Apakah Tender Tidak Kompetitif?
Tender bukan kompetitif adalah tawaran yang dibuat oleh pelabur kecil untuk membeli terbitan hutang yang harganya berdasarkan harga rata-rata semua tender kompetitif yang dikemukakan. Ini adalah kaedah pengagihan yang digunakan terutamanya oleh Perbendaharaan AS dan merupakan salah satu daripada dua proses tawaran untuk membeli isu hutang - tender tidak kompetitif adalah untuk pelabur kecil, sementara tender kompetitif adalah untuk pelabur institusi yang besar.
Tender bukan kompetitif juga dikenali sebagai tawaran tidak kompetitif.
Memahami Tender Tidak Kompetitif
Perbendaharaan AS memegang lelongan mingguan dan bulanan untuk menjual sekuriti Perbendaharaan - bil Perbendaharaan, nota, bon, dan Sekuriti Dilindungi Inflasi (TIPS) - kepada orang ramai. Pihak yang berminat biasanya meletakkan tawaran untuk harga dan jumlah sekuriti hutang yang mereka ingin beli. Tawaran akan diterima sehingga 30 hari sebelum lelongan dan boleh diserahkan secara elektronik melalui Sistem Pemprosesan Auction Automated Treasury (TAAPS) atau melalui pos. Bida adalah sulit dan disimpan dimeteraikan sehingga tarikh lelongan. Peserta dalam mana-mana lelongan Perbendaharaan terdiri daripada pelabur kecil dan pelabur institusi yang mengemukakan tawaran yang dikategorikan ke dalam kompetitif sebagai tender tidak kompetitif.
Tawaran tidak kompetitif dikemukakan oleh pelabur yang lebih kecil yang dijamin menerima sekuriti. Walau bagaimanapun, tiada jaminan harga atau hasil yang diterima. Setiap pembida tidak berdaya saing adalah terhad kepada pembelian $ 5 juta setiap lelongan. Tender bukan persaingan minimum bagi rang undang-undang Perbendaharaan, misalnya, adalah $ 10, 000, dan ini biasanya dibuat melalui Federal Reserve Bank atau bank perdagangan. Hasil pada bon akan ditentukan oleh sisi kompetitif lelongan yang ditangani sebagai lelongan Belanda biasa. Tender yang kompetitif adalah tawaran yang dikemukakan oleh pelabur yang lebih besar, seperti pelabur institusi. Setiap penawar adalah terhad kepada 35% daripada jumlah tawaran per lelongan. Setiap tawaran yang dikemukakan menetapkan kadar terendah, hasil, atau margin diskaun yang pelabur bersedia menerima sekuriti hutang.
Oleh kerana terdapat hubungan songsang antara hasil dan harga, semakin rendah hasil semakin tinggi tawaran harga. Tawaran dengan hasil paling rendah akan diterima terlebih dahulu kerana pengeluar akan memilih untuk membayar hasil yang lebih rendah kepada pelabur bonnya. Harga terendah / harga tertinggi yang memenuhi penawaran hutang yang dijual berfungsi sebagai hasil pemenang selepas semua tawaran bukan persaingan telah ditolak daripada jumlah sekuriti yang ditawarkan. Semua pelabur yang menawar atau melebihi tahap hasil yang menang menerima sekuriti dengan hasil ini. Dalam erti kata lain, semua pembida, kompetitif dan tidak kompetitif, akan menerima hasil ini.
Pada hari penerbitan, Perbendaharaan menyampaikan sekuriti kepada penawar yang tidak kompetitif yang membuat penyerahannya dalam lelongan tertentu. Sebagai pertukaran, Perbendaharaan mengenakan akaun bagi pembida tersebut untuk pembayaran sekuriti. Harga akhir, kadar diskaun, dan hasil dikeluarkan kepada orang ramai dalam tempoh dua jam selepas lelongan ditutup.
