia Sebenar dari Dana Nilai Relatif
Katakan anda adalah pengurus dana nilai relatif yang ingin mengeksploitasi salah faham antara sekuriti berkait. Dalam melaksanakan strategi ini, firma anda menggunakan pelbagai pendekatan, yang berbeza-beza dengan profil risiko ganjaran mereka.
Pada akhir risiko rendah spektrum adalah peluang arbitraj yang sebenar. Walaupun ini jarang berlaku, mereka menawarkan peluang untuk mendapat untung dengan risiko tidak praktikal dan oleh itu jenis aktiviti pilihan firma anda. Contohnya ialah anda kadang-kadang dapat membeli dan menjual instrumen hutang boleh tukar bersama-sama dengan saham asas mereka. Dengan melakukan ini, anda berkesan mengeksploitasi kekurangan sementara dalam penilaian mereka.
Selalunya, dagangan anda lebih spekulatif. Sebagai contoh, anda sering menjual sekuriti pendek yang terlebih nilai berbanding dengan rakan sebaya mereka, sambil mengambil pendekatan yang panjang dengan rakan-rakan mereka yang kurang bernilai. Dengan membuat penentuan ini, anda bergantung pada andaian bahawa masa lalu akan berulang, dan dalam jangka panjang, harga akan dikembalikan ke arah purata atau purata sejarahnya. Kerana tidak ada cara untuk mengetahui apabila ini bermakna pembalikan akan berlaku, adalah mungkin bagi kesalahan-kesalahan yang tidak dapat diterangkan ini untuk berterusan untuk jangka waktu yang panjang. Risiko ini dikompaun lebih banyak apabila leverage terlibat kerana kos faedah dan risiko panggilan margin.
