Kelembapan pertumbuhan ekonomi global sedang berjalan dengan baik sebagai sentimen dan pelaburan korporat, serta perdagangan dan pembuatan global, telah jatuh ke paras terendah multiyear. Tetapi ketidakpastian berterusan yang berpunca daripada peperangan perdagangan AS-China kini kelihatan menumpuk dan menjangkiti sektor bukan pembuatan, pasaran buruh dan pengguna. Gabungan trend ini merupakan petunjuk bahawa risiko kemelesetan global adalah "tinggi dan meningkat, " menurut Morgan Stanley.
"Walaupun kita tidak mengetahui titik kritikan yang tepat, hakikat bahawa ketegangan perdagangan terus tidak menunjukkan tanda-tanda kemajuan yang jelas terhadap resolusi jangka pendek yang membuat kita khawatir bahawa risiko kesan tidak linear meningkat, " tulis Morgan Stanley's penganalisis dalam laporan taklimat Macro Global mereka dikeluarkan semalam. "Oleh itu, risiko kemelesetan yang meningkat masih wujud."
Apa maksudnya
Pertumbuhan KDNK sebenar tahunan bagi ekonomi global dijangka jatuh ke paras terendah enam tahun sebanyak 2.9% untuk suku ketiga semasa. Kemudian pada suku keempat, ia dijangka menurunkan lagi 10 mata bps kepada 2.8% dan dijangka kekal di bawah 3.0% untuk dua suku pertama tahun 2020, sebagai tempoh genangan genangan.
Sehingga kini, paling teruk perlambatan ini sebahagian besarnya telah ditanggung oleh sektor perkilangan, sentimen korporat, perbelanjaan modal (CapEx), dan aktiviti perdagangan. Indeks Pengilangan Global PMI berdasarkan kaji selidik yang cuba menangkap perspektif eksekutif kanan mengenai pesanan baru, tahap inventori, pengeluaran, penghantaran pembekal, dan pekerjaan-telah berkontrak selama dua bulan berturut-turut dan sedang duduk di bawah tujuh tahun.
Import barangan modal global - proksi untuk kitaran CapEx-telah berkontrak selama lima bulan berturut-turut dan telah jatuh ke paras terendah dalam tiga tahun. Kegiatan perdagangan global terus melemah, berkontrak untuk bulan keempat berturut-turut, dan volum perdagangan global telah mencapai titik terendah sejak 2012.
Walaupun berita bahawa rundingan perdagangan antara Amerika Syarikat dan China sedang berlaku dan pengumuman pentadbiran Trump untuk menangguhkan tarif pada satu set barang tertentu dari China, ketidakpastian berlarutan akan terus menimbang pertumbuhan global. Tanpa resolusi yang jelas terhadap konflik yang dilihat, bahagian-bahagian lain dari ekonomi yang telah diadakan dengan agak baik setakat ini kini mula memecahkan di bawah daya berat itu.
Kelembapan global kini diperluas ke sektor bukan pembuatan dan tanda-tanda kelemahan mula menunjukkan dalam pasaran buruh dan perbelanjaan pengguna. Perkhidmatan PMI untuk ekonomi utama G4 dan BRIC telah melambatkan sejak sekurang-kurangnya Februari 2019, sementara sub-komponen pengilangan PMI telah berkontrak sejak April 2019, dan pertumbuhan jualan runcit global kini ditutup pada paras terendah untuk kitaran semasa.
AS, dengan kadar pengangguran yang hampir dengan paras terendah 50 tahun dan pengguna yang agak sihat, tidak kebal terhadap kesan kelembapan global. Laju fiskal yang menyokong pertumbuhan ekonomi pada tahun 2018 telah mula pudar. Sama seperti ekonomi global, kelembapan pembuatan kini menyebar ke bahagian lain dari ekonomi. Penambahan gaji kehilangan momentum dan bilangan jam kerja agregat mulai jatuh, suatu tanda bahawa majikan masih menggantung pekerja mereka, tetapi mulai memotong jam mereka.
Melihat ke hadapan
Dipacu oleh kelembapan, bank pusat global telah mula menggunakan ubat monetari mereka, mengurangkan kadar faedah atau, sekurang-kurangnya, memberi isyarat bahawa pelonggaran masa depan akan datang. Walaupun pelonggaran selanjutnya diperlukan untuk melemahkan kesan negatif dari kelembapan, penganalisis Morgan Stanley tidak percaya ia akan mencukupi untuk merangsang pemulihan sepenuhnya. Hanya resolusi penuh konflik perdagangan akan mencukupi untuk memulihkan sentimen korporat dan meletakkan pertumbuhan semula di landasan.
