Isi kandungan
- Apakah Rasio Q - Tobin's Q?
- Q Ratio Formula dan Pengiraan
- Apakah Rasio Q Beritahu Anda
- Apakah "Nilai Penggantian"?
- Contoh Cara Menggunakan Q-Nisbah
- Penggunaan Lain daripada Nisbah Q Tobin
- Batasan S Tobin
Apakah Rasio Q - Tobin's Q?
Nisbah Q Tobin adalah nilai pasaran sebuah syarikat yang dibahagikan dengan kos penggantian asetnya. Oleh itu, keseimbangan adalah apabila nilai pasaran sama dengan kos penggantian.
Nisbah Tobin's Q adalah sebuah kutipan yang dipopularkan oleh James Tobin dari Yale University, pengarang Nobel dalam bidang ekonomi, yang hipotesis bahawa nilai pasaran gabungan semua syarikat di pasaran saham sepatutnya sama dengan kos gantian mereka. Walaupun Tobin sering dikaitkan sebagai penciptanya, nisbah ini dicadangkan terlebih dahulu dalam penerbitan akademik oleh ahli ekonomi Nicholas Kaldor pada tahun 1966. Dalam teks-teks sebelumnya, nisbah ini kadang-kadang disebut sebagai "Kaldor's v."
Q Ratio Formula dan Pengiraan
Ku Tobin's Q = Nilai Aset Jumlah FirmTotal Nilai Pasaran Firma
Nisbah Q dikira sebagai nilai pasaran sebuah syarikat yang dibahagikan dengan nilai penggantian aset syarikat. Oleh kerana kos penggantian jumlah aset adalah sukar untuk dianggarkan, satu lagi versi formula sering digunakan oleh para penganalisis untuk mengira nisbah Tobin Q. Ia adalah seperti berikut:
Ku Tobin's Q = Nilai Buku Ekuiti + Nilai Buku Liabiliti Nilai Pasaran * Nilai Liabiliti Pasaran
Seringkali, andaian dibuat nilai pasaran dan nilai buku liabiliti syarikat bersamaan. Ini mengurangkan versi nisbah Q Tobin kepada yang berikut:
Ku Tobin's Q = Nilai Buku Nilai Ekuiti Nilai Pasaran
Nisbah Q
Apakah Rasio Q Beritahu Anda
Pada paras yang paling asas, Q Ratio mengekspresikan hubungan antara penilaian pasaran dan nilai intrinsik. Dalam erti kata lain, ia adalah cara untuk menganggar sama ada perniagaan atau pasaran yang diberikan terlebih nilai atau undervalued.
Sebagai contoh, Q rendah (antara 0 dan 1) bermakna kos untuk menggantikan aset firma adalah lebih besar daripada nilai stoknya. Ini menunjukkan bahawa stok undervalued. Sebaliknya, Q yang tinggi (lebih besar daripada 1) menunjukkan bahawa stok firma lebih mahal daripada kos penggantian asetnya, yang menunjukkan bahawa stok telah terlebih nilai. Ukuran penilaian saham ini adalah faktor pemacu di sebalik keputusan pelaburan dalam nisbah Q Tobin. Apabila diterapkan ke pasaran secara keseluruhan, kita boleh mengukur sama ada seluruhnya adalah overbought atau undervalued - kita boleh mewakili hubungan ini seperti berikut:
Ku Q Ratio (Market) = Nilai Penggantian dari semua SyarikatMarketing Capitalization dari semua Syarikat
Untuk sama ada firma atau pasaran, nisbah yang lebih besar daripada satu secara teorinya menunjukkan pasaran atau syarikat terlebih nilai. Nisbah yang kurang daripada satu akan menyiratkan bahawa ia dinilai rendah.
Mengasaskan persamaan mudah ini adalah intuisi sama rata mengenai hubungan antara harga dan nilai. Pada asasnya, Nisbah Q Tobin menegaskan bahawa perniagaan (atau pasaran) bernilai apa yang akan diganti. Kos yang diperlukan untuk menggantikan perniagaan (atau pasaran) adalah nilai gantiannya.
Takeaways Utama
- Nisbah Q telah dipopulerkan oleh Novel Laureate James Tobin dan dicipta pada tahun 1966 oleh Nicholas Kaldor. Langkah-langkah Q jika sama ada firma atau pasaran agregat agak over- atau under- dinilai. Ia bergantung kepada konsep nilai pasaran dan nilai penggantian.
Apakah "Nilai Penggantian"?
Nilai penggantian (atau kos penggantian) merujuk kepada kos menggantikan aset sedia ada berdasarkan harga pasaran semasa. Sebagai contoh, nilai penggantian cakera keras satu terabyte mungkin hanya $ 50 hari ini, walaupun kami membayar $ 500 untuk ruang penyimpanan yang sama beberapa tahun lalu.
Dalam senario ini, menentukan nilai gantian akan mudah kerana terdapat pasaran yang kukuh untuk pemacu keras yang mana untuk memeriksa harga. Untuk menentukan apa cakera keras one-terabyte bernilai, kita hanya perlu menentukan apa yang akan dibelanjakan untuk membeli cakera keras satu terabyte (daripada kualiti dan spesifikasi yang setanding) daripada salah satu pembekal yang berbeza di pasaran. Walau bagaimanapun, dalam banyak kes, nilai penggantian aset boleh membuktikan lebih sukar difahami daripada ini.
Contohnya, pertimbangkan perniagaan yang memiliki perisian rumit yang dibuat khusus untuk operasinya. Kerana sifatnya yang sangat khusus, tidak mungkin ada alternatif yang boleh didapati di pasaran. Tidak seperti contoh terdahulu kami, kami tidak semestinya menyemak untuk melihat berapa banyak perisian yang serupa menjual, kerana perisian yang serupa tidak akan wujud. Oleh itu, sukar, jika tidak mustahil, untuk membuat anggaran objektif nilai penggantian perisian.
Kesilapan yang sama hadir dalam pelbagai konteks perniagaan, dari jentera perindustrian yang kompleks dan aset kewangan yang tidak jelas kepada aset tidak ketara seperti muhibah. Oleh kerana kesukaran wujud untuk menentukan nilai penggantian aset-aset ini dan yang serupa, ramai pelabur tidak menganggap Rasio Q Tobin sebagai alat yang boleh dipercayai untuk menilai syarikat-syarikat individu.
Contoh Cara Menggunakan Q-Nisbah
Formula untuk nisbah Q Tobin mengambil jumlah nilai pasaran firma dan membahagikannya dengan jumlah nilai aset firma itu. Contohnya, anggap bahawa syarikat mempunyai aset bernilai $ 35 juta. Ia juga mempunyai 10 juta saham tertunggak yang diperdagangkan untuk $ 4 satu saham. Dalam contoh ini, nisbah Q Tobin ialah:
Ku Nisbah Q Tobin = Jumlah Nilai Aset FirmTotal Nilai Pasaran Firma = $ 35, 000, 000 $ 40, 000, 000 = 1.14
Oleh kerana nisbah lebih besar daripada 1.0, nilai pasaran melebihi nilai penggantian dan oleh itu kita boleh mengatakan firma itu terlebih nilai dan mungkin jualan.
Penggunaan Lain daripada Nisbah Q Tobin
Sebuah syarikat yang tidak dinilai, yang mempunyai nisbah yang kurang daripada satu, akan menarik kepada penceroboh korporat atau pembeli yang berpotensi, kerana mereka mungkin mahu membeli firma daripada membuat syarikat yang sama. Ini akan menyebabkan peningkatan minat dalam syarikat, yang akan meningkatkan harga sahamnya, yang seterusnya, akan meningkatkan nisbah Tobin Q.
Bagi syarikat yang overvalued, mereka yang mempunyai nisbah yang lebih tinggi daripada satu, mereka mungkin melihat peningkatan persaingan. Nisbah yang lebih tinggi daripada satu menunjukkan bahawa firma memperoleh kadar lebih tinggi daripada kos gantiannya, yang akan menyebabkan individu atau syarikat lain membuat jenis perniagaan yang serupa untuk menangkap beberapa keuntungan. Ini akan menurunkan saham pasaran firma sedia ada, mengurangkan harga pasaran dan menyebabkan nisbah Tobin Q jatuh.
Ia juga digunakan untuk menentukan nilai relatif indeks agregat atau bursa pasaran. Nampaknya logik bahawa nilai pasaran yang adil akan menjadi nisbah Q sebanyak 1.0. Tetapi, itu tidak bersifat sejarah. Melihat data Akaun Kewangan AS (Z.1), Purata (aritmetik min) Q Ratio adalah kira-kira 0.70.
Walau bagaimanapun, angka ini turun naik: Rasio Q sepanjang masa pada puncak Bubble Tech 2001 ialah 1.61, yang menunjukkan bahawa harga pasaran adalah 136% di atas purata kos penggantian bersejarah pada masa itu. Sedekah sepanjang waktu berlaku pada tahun 1921, 1932 dan 1982 apabila mereka berada di sekitar 0.30, iaitu kira-kira 55% di bawah kos penggantian.
Batasan S Tobin
Q Tobin masih digunakan dalam amalan, tetapi yang lain telah menemui, menggunakan data ekonomi Amerika Syarikat dari tahun 1920-an hingga 1990-an, yang dipanggil "fundamental" meramalkan hasil pelaburan jauh lebih baik daripada nisbah Q. Ini termasuk kadar keuntungan - sama ada untuk sebuah syarikat atau kadar purata keuntungan untuk ekonomi negara.
Lain-lain, seperti Doug Henwood dalam bukunya Wall Street: Bagaimana Ia Berfungsi dan Untuk Siapa, mendapati bahawa nisbah Q gagal untuk tepat meramalkan hasil pelaburan dalam tempoh masa yang penting. Data bagi kertas asal Tobin (1977) meliputi tahun 1960 hingga 1974, tempoh dimana Q sepertinya menjelaskan pelaburan dengan baik. Tetapi melihat tempoh masa yang lain, Q gagal meramalkan pasaran atau firma yang terlalu rendah atau tidak dinilai. Walaupun Q dan pelaburan seolah-olah bergerak bersama untuk separuh pertama tahun 1970-an, Q runtuh semasa pasaran saham menurun pada akhir 1970-an, walaupun pelaburan dalam aset meningkat.
