Isi kandungan
- Apakah Kadar Pulangan Dalaman
- Formula dan Pengiraan untuk IRR
- Bagaimana Menghitung IRR dalam Excel
- Apakah IRR Beritahu Anda?
- Contoh Menggunakan IRR
- Pulangan Kadar Pengubahsuaian Dalaman
- IRR vs Pertumbuhan Tahunan Kompaun
- IRR vs Return on Investment
- Had IRR
- Melabur Berdasarkan IRR
Apakah Kadar Pulangan Dalaman - IRR?
Kadar pulangan dalaman (IRR) adalah metrik yang digunakan dalam belanjawan modal untuk menganggar keuntungan pelaburan berpotensi. Kadar pulangan dalaman adalah kadar diskaun yang menjadikan nilai semasa bersih (NPV) semua aliran tunai daripada projek tertentu sama dengan sifar. Pengiraan IRR bergantung pada formula yang sama seperti NPV.
Formula dan Pengiraan untuk IRR
Adalah penting bagi perniagaan melihat IRR sebagai pelan untuk pertumbuhan dan perkembangan masa depan. Formula dan pengiraan yang digunakan untuk menentukan angka berikut.
Ku 0 = NPV = t = 1ΣT (1 + IRR) tCt-C0 di mana: Ct = Aliran tunai bersih semasa tempoh tC0 = Jumlah kos pelaburan awalIRR = Kadar pulangan dalaman = tempoh masa
Untuk mengira IRR menggunakan formula, seseorang akan menetapkan NPV sama dengan sifar dan menyelesaikan untuk kadar diskaun (r), iaitu IRR. Kerana sifat formula, bagaimanapun, IRR tidak dapat dikira secara analitik dan mesti dihitung sama ada melalui percubaan-dan-kesalahan atau menggunakan perisian yang diprogramkan untuk menghitung IRR.
Secara umumnya, semakin tinggi kadar pulangan dalaman projek, semakin wajar untuk dilaksanakan. IRR adalah seragam untuk pelaburan pelbagai jenis dan, dengan itu, IRR boleh digunakan untuk menilai pelbagai projek yang prospektif secara relatif walaupun. Dengan mengandaikan kos pelaburan adalah sama di antara pelbagai projek, projek yang mempunyai IRR tertinggi mungkin akan dianggap terbaik dan akan dilaksanakan terlebih dahulu.
IRR kadang-kadang disebut sebagai "kadar pulangan ekonomi" atau "kadar pulangan aliran tunai yang didiskaun". Penggunaan "dalaman" merujuk kepada peninggalan faktor luaran, seperti kos modal atau inflasi, dari pengiraan.
Bagaimana Menghitung IRR dalam Excel
Bagaimana Menghitung IRR dalam Excel
Terdapat dua cara utama untuk mengira IRR dalam Excel:
- Menggunakan salah satu daripada tiga formula IRR Excel yang terbina dalam. Melancarkan aliran tunai komponen dan mengira setiap langkah secara individu, kemudian menggunakan pengiraan tersebut sebagai masukan kepada formula IRR (Seperti yang kita terperinci di atas, kerana IRR adalah terbitan, tidak ada cara mudah untuk memecahkannya dengan tangan.)
Kaedah kedua adalah lebih baik kerana pemodelan kewangan berfungsi dengan baik apabila ia telus, terperinci dan mudah untuk audit. Masalah dengan menumpuk semua pengiraan ke dalam formula adalah bahawa anda tidak boleh dengan mudah melihat nombor mana yang pergi di mana, atau nombor apa input pengguna atau berkod keras.
Berikut adalah contoh mudah analisis IRR dengan aliran tunai yang diketahui dan konsisten (satu tahun berasingan). Anggapkan sebuah syarikat menilai keuntungan Projek X. Projek X memerlukan pembiayaan $ 250, 000 dan dijangka menghasilkan $ 100, 000 dalam aliran tunai selepas cukai pada tahun pertama dan meningkat $ 50, 000 untuk setiap empat tahun akan datang.
Anda boleh memecah jadual seperti berikut (klik pada imej untuk berkembang):
Pengiraan IRR dalam Excel. Investoppedia
Pelaburan awal selalu negatif kerana ia mewakili aliran keluar. Anda membelanjakan sesuatu sekarang dan menjangka pulangan kemudian. Setiap aliran tunai berikutnya mungkin positif atau negatif - ia bergantung kepada anggaran projek yang akan dihantar pada masa akan datang.
Dalam kes ini, IRR adalah 56.77%. Memandangkan andaian kos purata wajaran modal (WACC) sebanyak 10%, projek menambah nilai.
Perlu diingat bahawa IRR bukan nilai dolar sebenar projek, sebab itulah kami memutuskan pengiraan NPV secara berasingan. Juga, ingat bahawa IRR menganggap kita boleh terus melabur semula dan menerima pulangan sebanyak 56.77%, yang tidak mungkin. Atas sebab ini, kami menganggap pulangan tambahan pada kadar bebas risiko sebanyak 2%, memberikan MIRR sebanyak 33%.
Apakah IRR Beritahu Anda?
Anda boleh memikirkan kadar pulangan dalaman sebagai kadar pertumbuhan sesuatu projek dijangka menjana. Walaupun kadar pulangan sebenar yang dihasilkan oleh projek tertentu akan menjana selalunya berbeza dari IRR yang dianggarkan, satu projek dengan nilai IRR yang jauh lebih tinggi daripada opsyen lain yang lain masih akan memberi peluang pertumbuhan yang lebih baik.
Satu penggunaan popular IRR adalah membandingkan keuntungan untuk menubuhkan operasi baru dengan memperluas yang sedia ada. Contohnya, sebuah syarikat tenaga boleh menggunakan IRR dalam memutuskan sama ada untuk membuka loji janakuasa baru atau untuk mengubahsuai dan mengembangkan yang sedia ada. Walaupun kedua-dua projek itu mungkin menambah nilai kepada syarikat itu, kemungkinan satu akan menjadi keputusan yang lebih logik seperti yang ditetapkan oleh IRR.
IRR juga berguna untuk syarikat dalam menilai program pembelian balik saham. Jelaslah, jika syarikat memperuntukkan jumlah yang besar kepada pembelian balik saham, analisis itu mesti menunjukkan bahawa stok syarikat itu adalah pelaburan yang lebih baik (mempunyai IRR yang lebih tinggi) daripada apa-apa penggunaan dana lain untuk projek modal lain, atau lebih tinggi daripada apa-apa pengambilalihan calon pada harga pasaran semasa.
Takeaways Utama
- IRR adalah kadar pertumbuhan sesuatu projek dijangka menjana.IRR dikira dengan syarat bahawa kadar diskaun ditetapkan supaya NPV = 0 untuk projek.IRR digunakan dalam belanjawan modal untuk menentukan projek atau pelaburan yang hendak dijalankan dan yang boleh diketepikan.
Contoh Penggunaan IRR
Secara teorinya, apa-apa projek yang mempunyai IRR yang lebih besar daripada kos modalnya adalah yang menguntungkan, dan oleh itu adalah kepentingan syarikat untuk melaksanakan projek tersebut. Dalam merancang projek-projek pelaburan, firma-firma sering akan menetapkan kadar pulangan yang diperlukan (RRR) untuk menentukan peratusan pulangan yang boleh diterima yang minimum yang pelaburan yang dimaksudkan mesti diperoleh untuk menjadi berbaloi.
Mana-mana projek dengan IRR yang melebihi RRR berkemungkinan dianggap sebagai yang menguntungkan, walaupun syarikat-syarikat tidak semestinya mengusahakan projek atas asas ini sahaja. Sebaliknya, mereka mungkin akan mengejar projek dengan perbezaan paling tinggi antara IRR dan RRR, kerana ini mungkin akan menjadi yang paling menguntungkan.
IRR juga boleh dibandingkan dengan kadar pulangan semasa dalam pasaran sekuriti. Sekiranya firma tidak dapat mencari apa-apa projek dengan IRR yang lebih besar daripada pulangan yang boleh dijana di pasaran kewangan, ia hanya boleh memilih untuk melaburkan pendapatan terkumpulnya ke pasaran. Walaupun IRR adalah metrik yang menarik bagi banyak orang, ia harus selalu digunakan bersamaan dengan NPV untuk gambaran yang lebih jelas tentang nilai yang diwakili oleh suatu projek yang berpotensi yang mungkin dilakukan oleh firma.
IRR dalam amalan dikira oleh percubaan dan kesilapan kerana tidak ada cara analitikal untuk mengira apabila NPV akan sama dengan sifar. Komputer atau perisian seperti Excel boleh melakukan prosedur percubaan dan kesalahan ini dengan sangat cepat. Tetapi, sebagai contoh, mari kita anggap bahawa anda mahu membuka restoran pizza. Anda menganggarkan semua kos dan pendapatan untuk dua tahun akan datang, dan kemudian hitung nilai kini bersih untuk perniagaan pada pelbagai kadar diskaun. Pada 6%, anda mendapat NPV sebanyak $ 2000.
Tetapi, NPV perlu menjadi sifar, jadi anda cuba kadar diskaun yang lebih tinggi, katakan 8% kepentingan: Pada 8%, pengiraan NPV anda memberi anda kerugian bersih - $ 1600. Kini ia negatif. Oleh itu, anda mencuba kadar diskaun antara kedua, katakan dengan faedah 7%: Pada 7%, anda mendapat NPV sebanyak $ 15.
Itu cukup dekat sehingga sifar supaya anda boleh menganggarkan bahawa IRR anda hanya sedikit lebih tinggi daripada 7%.
Kadar Pengembalian Dalaman berbanding Modifikasi
Walaupun kadar metrik pulangan dalaman adalah popular di kalangan pengurus perniagaan, ia cenderung untuk melebih-lebihkan keuntungan projek dan boleh menyebabkan kesilapan penganggaran modal berdasarkan perkiraan terlalu optimis. Kadar pulangan dalaman yang diubahsuai mengimbangi kecacatan ini dan memberikan pengurus lebih banyak kawalan ke atas kadar pelaburan semula yang diandaikan dari aliran tunai masa hadapan.
Pengiraan IRR bertindak seperti kadar pertumbuhan pengkompaunan terbalik; ia perlu mengurangkan pertumbuhan pelaburan awal sebagai tambahan kepada aliran tunai yang dilaburkan semula. Walau bagaimanapun, IRR tidak melukis gambar realistik tentang bagaimana aliran tunai sebenarnya dipam kembali ke projek masa depan.
Aliran tunai sering dilaburkan semula dengan kos modal, bukan kadar yang sama di mana mereka dijana di tempat pertama. IRR mengandaikan bahawa kadar pertumbuhan tetap berterusan dari projek ke projek. Ia sangat mudah untuk melebih-lebihkan nilai masa depan yang berpotensi dengan angka IRR asas.
Satu lagi isu utama dengan IRR berlaku apabila projek mempunyai tempoh yang berbeza aliran tunai positif dan negatif. Dalam kes ini, IRR menghasilkan lebih daripada satu nombor, menyebabkan ketidakpastian dan kekeliruan. MIRR menyelesaikan masalah ini juga.
IRR vs Kadar Pertumbuhan Tahunan Kompaun
Kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) mengukur pulangan atas pelaburan dalam tempoh tertentu. IRR juga kadar pulangan tetapi lebih fleksibel daripada CAGR. Walaupun CAGR hanya menggunakan permulaan dan nilai akhir, IRR menganggap pelbagai aliran tunai dan tempoh - mencerminkan hakikat bahawa aliran masuk dan aliran keluar tunai sering sering berlaku apabila ia melibatkan pelaburan. IRR juga boleh digunakan dalam kewangan korporat apabila projek memerlukan aliran keluar tunai di hadapan tetapi kemudian menghasilkan aliran masuk tunai apabila pelaburan dilunaskan.
Perbezaan yang paling penting adalah bahawa CAGR cukup mudah yang boleh dikira dengan tangan. Sebaliknya, pelaburan dan projek yang lebih rumit, atau yang mempunyai banyak aliran masuk dan aliran keluar tunai yang berbeza, dinilai dengan terbaik menggunakan IRR. Untuk kembali ke kadar IRR, sistem kalkulator kewangan, Excel, atau sistem perakaunan portfolio adalah ideal.
IRR vs Return on Investment
Syarikat dan penganalisis juga melihat pulangan pelaburan (ROI) apabila membuat keputusan belanjawan modal. ROI memberitahu pelabur mengenai jumlah pertumbuhan, mula selesai, pelaburan. IRR memberitahu pelabur apa kadar pertumbuhan tahunan. Kedua-dua nombor tersebut biasanya akan sama dalam tempoh satu tahun (dengan beberapa pengecualian), tetapi mereka tidak akan sama untuk tempoh masa yang lebih lama.
Pulangan ke atas pelaburan - kadang-kadang dipanggil kadar pulangan (ROR) - adalah peratusan peningkatan atau penurunan pelaburan dalam jangka masa yang ditetapkan. Ia dikira dengan mengambil perbezaan antara nilai semasa (atau dijangka) dan nilai asal, dibahagikan dengan nilai asal dan didarabkan sebanyak 100.
Walaupun angka ROI boleh dikira untuk hampir apa-apa aktiviti yang mana pelaburan telah dibuat dan hasilnya dapat diukur, hasil pengiraan ROI akan berubah-ubah bergantung kepada angka mana yang dimasukkan sebagai pendapatan dan kos. Semakin panjang pelaburan, semakin mencabar, ia mungkin untuk memproyeksikan dengan tepat atau menentukan pendapatan dan kos dan faktor-faktor lain seperti kadar inflasi atau kadar cukai.
Ia juga sukar untuk membuat anggaran yang tepat apabila mengukur nilai kewangan hasil dan kos untuk program atau proses berasaskan projek (contohnya, mengira ROI untuk jabatan sumber manusia dalam organisasi) atau aktiviti lain yang mungkin sukar mengukur dalam jangka terdekat dan terutama sekali dalam jangka panjang apabila aktiviti atau program berubah dan faktor berubah. Oleh kerana cabaran-cabaran ini, ROI mungkin kurang bermakna untuk pelaburan jangka panjang. Inilah sebabnya mengapa IRR sering dipilih.
Had IRR
Walaupun IRR adalah metrik yang sangat popular dalam menganggarkan keuntungan projek, ia boleh mengelirukan jika digunakan secara bersendirian. Bergantung kepada kos pelaburan permulaan, sesuatu projek mungkin mempunyai IRR yang rendah tetapi NPV yang tinggi, yang bermaksud bahawa walaupun kadar yang dilihat oleh syarikat itu pulangan atas projek itu mungkin perlahan, projek itu juga boleh menambah banyak nilai keseluruhan kepada syarikat.
Isu yang sama timbul apabila menggunakan IRR untuk membandingkan projek-projek yang berbeza panjang. Contohnya, projek jangka pendek mungkin mempunyai IRR yang tinggi, menjadikannya nampaknya merupakan pelaburan yang sangat baik, tetapi mungkin juga mempunyai NPV yang rendah. Sebaliknya, projek yang lebih lama mungkin mempunyai IRR yang rendah, pulangan pendapatan perlahan-lahan dan mantap, tetapi mungkin menambah sejumlah besar nilai kepada syarikat dari masa ke masa.
Satu lagi isu dengan IRR adalah salah satu yang tidak ketat wujud kepada metrik itu sendiri, tetapi lebih kepada penyalahgunaan IRR biasa. Orang mungkin mengandaikan bahawa, apabila aliran tunai positif dijana semasa projek (tidak pada akhirnya), wang itu akan dilaburkan semula pada kadar pulangan projek. Ini jarang berlaku.
Sebaliknya, apabila aliran tunai positif dilaburkan semula, ia akan berada pada kadar yang lebih menyerupai kos modal. Kesilapan menggunakan IRR dengan cara ini boleh menyebabkan kepercayaan bahawa sesuatu projek lebih menguntungkan daripada yang sebenarnya. Ini, bersama-sama dengan kenyataan bahawa projek lama dengan aliran tunai yang berubah-ubah mungkin mempunyai nilai IRR yang berbeza, telah mendorong penggunaan metrik lain yang dipanggil pulangan kadar dalaman yang diubahsuai (MIRR).
MIRR menyesuaikan IRR untuk membetulkan isu-isu ini, menggabungkan kos modal sebagai kadar di mana aliran tunai dilabur semula dan ada sebagai satu nilai. Kerana pembetulan MIRR mengenai isu bekas IRR, MIRR projek akan sering jauh lebih rendah daripada IRR projek yang sama.
Melabur Berdasarkan IRR
Kadar pulangan dalaman dalaman adalah garis panduan untuk menilai sama ada untuk meneruskan projek atau pelaburan. Peraturan IRR menyatakan bahawa jika kadar pulangan dalaman pada sesuatu projek atau pelaburan adalah lebih besar daripada kadar pulangan minimum yang diperlukan, biasanya kos modal, maka projek atau pelaburan harus dijalankan. Sebaliknya, jika IRR pada projek atau pelaburan lebih rendah daripada kos modal, maka tindakan terbaik adalah menolaknya.
Walaupun terdapat beberapa isu dengan IRR, ia boleh menjadi asas yang baik untuk pelaburan selagi masalah yang disebutkan sebelumnya dalam artikel itu dielakkan. Jika anda berminat untuk meletakkan IRR menjadi amalan, anda perlu membuat akaun pembrokeran untuk benar-benar membeli pelaburan yang anda menyiasat.
