Bergerak utama
Saya mengesyaki bahawa dagangan balik hari ini masih merupakan hasil daripada isyarat negatif yang dihasilkan dari pasaran bon minggu lepas. Seperti yang saya sebutkan di Penasihat Carta minggu lalu, lengkung hasil akhirnya terbalik pada hari Jumaat. Khususnya, hasil 10 tahun Perbendaharaan menurun di bawah hasil Perbendaharaan selama tiga bulan. Secara bersejarah, ini telah menjadi penghalang kepada kemelesetan.
Seperti yang boleh dipercayai sebagai isyarat ini pada masa lalu, ia adalah sangat buruk untuk masa yang tepat. Penyongsangan terakhir berlaku pada tahun 2006, dan pasaran tidak jatuh ke dalam wilayah yang sangat lemah dengan kemelesetan sehingga tahun 2008. Itu merupakan masa utama yang lebih panjang daripada isyarat ini, namun contoh-contoh sebelumnya masih diukur dalam beberapa bulan daripada minggu atau hari.
Saham kewangan cenderung tidak berprestasi apabila kadar faedah menurun atau keluk hasil terbalik - bagaimanapun, sektor itu mungkin tidak menjadi tumpuan kerugian terbesar jika pelabur terus bimbang tentang pembetulan lain dalam jangka pendek. Pasaran yang sedang berkembang (EM) berada dalam kedudukan yang paling teruk kerana begitu banyak rantau dalam kategori tersebut menunjukkan tanda-tanda pertumbuhan ekonomi yang perlahan.
Kerana EM berada dalam kedudukan yang tidak menentu dan perhimpunan dalam saham EM telah menjadi begitu teguh pada tahun ini, saya menonton sektor ini untuk penjejakan yang akan menjadi amaran awal untuk kelemahan yang lebih besar dalam stok AS. Dalam carta berikut, saya telah menggunakan iShares Emerging Markets ETF (EEM) sebagai penanda aras. Sekiranya EEM merosot di bawah sokongan dalam julat $ 41.70, maka saya fikir kebimbangan yang lebih besar bagi stok AS adalah wajar. Walau bagaimanapun, jika EEM mengesahkan sokongan dan bergerak lebih tinggi, seperti yang dilakukan pada bulan Disember, maka saya percaya para peniaga harus mengambil kesempatan daripada peluang untuk melihat saham dengan harga yang lebih rendah sementara kami menunggu untuk melihat bagaimana persekitaran kadar faedah itu selesai.
S & P 500
S & P 500 dipimpin lebih rendah hari ini oleh saham bahan teknologi dan asas. Kerugian di sektor teknologi telah disimpang oleh prestasi negatif outsized di Apple Inc. (AAPL) dan jualan tertumpu dalam saham semikonduktor seperti NVIDIA Corporation (NVDA) dan Texas Instruments Incorporated (TXN). Penganalisis semikonduktor yang terkenal di Bernstein Research menukarkan saham Texas Instruments (dan oleh itu keseluruhan sektor) selepas menyimpulkan bahawa saham semikonduktor tidak boleh pulih pada tahun 2019 seperti yang dijangkakan pada asalnya.
Di sisi yang terang, industri dan homebuilder lebih tinggi hari ini, yang menunjukkan bahawa para pelabur tidak bersedia untuk bergerak sepenuhnya ke tempat perlindungan yang selamat. Beberapa saham homebuilder melaporkan pendapatan pada akhir bulan Mac dan April yang dapat memberi kita beberapa pandangan penting mengenai sentimen pengguna dan perindustrian. Walaupun saya tidak biasanya meletakkan penekanan ini pada laporan pendapatan daripada Lennar Corporation (LEN), homebuilder, ia akan melaporkan pada hari Rabu sebelum pasaran dibuka, yang boleh menjadi titik perubahan bagi saham dalam jangka pendek jika pesanan baru adalah lebih tinggi daripada yang dijangkakan.
Dari perspektif teknikal, S & P 500 menyempurnakan penurunan harga MACD minggu lalu yang mempunyai sasaran harga awal pada titik tengah berhampiran 2, 720. Itu akan berada dalam lingkungan volatiliti biasa dan boleh berfungsi sebagai tahap sokongan yang bertepatan dengan beberapa pendapatan dan laporan ekonomi yang akan datang. Sekiranya EM kekal di atas sokongan, saya menjangkakan sasaran harga penurunan harga awal untuk S & P 500 juga dapat dipertahankan.
:
Kesan Kurva Hasil Terbalik
Dagangan MACD Divergence
Fed Dovish Dipadatkan Minggu lalu dengan Mengurangkan Lembaran Imbangan
Petunjuk Risiko - SKEW
Walaupun terdapat beberapa penunjuk jangka panjang yang menandakan pasaran berhati-hati, indeks CBOE SKEW telah mengejutkan menaik. Sebagai contoh, walaupun stok pada hari Jumaat telah merosot dengan cepat, indeks SKEW juga jatuh ke paras terendah jangka panjang. Kerana SKEW meningkat dengan ketakutan dan jatuh hati pelabur dengan keyakinan pelabur, saya merasakan ia menyokong pandangan saya untuk sokongan untuk memegang dalam jangka terdekat.
Seperti Indeks Kelemahan CBOE (VIX), SKEW dikira daripada harga opsyen pada indeks tunai S & P 500. Formula ini memberi tumpuan kepada harga relatif opsyen put out-of-the-money yang digunakan untuk melindung nilai daripada penurunan pasaran yang besar. Seperti yang dapat anda lihat dalam carta berikut, SKEW telah dinaikkan pada bulan Ogos-September tahun lalu apabila para pelabur melindung nilai di hadapan penurunan besar yang bermula pada bulan Oktober.
Menurut analisis yang telah saya lakukan pada SKEW, isyarat yang paling berharga adalah apabila ia melakukan sesuatu yang bertentangan dengan pasaran. Jika SKEW meningkat dengan cepat dengan stok, kemungkinan besar pembetulan akan datang. Walau bagaimanapun, sekiranya SKEW jatuh dengan stok, kemungkinan sokongan akan berlaku dalam jangka pendek dan harga akan meningkat. Tiada apa-apa pun 100% - bagaimanapun, saya dapati isyarat ini menjadi yang penting untuk meletakkan risiko dalam perspektif. Walaupun harga saham terus menurun minggu ini, saya masih mencadangkan para pelabur menonton peluang membeli baru dalam jangka pendek.
:
Apakah Indeks SKEW?
Panduan Pemula untuk Lindung Nilai
Pembelian luar biasa dalam ETF Adakah Meningkat
Bottom Line: Cari Sokongan
Berharap untuk melihat banyak cerita dalam tempoh dua minggu akan datang mengenai perselisihan antara penganalisis yang bimbang tentang keluk hasil dan mereka yang yakin bahawa "kali ini berbeza". Pada ketika ini, saya masih belum membuat keputusan tentang bagaimana pelabur takut mengenai kemelesetan. Walau bagaimanapun, apa yang kita tahu dari data sejarah adalah bahawa, walaupun kemelesetan muncul berikutan penyongsangan, ia mengambil masa untuk membentuk, dan ini memberi para pelabur lebih banyak peluang untuk keuntungan dalam masa yang sama.
