Mungkin ada risiko tambahan yang dikaitkan dengan kenaikan populariti yang dilampirkan kepada dana pasif dan pelaburan seperti dana pertukaran perdagangan (ETF), menurut penyelidikan baru oleh Bank for International Settlements (BIS). Penyelidikan menunjukkan "hubungan statistik yang signifikan antara berat firma dalam indeks bon dan betapa berhutangnya mereka."
Wall Street Journal mendedahkan data yang menunjukkan bahawa fenomena itu mungkin mendorong beberapa syarikat untuk mengambil hutang tambahan. Apa yang dimaksudkan untuk ruang ETF ini?
Mengapa ETFs Popular dengan Penasihat
Leverage Kekal Faktor Penting
Menurut laporan BIS, "Penerbit terbesar cenderung lebih terperinci dalam indeks bon. Oleh kerana dana bon pasif mekanik meniru berat indeks dalam portfolionya, pertumbuhan mereka akan menimbulkan permintaan untuk hutang penerbit yang lebih besar dan berpotensi lebih leveraged. " Sesungguhnya, walaupun syarikat-syarikat besar secara semulajadi mungkin mengeluarkan lebih banyak hutang daripada yang lebih kecil, dengan itu menerangkan kehadiran mereka yang signifikan dalam indeks bon, ini tidak semestinya peramal terbaik untuk berat badan mereka. Penyelidikan menunjukkan bahawa berat badan syarikat dalam Indeks Korporat Pasaran Global Merrill Lynch Bank of America lebih rapat diikat dengan leveragenya berbanding dengan saiznya, tanpa mengira sama ada penentuan itu dianggap sebagai kesemua hutang atau sekadar ikatan.
Kenderaan Pelaburan Pasif Terus Berkembang
Sebahagian daripada sebab aliran wang yang besar cenderung mengikuti trend pasaran berkaitan dengan ledakan kepentingan dalam kenderaan pelaburan pasif seperti ETF pada dekad yang lalu. Apabila bank pusat menurunkan kadar faedah untuk mencatat tahap yang rendah, dengan itu menyekat pulangan untuk pelabur yang aktif, minat baru yang dibangunkan dalam ruang pasif. Ini membawa kepada pertumbuhan yang signifikan - dana bersama pasif berjaya menguruskan aset berjumlah kira-kira $ 8 trilion, atau kira-kira satu perlima daripada semua aset dana pelaburan, sehingga Jun 2017. Ini merupakan kenaikan 8% pada masa yang sama 10 tahun sebelumnya.
Gabungan dari pelbagai faktor ini, termasuk kecenderungan yang meningkat untuk hutang dan pertumbuhan kenderaan pasif, mempunyai beberapa penganalisis bahawa langkah boleh diperkuat dengan cara yang berbahaya. Satu contohnya ialah jika sebilangan besar pelabur cuba keluar dari kenderaan yang sangat cair pada masa yang sama. Bon ETF mungkin berada di dalam wilayah yang bermasalah, kerana pasaran hutang lebih beragam daripada saham dan pada masa yang sama kurang diniagakan. (Untuk lebih lanjut, lihat: Bon ETF: Alternatif yang Berkelayakan .)
Salah satu aspek seterusnya yang akan dipertimbangkan dalam garis penyelidikan ini adalah berkaitan dengan kesan yang dimasukkan dalam indeks pasif mungkin terhadap penerbit ekuiti dan hutang. Pada masa ini, ini tetap sukar untuk menilai, dengan para ahli ekonomi tidak bersetuju dengan implikasi tertentu. Begitu juga, ada sebab mengapa kenderaan pelaburan pasif tetap menjadi pilihan yang bermanfaat dan menarik, menurut laporan BIS. Walaupun termasuk sebuah syarikat dalam indeks boleh menggalakkan leverage sebagai hasil daripada peningkatan permintaan terhadap hutang syarikat itu, mengurangkan kos pengeluaran dan meningkatkan kecairan bon mungkin mempunyai kesan yang baik juga, menurut laporan itu.
Apa lagi, ETF tidak menunjukkan tanda-tanda perlahan. Laporan oleh MarketWatch mencadangkan aliran masuk 2017 untuk ETF sebagai kumpulan berjumlah $ 464 bilion. Ini hampir dua kali ganda rekod aliran masuk untuk tahun sebelumnya dan lebih daripada lima kali tahap aliran masuk bagi dana bersama sepanjang tempoh yang sama. Laporan MarketWatch juga menunjukkan bahawa ruang ETF telah berkembang lebih dari $ 1 bilion dalam masa kurang dari satu tahun pada hari pertama tahun 2018. Walau bagaimanapun, walaupun pelabur individu dan institusi sama-sama beralih kepada ETF atas kekuatan data yang menunjukkan bahawa pasif strategi lebih berjaya daripada yang aktif, mungkin terdapat isu-isu lain yang mungkin akan berlaku apabila industri terus berkembang. (Untuk bacaan tambahan, lihat: Aktif vs Pasif Melabur .)
