Caj kerosotan adalah istilah yang agak baru digunakan untuk menggambarkan untuk menghapuskan muhibah yang tidak bernilai. Tuduhan ini mula menjadi tajuk utama pada tahun 2002 apabila syarikat-syarikat menggunakan peraturan perakaunan baru dan mendedahkan penghapusan muhibah yang besar (contohnya, AOL - $ 54 bilion, SBC - $ 1.8 bilion, dan McDonald's - $ 99 juta) untuk menyelesaikan misookasi aset yang berlaku semasa dot com gelembung (1995-2000). Mereka sekali lagi menjadi lazim semasa Kemelesetan Besar, memandangkan ekonomi yang lemah dan pasaran saham goyah memaksa lebih banyak muhibah muhibah dan meningkatkan keprihatinan mengenai lembaran imbangan korporat. Artikel ini akan menentukan caj kecacatan dan melihat kesannya yang baik, buruk, dan hodoh.
Caj kejejasan mula membuat tajuk utama pada tahun 2002 memandangkan syarikat-syarikat menerima pakai peraturan perakaunan baru dan mendedahkan penghapusan muhibah yang besar.
Kemerosotan Nilai
Seperti prinsip perakaunan yang paling umum diterima (GAAP), definisi "kerosakan" adalah di mata penonton. Peraturannya adalah rumit, tetapi asasnya agak mudah difahami. Di bawah peraturan baru, semua muhibah akan ditugaskan kepada unit pelaporan syarikat yang dijangka mendapat manfaat daripada muhibah itu. Kemudian muhibah mesti diuji (sekurang-kurangnya setiap tahun) untuk menentukan sama ada nilai rekod muhibah adalah lebih besar daripada nilai saksama. Sekiranya nilai saksama kurang daripada nilai dibawa, muhibah dianggap "terjejas" dan mesti ditanggung. Tuduhan ini mengurangkan nilai muhibah kepada nilai pasaran yang adil dan mewakili caj "mark-to-market".
Caj Kemerosotan: Yang Baik, Yang Buruk Dan Yang Hilang
Yang Baik
Sekiranya dilakukan dengan betul, ini akan memberi para pelabur maklumat yang lebih berharga. Lembaran imbangan kembung dengan muhibah yang terhasil daripada pengambilalihan semasa tahun-tahun gelembung apabila syarikat membayar lebih banyak untuk aset dengan membeli saham yang terlalu mahal. Penyata kewangan yang melambung tinggi mengganggu bukan sahaja analisis syarikat tetapi juga apa yang pelabur perlu membayar untuk sahamnya. Peraturan baru memaksa syarikat untuk menilai semula pelaburan buruk ini, sama seperti apa yang dilakukan oleh pasaran saham kepada saham individu.
Caj kerosakan juga menyediakan pelabur dengan cara untuk menilai pengurusan korporat dan rekod pencapaian keputusannya. Syarikat-syarikat yang perlu menulis berbilion ringgit kerana kemerosotan itu tidak membuat keputusan pelaburan yang baik. Pengurusan yang menggigit peluru dan mengambil caj jujur yang menyeluruh harus dilihat dengan lebih baik daripada orang-orang yang perlahan-lahan berdarah syarikat mati dengan memutuskan untuk mengambil satu siri caj penurunan nilai yang berulang, dengan itu memanipulasi realiti.
Yang jahat
Kaedah-kaedah perakaunan (FAS 141 dan FAS 142) membolehkan syarikat mempunyai banyak kebijaksanaan dalam memperuntukkan muhibah dan menentukan nilainya. Menentukan nilai saksama selalu menjadi seni sebagai sains dan pakar-pakar yang berbeza boleh datang dengan jujur pada penilaian yang berbeza. Di samping itu, adalah mungkin proses peruntukan dimanipulasi untuk tujuan mengelakkan ujian kecacatan. Apabila pengurusan berusaha untuk mengelakkan caj ini, lebih banyak penipuan perakaunan pasti akan menyebabkan.
Proses memperuntukkan muhibah kepada unit perniagaan dan proses penilaian sering tersembunyi daripada pelabur, yang memberikan banyak peluang untuk manipulasi. Syarikat juga tidak dikehendaki mendedahkan apa yang ditentukan untuk menjadi nilai saksama muhibah, walaupun maklumat ini akan membantu pelabur membuat keputusan pelaburan yang lebih bijak.
The Ugly
Perkara boleh menjadi hodoh jika caj penurunan nilai mengurangkan ekuiti ke tahap yang mencetuskan kegagalan pinjaman teknikal. Kebanyakan pemberi pinjaman memerlukan syarikat-syarikat yang meminjam wang untuk berjanji untuk mengekalkan nisbah operasi tertentu. Jika syarikat tidak memenuhi obligasi ini (juga dipanggil perjanjian pinjaman), ia boleh dianggap sebagai ingkar dari perjanjian pinjaman. Ini boleh memberi kesan buruk terhadap keupayaan syarikat untuk membiayai semula hutangnya, terutamanya jika ia mempunyai banyak hutang dan memerlukan lebih banyak pembiayaan.
Contoh Caj Kejejasan
Anggapkan bahawa NetcoDOA (syarikat berpura-pura) mempunyai ekuiti $ 3.45 bilion, tidak ketara $ 3.17 bilion dan jumlah hutang $ 3.96 bilion. Ini bermakna nilai bersih yang ketara NetcoDOA adalah $ 28 juta (ekuiti $ 3.45 bilion ekuiti yang kurang ketara sebanyak $ 3.17 bilion).
Mari kita asumsikan bahawa NetcoDOA mengeluarkan pinjaman bank pada akhir tahun 2012 yang akan matang pada tahun 2017. Pinjaman tersebut memerlukan NetcoDOA mengekalkan nisbah permodalan tidak melebihi 70%. Nisbah permodalan biasa ditakrifkan sebagai hutang yang diwakili sebagai satu peratus daripada modal (hutang dan ekuiti). Ini bermakna nisbah permodalan NetcoDOA adalah 53.4%: hutang $ 3.96 bilion dibahagikan dengan modal $ 7.41 bilion (ekuiti $ 3.45 bilion ditambah hutang $ 3.96 bilion).
Kini mengandaikan bahawa NetcoDOA berhadapan dengan caj rosot nilai yang akan menghapuskan separuh daripada muhibahnya ($ 1.725 bilion), yang juga akan mengurangkan ekuiti dengan jumlah yang sama. Ini akan menyebabkan nisbah permodalan meningkat kepada 70%, yang merupakan had yang ditetapkan oleh bank. Andaian juga, dalam suku terakhir, syarikat itu mencatatkan kerugian operasi yang mengurangkan pengurangan ekuiti dan menyebabkan nisbah permodalan melebihi maksimum 70%.
Dalam keadaan ini, NetcoDOA berada dalam kegagalan teknikal pinjamannya. Bank mempunyai hak sama ada meminta ia dibayar balik dengan segera (dengan menyatakan bahawa NetcoDOA adalah gagal) atau, lebih mungkin, memerlukan NetcoDOA untuk merundingkan semula pinjaman. Bank boleh memerlukan kadar faedah yang lebih tinggi atau meminta NetcoDOA untuk mencari pemberi pinjaman lain, yang mungkin tidak mudah dilakukan.
Garisan bawah
Peraturan-peraturan perakaunan yang menghendaki syarikat untuk menandakan muhibah mereka ke pasaran adalah cara yang menyakitkan untuk menyelesaikan misookasi aset yang berlaku semasa gelembung dot com (1995-2000) atau semasa krisis subprima (2007-09). Dalam beberapa cara, ia akan membantu pelabur dengan menyediakan maklumat kewangan yang lebih relevan, tetapi ia juga memberi syarikat cara untuk memanipulasi realiti dan menangguhkan yang tidak dapat dielakkan. Akhirnya, banyak syarikat boleh menghadapi mungkir pinjaman.
Individu perlu menyedari risiko ini dan memaksakannya ke dalam proses membuat keputusan pelaburan mereka. Tidak ada cara mudah untuk menilai risiko kerosakan, tetapi terdapat beberapa generalisasi yang harus berfungsi sebagai bendera merah yang menunjukkan syarikat mana yang berisiko:
1. Syarikat membuat pengambilalihan besar pada masa lalu.
2. Syarikat mempunyai nisbah leverage yang tinggi (lebih besar daripada 70%) dan aliran tunai operasi negatif.
3. Harga saham syarikat telah menurun dengan ketara pada dekad yang lalu.
