Apakah Agensi Rujukan
Sebuah entiti rujukan adalah penerbit hutang yang mendasari derivatif kredit. Entiti rujukan adalah organisasi yang mengeluarkan aset rujukan (bon atau jaminan hutang yang disokong lain) yang pada gilirannya adalah subjek derivatif kredit. Entiti rujukan boleh menjadi perbadanan, kerajaan atau entiti undang-undang lain yang menerbitkan hutang apa pun. Dalam banyak kes, derivatif kredit yang menamakan entiti rujukan ialah swap lalai kredit (CDS). Jika peristiwa kredit seperti lalai berlaku dan entiti rujukan tidak dapat memenuhi syarat-syarat pinjaman, pembeli swap ingkar kredit menerima bayaran dari penjual CDS.
MENGURUSKAN KEDUDUKAN Rujukan
Entiti rujukan adalah pada dasarnya adalah pihak di mana kedua belah pihak dalam transaksi derivatif kredit berspekulasi. Penjual swap ingkar kredit adalah pertaruhan bahawa isu hutang pendasar (aset rujukan) dan syarikat atau kerajaan (entiti rujukan) dapat memenuhi kewajibannya tanpa sebarang masalah. Pembeli swap ingkar kredit sama ada menginsuranskan pelaburannya dalam hutang entiti rujukan atau berspekulasi atas syarat entiti rujukan tanpa benar memegang aset dasar.
Entiti Rujukan dan Insurans
Secara teori, kontrak swap ingkar kredit adalah insurans atas risiko lalai yang ditimbulkan oleh entiti rujukan. Sebagai balasan untuk bayaran, penjual transaksi menjual perlindungan terhadap kegagalan entiti rujukan. Pembeli derivatif kredit percaya bahawa mungkin terdapat kemungkinan bahawa entiti rujukan itu akan mungkir atas hutang yang diterbitkan dan oleh itu memasuki kedudukan yang sesuai. Ini adalah lindung nilai yang mudah, atau insurans, di mana pemilik hutang entiti rujukan membayar supaya, dalam kes kegagalan, penjual CDS akan menjadikannya keseluruhan mengikut syarat asal pelaburan. Sekiranya tiada apa-apa berlaku, pemilik hutang itu telah membayar harga untuk pemikiran yang dibawa oleh CDS. Jika peristiwa kredit berlaku, penjual CDS mengambil hit dalam membayar perbezaan kepada pembeli CDS.
Entiti Rujukan dan Spekulasi
Dalam praktiknya, pasaran CDS jauh lebih besar daripada aset rujukan ia menjual perlindungan. Ini bermakna bahawa spekulator mengambil swap ingkar kredit tanpa benar-benar memiliki hutang mendasar atau sekuriti yang disokong hutang. Dalam kes ini, CDS menjadi alat spekulatif di mana penjual dan pembeli bertaruh terhadap satu sama lain mengenai peluang peristiwa kredit yang berlaku kepada entiti rujukan tertentu. Ini menjimatkan spekulator kesulitan stok pendek, atau penjual pelaburan modal membeli bon untuk jangka masa panjang. Mereka hanya boleh memasuki kontrak yang akan dikenakan spekulasi yuran berkala jika entiti rujukan tidak mengalami masalah, dan akan membayar dengan baik jika entiti rujukan mengalami peristiwa kredit. Di atas semua ini, CDS itu sendiri adalah instrumen yang boleh diperdagangkan, memperkenalkan unsur masa bukan sekadar memegang kontrak sehingga tamat.
