Apa itu Tawaran Kelab?
Perjanjian kelab adalah pembelian saham ekuiti persendirian atau andaian kepentingan pengawalan dalam syarikat yang melibatkan beberapa firma ekuiti persendirian yang berbeza. Kumpulan firma ini menyatukan asetnya bersama-sama dan membuat pengambilalihan secara kolektif. Amalan ini secara historis membenarkan ekuiti swasta untuk membeli syarikat-syarikat yang lebih mahal bersama-sama daripada mereka boleh sahaja. Juga, dengan setiap syarikat yang mengambil kedudukan yang lebih kecil, risiko dapat dikurangkan.
Takeaways Utama
- Perjanjian kelab merujuk kepada pembelian ekuiti swasta di mana beberapa firma ekuiti persendirian menyatukan aset mereka untuk memperoleh syarikat. Urus niaga korporat membenarkan firma ekuiti swasta untuk secara kolektif memperoleh syarikat mahal yang biasanya tidak mampu dan menyebarkan risiko di kalangan firma yang berpartisipasi. tawaran termasuk isu mengenai amalan pengawalseliaan, pasaran menikam, dan konflik kepentingan.
Memahami Tawaran Kelab
Walaupun tawaran kelab telah berkembang popular dalam beberapa tahun kebelakangan ini, terdapat isu-isu yang boleh timbul daripada mereka yang berkaitan dengan amalan kawal selia, konflik kepentingan, dan menikam pasaran. Sebagai contoh, terdapat kebimbangan bahawa tawaran kelab mengurangkan jumlah wang yang diterima oleh para pemegang saham, kerana sekumpulan firma ekuiti swasta mempunyai lebih sedikit pihak untuk menawar semasa proses pengambilalihan.
Terdapat beberapa firma ekuiti persendirian yang tidak terlibat dalam perjanjian kelab sebagai peraturan, tetapi pilihan terpulang kepada firma dan kehendak rakan kongsi terhad yang membuat sebahagian besar keputusan wang yang besar dalam firma tersebut. Seperti banyak tawaran ekuiti swasta yang besar, matlamat utama adalah untuk memperbaiki dan kemudian membuat pengambilalihan untuk jualan masa depan kepada orang ramai.
Tawaran Kelab dan Pembelian Ekuiti Persendirian
Perjanjian kelab adalah sejenis strategi pembelian. Jenis taktik pembelian lain termasuk strategi pembelian strategi atau MBO, di mana pengurusan eksekutif syarikat membeli aset dan operasi perniagaan yang mereka uruskan sekarang. Banyak pengurus memihak MBO sebagai strategi keluar. Menggunakan strategi MBO, syarikat besar sering dapat menjual bahagian yang tidak lagi menjadi sebahagian daripada perniagaan teras mereka.
Di samping itu, jika pemilik ingin bersara, MBO membolehkan mereka mengekalkan aset. Seperti yang dibeli leveraged (LBO), MBOs memerlukan pembiayaan besar yang biasanya terdapat dalam bentuk hutang dan ekuiti daripada pengurus dan pembiaya tambahan.
Pembelian Levered atau LBO yang dijalankan untuk mengambil syarikat awam secara peribadi, memutar sebahagian daripada perniagaan sedia ada, dan / atau memindahkan harta persendirian (contohnya, perubahan dalam pemilikan perniagaan kecil). LBO biasanya memerlukan hutang 90% kepada nisbah ekuiti 10%. Oleh kerana hutang yang tinggi ini kepada nisbah ekuiti, sesetengah orang melihat strategi sebagai kejam dan pemangsa terhadap syarikat-syarikat yang lebih kecil.
Contoh dari Tawaran Kelab
Pada tahun 2015, firma ekuiti swasta Permira bergabung dengan Lembaga Pelaburan Rizab Kanada (CPPIB) untuk membeli Informatica, pembekal perisian perusahaan berasaskan California untuk $ 5.3 bilion. Bagi membolehkan perjanjian itu, bank menyediakan hutang jangka panjang $ 2.6 bilion. Ini adalah salah satu daripada LBO yang paling berprofil tinggi tahun ini, terutamanya dalam perisian perusahaan.
Walau bagaimanapun, seperti halnya dengan beberapa pembeli leveraged, jalan untuk menyelesaikan perjanjian itu bukan tanpa cabaran. Firma undang-undang yang mewakili hak pemegang saham menyiasat perjanjian itu, mempersoalkan jika ini adalah pilihan terbaik yang tersedia. Setelah mengkaji semula pilihan lain (termasuk percubaan menjual syarikat melalui lelongan), pihak pengurusan menentukan kesepakatan ekuiti swasta yang ditawarkan oleh Permira dan CPPIB adalah alternatif terbaik.
Akhirnya, pemegang saham meluluskan perjanjian itu dan menerima $ 48.75 tunai untuk setiap saham stok biasa. Pada penyelesaian perjanjian itu, Informatica bertukar menjadi peribadi dan dikeluarkan dari NASDAQ.
