Di dunia membeli dan menjual pilihan saham, pilihan dibuat mengenai strategi mana yang terbaik apabila mempertimbangkan perdagangan. Sekiranya pelabur menaikkan harga, dia boleh membeli panggilan atau menjualnya, sedangkan jika dia menurun, dia boleh membeli atau menjual panggilan. Terdapat banyak sebab untuk memilih setiap strategi, tetapi sering mengatakan bahawa "pilihan dibuat untuk dijual." Artikel ini akan menerangkan mengapa pilihan cenderung memihak kepada penjual pilihan, cara untuk mendapatkan kebarangkalian keberhasilan dalam menjual pilihan dan risiko apa yang disertai dengan pilihan jualan.
Nilai Intrinsik, Nilai Extrinsik, dan Theta
Pilihan jualan adalah perdagangan theta positif. Theta yang positif bermakna nilai masa dalam stok akan mencairkan untuk kepentingan anda. Pilihan terdiri daripada nilai intrinsik dan ekstrinsik. Nilai intrinsik bergantung pada pergerakan stok dan bertindak hampir seperti ekuiti rumah. Jika pilihan lebih mendalam dalam wang (ITM), ia mempunyai nilai yang lebih intrinsik. Sekiranya pilihan keluar dari wang (OTM), nilai ekstrinsik akan berkembang. Nilai ekstrinsik juga dikenali sebagai nilai masa.
Semasa transaksi opsyen, pembeli menjangka stok bergerak dalam satu arah dan berharap dapat keuntungan daripadanya. Walau bagaimanapun, orang ini membayar nilai intrinsik dan ekstrinsik dan mesti membentuk nilai ekstrinsik untuk keuntungan. Kerana theta negatif, pembeli pilihan boleh kehilangan wang jika stok masih tetap atau, mungkin lebih mengecewakan, jika stok bergerak perlahan ke arah yang betul tetapi langkah itu diimbangi oleh kerosakan masa. Kerosakan masa berfungsi dengan baik memihak kepada penjual pilihan kerana bukan sahaja ia akan mereput sedikit setiap hari perniagaan, ia juga berfungsi pada hujung minggu dan cuti. Ia adalah pembuat wang yang bergerak lambat untuk pelabur pesakit.
Risiko dan Ganjaran Volatiliti
Jelas sekali harga saham kekal di kawasan yang sama atau memihak kepada anda akan menjadi bahagian penting kejayaan anda sebagai penjual pilihan, tetapi memberi perhatian kepada perubahan ketidaktentuan tersirat juga penting untuk kejayaan anda. Ketidaktentuan yang tidak diingini, juga dikenali sebagai vega, bergerak naik dan turun bergantung kepada penawaran dan permintaan bagi kontrak opsyen. Kemasukan pembelian pilihan akan mengembang premium kontrak untuk menarik penjual pilihan untuk mengambil sisi bertentangan setiap perdagangan. Vega adalah sebahagian daripada nilai ekstrinsik dan boleh mengembang atau menguraikan premium dengan cepat.
Rajah 1: Grafik ketidaktentuan tersirat
Penjual pilihan mungkin pendek kontrak dan kemudian mengalami peningkatan dalam permintaan untuk kontrak, yang seterusnya, menaikkan harga premium dan boleh menyebabkan kerugian, walaupun stok tidak bergerak. Rajah 1 adalah contoh graf ketidakstabilan tersirat dan menunjukkan bagaimana vega dapat mengembung dan menguraikan pada pelbagai masa. Dalam kebanyakan kes, pada satu stok, inflasi akan berlaku pada jangkaan pengumuman pendapatan. Pemantauan tersirat tersirat menyediakan penjual pilihan dengan kelebihan dengan menjual apabila ia tinggi kerana ia mungkin akan kembali kepada min.
Pada masa yang sama, kerosakan masa akan berfungsi memihak kepada penjual juga. Adalah penting untuk mengingati lebih dekat harga mogok adalah untuk harga saham, semakin sensitif pilihannya adalah untuk perubahan dalam turun naik tersirat. Oleh itu, lebih jauh dari wang atau lebih mendalam dalam kontrak wang itu, semakin kurang sensitif ia akan menyebabkan perubahan ketidakstabilan tersirat.
Kemungkinan Kejayaan
Pembeli pilihan menggunakan delta kontrak untuk menentukan berapa banyak kontrak opsyen akan meningkat dalam nilai jika stok pendasar bergerak memihak kepada kontrak. Walau bagaimanapun, penjual pilihan menggunakan delta untuk menentukan kebarangkalian kejayaan. Delta 1.0 bermakna opsyen kemungkinan akan menggerakkan dolar-per-dolar dengan stok yang mendasari, sedangkan delta.50 bermakna opsyen akan memindahkan 50 sen pada dolar dengan stok yang mendasari. Penjual pilihan akan mengatakan bahawa delta 1.0 bermakna anda mempunyai kebarangkalian 100% opsyen akan sekurang-kurangnya 1 sen dalam wang dengan tamat tempoh dan.50 delta mempunyai peluang 50% pilihan akan 1 sen dalam wang dengan tamat tempoh. Tambahan daripada wang pilihan adalah, semakin tinggi kebarangkalian kejayaan adalah apabila menjual pilihan tanpa ancaman diberikan jika kontrak dijalankan.
Rajah 2: Kemungkinan perbandingan tamat tempoh dan delta
Pada satu ketika, penjual pilihan perlu menentukan betapa pentingnya kebarangkalian kejayaan dibandingkan dengan berapa banyak premium yang mereka dapat dari menjual pilihan. Rajah 2 menunjukkan tawaran dan meminta harga untuk beberapa kontrak opsyen. Perhatikan yang lebih rendah dari delta yang mengiringi harga mogok, semakin rendah pembayaran premium. Ini bermakna kelebihan tertentu perlu ditentukan. Sebagai contoh, contoh dalam Rajah 2 juga merangkumi kebarangkalian berlakunya kalkulator yang tamat tempoh. Pelbagai kalkulator digunakan selain daripada delta, tetapi kalkulator ini khusus berdasarkan ketidaktentuan tersirat dan boleh memberikan pelabur kelebihan yang sangat diperlukan. Walau bagaimanapun, menggunakan penilaian asas atau analisis teknikal juga boleh membantu penjual pilihan.
Skenario Terburuk-Kes
Ramai pelabur enggan menjual pilihan kerana mereka takut senario terburuk. Kemungkinan jenis peristiwa yang berlaku mungkin sangat kecil, tetapi masih penting untuk mengetahui bahawa mereka wujud. Mula-mula, menjual pilihan panggilan mempunyai risiko teori pendakian saham ke bulan. Walaupun ini mungkin tidak mungkin, tidak ada perlindungan terbalik untuk menghentikan kerugian jika stok menguatkan lebih tinggi. Oleh itu, panggilan penjual perlu menentukan satu titik di mana mereka akan memilih untuk membeli semula kontrak opsyen jika perhimpunan saham atau mereka boleh melaksanakan beberapa strategi strategi penyebaran pilihan pelbagai yang direka untuk melindungi daripada kerugian.
Walau bagaimanapun, penjualan meletakkan pada asasnya sama dengan panggilan tertutup. Apabila menjual meletakkan, ingat risiko datang dengan saham jatuh, tetapi stok hanya boleh memukul sifar dan anda dapat menyimpan premium sebagai hadiah penghiburan. Ia sama dengan memiliki panggilan tertutup-stok boleh jatuh ke sifar dan anda kehilangan semua wang dalam stok dengan hanya premium panggilan yang tinggal. Sama seperti jualan panggilan, penjualan meletakkan boleh dilindungi dengan menentukan harga di mana anda boleh memilih untuk membeli kembali jika meletakkan saham jatuh atau lindung nilai kedudukan dengan penyebaran pilihan pelbagai kaki.
Garisan bawah
Pilihan jualan mungkin tidak mempunyai keseronokan yang sama seperti pilihan membeli, dan tidak akan mungkin strategi "home run". Sebenarnya, ia lebih mirip dengan memukul tunggal selepas single. Ingatlah, perseorangan yang cukup masih akan membawa anda ke pangkalan dan skornya adalah sama.
