Kepelbagaian secara semula jadi merayu kepada makhluk yang berisiko risiko di dalam setiap pelabur. Pertaruhan semua wang anda pada hanya satu kuda kelihatan lebih berisiko daripada menyebarkan pertaruhan anda ke empat kuda yang berbeza - dan boleh jadi.
Tetapi bagaimana anda memilih kuda-kuda itu? Anda boleh menggunakan intuisi anda dan secara rawak memilih mana-mana empat. Tetapi itu seperti bermain permainan peluang. Pengurus dana profesional tidak hanya bergantung pada intuisi mereka untuk memilih portfolio yang pelbagai. Mereka menggunakan teknik statistik untuk mencari apa yang dipanggil "aset yang tidak dilabelkan ." Aset yang tidak dikira dapat membantu anda mempelbagaikan portfolio anda dan mengurus risiko - berita baik untuk pelabur yang waspada terhadap ketidakpastian dalam menggerakkan dadu.
Tetapi ia tidak sempurna, sama ada: mempelbagaikan portfolio anda dengan mengambil aset yang tidak dilabelkan mungkin tidak selalu berfungsi., kami menunjukkan kepada anda apa kaitannya dan terangkan bagaimana aset yang tidak dilabelkan berfungsi - dan apabila mereka tidak melakukannya.
Permainan Nombor
Korelasi secara statistik mengukur tahap hubungan antara dua pembolehubah dari segi bilangan yang terletak di antara +1 dan -1. Apabila ia datang kepada portfolio yang pelbagai, korelasi mewakili tahap hubungan antara pergerakan harga aset yang berbeza termasuk dalam portfolio. Satu korelasi +1 bermakna bahawa harga bergerak seiring; korelasi -1 bermakna harga bergerak ke arah yang bertentangan. Hubungan dengan 0 bermaksud pergerakan harga aset tidak dikecilkan; dengan kata lain, pergerakan harga satu aset tidak mempunyai kesan ke atas pergerakan harga aset lain.
Dalam praktik sebenar, sukar untuk mencari sepasang aset yang mempunyai korelasi positif yang sempurna +1, korelasi negatif yang sempurna -1 atau bahkan korelasi neutral yang sempurna 0. Hubungan antara pasangan aset yang berbeza boleh menjadi salah satu daripada pelbagai kemungkinan terletak di antara +1 dan -1 (sebagai contoh, +0.62 atau -0.30). Setiap nombor memberitahu anda sejauh mana atau sejauh mana anda berada dari yang sempurna 0 di mana dua pembolehubah tidak dapat dilampaui. Jadi, jika korelasi antara Asset A dan Asset B adalah 0.35 dan korelasi antara Asset A dan Asset C adalah 0.25, maka anda boleh mengatakan bahawa Asset A lebih berkaitan dengan Asset B daripada aset Asset C.
Jika dua pasang aset menawarkan pulangan sama dengan risiko yang sama, memilih pasangan yang kurang berkorelasi mengurangkan risiko keseluruhan portfolio.
Semua Aset Tidak Diciptakan Sama
Sesetengah tumbuhan berkembang pesat di pergunungan bersebelahan salju, ada yang tumbuh di padang pasir liar, dan ada yang tumbuh di hutan hujan. Sama seperti cuaca yang berbeza memberi kesan kepada pelbagai jenis tumbuh-tumbuhan yang berbeza, faktor makroekonomi berbeza mempengaruhi aset yang berlainan dengan cara yang berbeza.
Begitu juga, perubahan dalam persekitaran makroekonomi mempunyai kesan yang berbeza terhadap aset yang berbeza. Sebagai contoh, harga aset kewangan (seperti saham dan bon) dan aset fizikal (seperti emas), boleh bergerak dalam arah yang bertentangan disebabkan oleh inflasi. Inflasi yang tinggi boleh membawa kepada kenaikan harga emas, sementara itu boleh mengakibatkan kejatuhan harga aset kewangan.
Menggunakan Matriks Korelasi
Statistik menggunakan data harga untuk mengetahui bagaimana harga dua aset telah bergerak pada masa lalu berhubung antara satu sama lain. Setiap pasangan aset diberikan nombor yang mewakili tahap korelasi dalam pergerakan harga mereka. Nombor ini boleh digunakan untuk membina apa yang disebut "matriks korelasi" untuk aset yang berbeza. Matriks korelasi menjadikan tugas memilih aset yang berbeza dengan mudah dengan membentangkan korelasi antara satu sama lain dalam bentuk jadual. Sebaik sahaja anda mempunyai matriks, anda boleh menggunakannya untuk memilih pelbagai aset yang mempunyai korelasi yang berbeza antara satu sama lain.
Semasa memilih aset untuk portfolio anda, anda perlu memilih dari pelbagai permutasi dan kombinasi. Tidak kira bagaimana anda memainkan tangan anda dalam portfolio aset banyak, beberapa aset akan berkorelasi positif, ada yang akan berkorelasi negatif, dan korelasi selebihnya dapat bertaburan di sekitar sifar.
Mulakan dengan kategori yang luas (seperti saham, bon, sekuriti kerajaan, hartanah, dll) dan kemudian sempit ke subkategori (barang pengguna, farmaseutikal, tenaga, teknologi dan sebagainya). Akhir sekali, pilih aset khusus yang anda mahu memiliki. Tujuan memilih aset yang tidak dilabelkan adalah untuk mempelbagaikan risiko anda. Menjaga aset yang tidak dilabelkan memastikan bahawa keseluruhan portfolio anda tidak dibunuh oleh hanya satu peluru yang sesat.
Membuat Aset Uncorrelated Korelasi
Satu peluru yang tersesat mungkin tidak mencukupi untuk membunuh portfolio aset yang tidak dikecewakan, tetapi apabila keseluruhan pasaran kewangan menghadapi serangan oleh senjata pemusnahan besar-besaran kewangan, maka aset yang tidak dapat dikalahkan sama sekali boleh binasa bersama. Kemelesetan kewangan yang besar yang disebabkan oleh perikatan inovasi kewangan dan leveraj yang tidak suci boleh membawa aset semua jenis di bawah tukul yang sama. Inilah yang terjadi ketika kejatuhan pengurusan modal Jangka Panjang Jangka Panjang pada tahun 1998. Ini juga berlaku ketika krisis gadai janji subprima pada tahun 2007-08.
Pelajaran dari hal-hal itu sekarang kelihatan baik: leverage - jumlah wang yang dipinjam yang digunakan untuk membuat pelaburan - memotong kedua-dua cara. Dengan menggunakan leverage, anda boleh mengambil pendedahan yang banyak kali lebih banyak daripada modal anda. Strategi untuk mengambil pendedahan yang tinggi dengan menggunakan wang yang dipinjam berfungsi dengan baik apabila anda berada dalam coretan yang menang. Anda membawa pulang keuntungan yang lebih besar walaupun selepas membayar balik wang yang anda berhutang. Tetapi masalah dengan leverage adalah bahawa ia juga meningkatkan potensi kerugian dari pelaburan yang salah. Anda perlu membayar balik wang yang anda terima daripada sumber lain.
Apabila harga satu aset runtuh, tahap leverage boleh memaksa peniaga untuk membubarkan asetnya yang baik. Apabila seorang peniaga menjual asetnya yang baik untuk menampung kerugiannya, dia tidak mempunyai masa untuk membezakan antara aset yang berkorelasi dan tidak berurat. Dia menjual apa sahaja yang ada di tangannya. Semasa menangis "menjual, menjual, menjual, " walaupun harga aset yang baik mungkin turun. Keadaan menjadi rumit apabila semua orang memegang portfolio yang pelbagai. Kejatuhan satu portfolio terpelbagai boleh membawa kepada kejatuhan portfolio lain yang pelbagai. Oleh itu, kemelut kewangan yang besar boleh meletakkan semua aset dalam bot yang sama.
Garisan bawah
Semasa masa ekonomi yang sukar, aset yang tidak bertentangan mungkin kelihatan hilang, tetapi kepelbagaian masih berfungsi. Kepelbagaian mungkin tidak menyediakan insurans lengkap terhadap bencana, tetapi masih mengekalkan daya tariknya sebagai perlindungan terhadap peristiwa rawak di pasaran. Ingat: Tiada apa-apa kekurangan pelupusan lengkap akan membunuh semua jenis aset bersama. Dalam semua senario lain, sementara sesetengah aset binasa lebih cepat daripada yang lain, ada yang berjaya bertahan. Sekiranya semua aset turun bersama, pasaran kewangan yang kita lihat hari ini akan mati lama dahulu.
