Apakah Perlindungan Pencairan?
Perlindungan pencairan merujuk kepada peruntukan kontrak yang bertujuan untuk menyekat kuasa korporat untuk mengurangkan pegangan pelabur dalam syarikat itu, selepas pembiayaan pusingan berikutnya berlaku. Perlindungan pencairan berlaku apabila tindakan syarikat mengancam untuk mengurangkan tuntutan peratusan keseluruhan pelabur terhadap aset syarikat.
Sebagai contoh, jika kepentingan awal pelabur adalah 20%, sebelum syarikat memulakan pusingan pendanaan seterusnya, ia harus terlebih dahulu menawarkan saham diskaun kepada pelabur itu, untuk terlebih dahulu mengurangkan pengurangan kepemilikan keseluruhannya. Kadang-kadang disebut sebagai "perlindungan anti-pencairan, " perlindungan pencairan adalah perkara biasa dalam perjanjian pembiayaan modal teroka.
Takeaways Utama
- Perlindungan pencairan adalah satu peruntukan yang memastikan bahawa peratusan pegangan pelabur awal tidak akan berkurangan selepas saham baru diperkenalkan semasa pusingan pembiayaan kemudian. Perlindungan pelanggaran adalah penolakan yang diperlukan oleh modal teroka, yang syarikatnya lebih cenderung untuk menutup pintu mereka, daripada syarikat sedia ada. Kedua-dua jenis peruntukan anti-pencairan adalah anti-pencairan ratchet penuh, dan purata anti-pencairan wajaran, yang berbeza berdasarkan tahap perlindungan setiap pelan menawarkan pelabur.
Memahami Perlindungan Pencairan
Perlindungan pencairan adalah istilah yang luas untuk sebarang kewajiban kontrak yang bertujuan memelihara kepentingan peratusan kepemilikan pemegang saham dalam syarikat. Perlindungan pencairan adalah perkara biasa dalam ruang modal teroka-terutamanya dengan permulaan peringkat awal.
Untuk menarik pelabur ke dalam usaha berisiko, syarikat-syarikat menjejaskan langkah-langkah perlindungan pengenceran yang mempengaruhi pusingan pembiayaan kemudian. Sudah tentu, banyak syarikat dengan rela menawarkan ciri ini kerana ada kebarangkalian yang tinggi, mereka tidak akan dapat bertahan lama untuk melihat mereka pada masa akan datang, kecuali mereka memperoleh pembiayaan awal yang mencukupi untuk melancarkan operasi mereka.
Perlindungan Penuh dan Perlindungan Pencairan Purata Berat
Diutamakan dalam perjanjian pembiayaan dan pelaburan syarikat, bentuk peruntukan anti pencairan yang paling umum melindungi stok boleh tukar atau sekuriti boleh tukar lain dalam syarikat, dengan memberikan pelarasan kepada penukaran jika lebih banyak saham ditawarkan. Sebagai contoh, jika syarikat menjual lebih banyak saham pada harga yang lebih rendah, peruntukan perlindungan pencairan akan membuat pelarasan menurun dalam harga penukaran sekuriti boleh tukar.
Oleh itu, apabila penukaran, pelabur sedia ada dengan perlindungan pengenceran akan menerima lebih banyak saham syarikat, dengan itu membiarkan mereka mengekalkan peratusan kepentingan pemilikan asal mereka. Peruntukan anti-pencairan datang dalam dua jenis utama: anti-pencairan ratchet penuh dan anti-pencairan purata wajaran. Perbezaan antara kedua-duanya ditandakan oleh betapa agresifnya setiap melindungi peratusan pemilikan pelabur.
Langkah-langkah perlindungan pencairan biasanya dijangka oleh pelabur yang canggih dan individu yang bernilai tinggi, yang menyedari bahawa wang mereka sangat tinggi.
Bahaya Perlindungan Pencairan
Walaupun perlindungan pencairan merupakan langkah menarik bagi pelabur awal, syarikat yang menawarkan peruntukan ini mungkin berjuang untuk menarik pelabur kemudian, yang tidak akan menikmati perlindungan risiko yang sama pada saham yang mereka beli dalam pusingan pembiayaan kemudian. Kapitalis ventura yang takut akan potensi kerugian ini mungkin menolak untuk menawarkan hak perlindungan pencairan, untuk mengelakkan terhalang pusingan pembiayaan kemudian dan meningkatkan peluang untuk memupuk kejayaan jangka panjang syarikat.
Tambahan pula, beberapa permulaan menawarkan perlindungan pencairan, tetapi hanya untuk beberapa tahun pertama kehidupan syarikat. Dalam situasi ini, syarikat-syarikat perbankan pada fakta bahawa pelabur awal akan menjadi lebih aktif terlibat dalam syarikat, dengan melakukan sebahagian mereka untuk membantu menarik modal yang diperlukan untuk berkembang.
