Jawapan untuk soalan ini terletak pada sifat pendapatan tetap bon dan debentur, sering dirujuk bersama-sama hanya sebagai "bon."
Apabila pelabur membeli bon korporat yang diberikan, misalnya, mereka sebenarnya membeli sebahagian hutang syarikat. Hutang ini dikeluarkan dengan butir-butir khusus mengenai bayaran kupon berkala, amaun utama hutang dan tempoh masa sehingga tempoh matang bon.
Hubungan songsang dengan kadar faedah
Satu lagi konsep yang penting untuk memahami risiko kadar faedah dalam bon adalah bahawa harga bon berkait dengan kadar faedah. Apabila kadar faedah naik, harga bon turun, dan sebaliknya.
Terdapat dua sebab utama mengapa bon jangka panjang tertakluk kepada risiko kadar faedah yang lebih besar daripada bon jangka pendek:
- Terdapat kebarangkalian yang lebih besar bahawa kadar faedah akan meningkat (dan dengan demikian memberi kesan negatif kepada harga pasaran bon) dalam tempoh masa yang lebih lama daripada dalam tempoh yang lebih pendek. Hasilnya, pelabur yang membeli bon jangka panjang tetapi kemudian cuba menjualnya sebelum matang mungkin berhadapan dengan harga pasaran yang sangat didiskaun apabila mereka ingin menjual bon mereka. Dengan bon jangka pendek, risiko ini tidak begitu penting kerana kadar faedah berkemungkinan besar akan berubah dalam jangka pendek. Bon jangka pendek juga lebih mudah dipegang sehingga matang, sehingga mengurangkan keprihatinan pelabur mengenai kesan perubahan yang didorong oleh tingkat bunga dalam harga bon. Bon jangka panjang mempunyai jangka waktu yang lebih besar daripada obligasi jangka pendek. Oleh yang demikian, perubahan kadar faedah yang diberikan akan memberi kesan yang lebih besar kepada bon jangka panjang berbanding dengan bon jangka pendek. Konsep durasi ini boleh menjadi sukar difahami tetapi hanya memikirkannya sebagai tempoh masa bahawa bon anda akan terjejas oleh perubahan kadar faedah. Misalnya, kadar faedah meningkat hari ini sebanyak 0.25%. Bon dengan hanya satu pembayaran kupon yang tinggal sehingga tempoh matang akan membayar kurang dari 0.25% kepada pelabur hanya untuk satu pembayaran kupon. Sebaliknya, bon dengan 20 pembayaran kupon yang ditinggalkan akan kurang bayar pelabur untuk tempoh yang lebih lama. Perbezaan dalam pembayaran baki ini akan menyebabkan kejatuhan harga bon jangka panjang lebih tinggi daripada harga bon jangka pendek apabila kadar faedah meningkat.
Adakah Bon Jangka Panjang Berlaku Lebih Risiko Kadar Faedah Daripada Bon Jangka Pendek?
Bagaimana Kesan Risiko Kadar Faedah Risiko
Risiko kadar faedah timbul apabila paras kadar faedah mutlak turun naik. Risiko kadar faedah terus menjejaskan nilai sekuriti pendapatan tetap. Oleh kerana kadar faedah dan harga bon berkait dengan terbalik, risiko yang dikaitkan dengan kenaikan kadar faedah menyebabkan penurunan harga bon dan sebaliknya.
Risiko kadar faedah menjejaskan harga bon, dan semua pemegang bon menghadapi risiko jenis ini. Seperti yang dinyatakan di atas, penting untuk diingat bahawa apabila kadar faedah meningkat, harga bon jatuh. Apabila kadar faedah naik dan bon baru dengan hasil yang lebih tinggi daripada sekuriti yang lebih tua dikeluarkan di pasaran, para pelabur cenderung untuk membeli isu-isu bon baru untuk memanfaatkan hasil yang lebih tinggi.
Atas sebab ini, bon yang lebih lama berdasarkan kadar faedah sebelum ini mempunyai nilai yang kurang, dan oleh itu pelabur dan peniaga menjual bon lama mereka dan harga penurunan tersebut.
Sebaliknya, apabila kadar faedah turun, harga bon cenderung meningkat. Apabila kadar faedah jatuh dan bon baru dengan hasil yang lebih rendah daripada sekuriti berpendapatan tetap yang dikeluarkan di pasaran, para pelabur cenderung untuk membeli isu-isu baru. Oleh itu, bon yang lebih tua yang mempunyai hasil yang lebih tinggi cenderung meningkat dalam harga.
Sebagai contoh, andaikan mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) Rabu depan dan ramai peniaga dan pelabur takut kadar faedah akan naik dalam tahun depan. Selepas mesyuarat FOMC, jawatankuasa memutuskan untuk menaikkan kadar faedah dalam tempoh tiga bulan. Oleh itu, harga bon turun kerana bon baru diterbitkan pada hasil yang lebih tinggi dalam tempoh tiga bulan.
Bagaimana Pelabur Boleh Mengurangkan Risiko Kadar Faedah
Pelabur boleh mengurangkan risiko kadar faedah dengan kontrak hadapan, swap kadar faedah dan niaga hadapan. Pelabur mungkin menginginkan risiko kadar faedah dikurangkan untuk mengurangkan ketidakpastian perubahan kadar yang mempengaruhi nilai pelaburan mereka. Risiko ini lebih besar bagi pelabur dalam bon, amanah pelaburan hartanah (REIT) dan saham lain di mana dividen membentuk sebahagian aliran tunai yang sihat.
Terutamanya, pelabur prihatin terhadap risiko kadar faedah apabila mereka bimbang tentang tekanan inflasi, perbelanjaan kerajaan yang berlebihan atau mata wang yang tidak stabil. Semua faktor ini mempunyai keupayaan untuk membawa kepada inflasi yang lebih tinggi, yang mengakibatkan kadar faedah yang lebih tinggi. Kadar faedah yang lebih tinggi adalah terutamanya penghalang untuk pendapatan tetap, kerana aliran tunai mengikis nilai.
Kontrak hadapan adalah perjanjian antara dua pihak dengan satu pihak membayar yang lain untuk mengunci kadar faedah untuk jangka waktu yang lama. Ini adalah langkah bijak apabila kadar faedah menguntungkan. Sudah tentu, kesan buruk adalah syarikat tidak boleh mengambil kesempatan daripada penurunan kadar faedah selanjutnya. Contohnya adalah pemilik rumah mengambil kesempatan daripada kadar faedah rendah dengan membiayai semula gadai janji mereka. Lain-lain boleh beralih dari gadai janji kadar laras ke gadai janji kadar tetap juga.
Swap kadar faedah adalah perjanjian antara dua pihak di mana mereka bersetuju untuk membayar antara satu sama lain perbezaan antara kadar faedah tetap dan kadar faedah terapung. Pada dasarnya, satu pihak mengambil risiko kadar faedah dan diberi pampasan untuk melakukannya.
Niaga hadapan adalah serupa dengan kontrak hadapan dan swap kadar faedah, kecuali terdapat perantara. Ini membuat susunan lebih mahal, walaupun ada kemungkinan satu pihak gagal memenuhi kewajiban. Ini adalah pilihan paling cair bagi pelabur.
