Apakah Kualiti Berbeza?
Pembezaan spread kualiti (QSD) digunakan untuk mengira perbezaan antara kadar faedah pasaran yang kedua-dua pihak berpotensi memasuki swap kadar faedah dapat dicapai. QSD adalah pengukuran yang boleh digunakan oleh syarikat-syarikat untuk mengukur risiko ingkar pihak berkuasa beralih faedah.
Asas-Asas Variasi Penyebaran Kualiti
Pembezaan penyebaran kualiti adalah ukuran yang digunakan dalam analisis swap kadar faedah. Alat ini digunakan oleh syarikat yang mempunyai kepercayaan kredit yang berlainan. Mereka menggunakan perbezaan penyebaran kualiti untuk mengukur risiko lalai. Apabila QSD positif, swap dianggap memberi manfaat kepada kedua-dua pihak yang terlibat.
Pembezaan penyebaran kualiti adalah perbezaan antara dua spread kualiti. Ia boleh dikira seperti berikut:
- QSD = Pembezaan premium hutang kadar tetap - Pembezaan premium hutang kadar terapung
Pembezaan hutang kadar tetap biasanya lebih besar daripada hutang kadar terapung.
Para pelabur bon boleh menggunakan spread kualiti untuk menentukan sama ada hasil yang lebih tinggi bernilai risiko tambahan.
Swap Kadar Faedah
Swap kadar pertukaran perdagangan pada bursa pasaran institusi atau melalui perjanjian langsung antara pihak-pihak kaunter. Mereka membenarkan satu entiti untuk menukar risiko kredit mereka dengan yang lain menggunakan pelbagai jenis instrumen kredit.
Swap kadar faedah tipikal akan termasuk kadar tetap dan kadar terapung. Syarikat yang berusaha untuk melindung nilai daripada membayar kadar yang lebih tinggi ke atas bon kadar terapungnya dalam persekitaran kadar yang semakin meningkat akan menukar hutang kadar terapung untuk hutang kadar tetap. Pihak kaunter mengambil pandangan yang bertentangan dengan pasaran dan percaya ia berfikir harga akan jatuh sehingga ia mahu hutang kadar terapung untuk membayar obligasi dan mendapatkan keuntungan.
Sebagai contoh, sebuah bank boleh menukar hutang bon kadar terapung pada masa ini pada 6% untuk hutang bon kadar tetap sebanyak 6%. Syarikat boleh memadankan hutang dengan panjang kematangan yang berbeza-beza bergantung kepada panjang kontrak swap. Setiap syarikat bersetuju dengan pertukaran menggunakan instrumen yang telah dikeluarkannya.
Memahami Spread Kualiti
Penyebaran kualiti menyediakan ukuran kualiti kredit untuk kedua belah pihak yang terlibat dalam swap kadar faedah. Pembezaan kualiti dikira dengan menolak kadar pasaran yang dikontrak dengan kadar yang tersedia kepada pihak kaunter pada instrumen kadar yang sama.
Takeaways Utama
- Pembezaan spread kualiti adalah perbezaan antara kadar faedah pasaran yang dicapai oleh dua pihak yang memasuki swap kadar faedah. QSD digunakan oleh syarikat-syarikat yang mempunyai kepercayaan kredit yang berbeza. QSD dikira dengan menolak kadar pasaran yang dikontrak dengan kadar yang tersedia kepada kaunter- parti pada instrumen kadar yang sama.
Contoh Dunia Sebenar Pembeza Berkadar Kualiti
Berikut adalah contoh bagaimana perbezaan perbezaan berlainan berfungsi. Syarikat A, menukar hutang kadar terapungnya, akan menerima kadar tetap. Syarikat B, menukar hutang kadar tetap, akan menerima kadar terapung. Pembezaan penyebaran kualiti biasanya tidak dikira berdasarkan kadar instrumen yang digunakan. Kelayakan kredit kedua-dua syarikat adalah berbeza.
Sekiranya Syarikat A (nilai AAA) menggunakan hutang kadar terapung selama dua tahun pada kadar 6% dan Syarikat B (BBB-nilai) menggunakan hutang tetap lima tahun pada kadar 6%, maka perbezaan spread kualiti perlu dikira berdasarkan kadar berbanding harga pasaran.
Kadar 6% Syarikat A pada kadar faedah terapung dua tahun itu berbanding dengan kadar 7% yang diperolehi untuk Syarikat B pada hutang kadar terapung selama dua tahun sehingga penyebaran kualiti ini adalah 1%. Untuk hutang kadar tetap lima tahun, Syarikat A membayar 4% di mana Syarikat B membayar 6%, jadi penyebaran kualiti adalah 2%. Kuncinya adalah menggunakan produk yang serupa dalam pengiraan spread kualiti untuk membandingkan kadar isu yang sama.
Dalam contoh di atas, ini akan menjadi 2% tolak 1%, menyebabkan QSD 1%. Ingatlah, perbezaan positif kualiti penyebaran menunjukkan pertukaran adalah demi kepentingan kedua-dua pihak kerana terdapat risiko lalai yang menguntungkan. Sekiranya syarikat bernilai AAA mempunyai premium kadar terapung yang jauh lebih tinggi ke syarikat berkualiti kredit yang lebih rendah, ia akan menghasilkan perbezaan penyebaran kualiti negatif. Ini berkemungkinan menyebabkan syarikat bertaraf tinggi mencari rakan sejawatan yang lebih tinggi.
