Apakah Convertibles Hung?
Konversi Hung adalah sekuriti boleh tukar di mana harga saham dasar adalah jauh di bawah harga penukaran, menjadikannya sekuriti tidak akan ditukar menjadi saham biasa.
Takeaways Utama
- Pertukaran Hung adalah sekuriti boleh tukar di mana harga saham asasnya jauh di bawah harga penukaran, sehingga tidak mungkin sekuriti itu akan ditukar menjadi saham biasa. Mengikut prospek terhad mereka untuk penukaran, menukar pertukaran, yang juga dikenali sebagai pertukaran, perdagangan lebih seperti instrumen hutang.Untuk menyelesaikan isu tukaran yang digantung, syarikat perlu memperbaiki asasnya untuk merangsang saham biasa yang cukup tinggi untuk mencapai harga penukaran.
Memahami Convertibles Hung
Kerana prospek terhad mereka untuk penukaran, menukar pertukaran, juga dikenali sebagai convertible berganda, perdagangan lebih seperti instrumen hutang daripada sekuriti kuasi-ekuiti. Pertukaran Hung juga merujuk kepada dua contoh lain di mana kemungkinan penukaran rendah:
- Sekiranya penerbit tidak dapat memaksa penukaran sehingga stok biasa mendasar mencapai paras harga yang ditentukan sebelumnya. Kerana tarikh panggilan masih jauh.
Konversi Hung dapat berupa bon, yang disokong oleh cagaran, atau debentur, yang bergantung pada janji penerbit untuk membayar kewajibannya. Sebagai contoh, pertimbangkan debentur boleh tukar dengan nilai muka sebanyak $ 1, 000 yang boleh ditukar kepada 100 saham, untuk harga penukaran sebanyak $ 10. Sekiranya harga saham asas ialah $ 4, debentur ini akan dianggap sebagai tukar yang digantung, terutamanya jika ia matang dalam tempoh yang agak singkat. Oleh itu, debentur sedemikian akan berharga sebagai instrumen hutang, dengan penetapan harga ditentukan oleh beberapa faktor termasuk kadar kupon, kematangan, kadar faedah pasaran semasa dan hasil, dan penarafan kredit penerbit.
Valuable convertibles juga merupakan latihan yang kompleks kerana faktor-faktor yang mempengaruhi bon, seperti kadar faedah, dan faktor-faktor yang mempengaruhi stok, seperti pertumbuhan pendapatan, mesti dianalisis bersama. Menurut Calamos, harga perdagangan boleh tukar lebih dekat dengan nilai pelaburannya, atau nilai bon yang tidak dapat ditukar dengan setara, akan lebih dipengaruhi oleh kadar faedah daripada satu perdagangan lebih dekat dengan nilai penukarannya. Walau bagaimanapun, secara amnya perubahan dalam asas syarikat penerbit, untuk lebih baik atau lebih teruk, akan memberi impak terbesar kepada harga boleh tukar ganti.
Untuk menyelesaikan masalah tukaran yang ditukar, maka syarikat perlu meningkatkan asasnya, seperti pertumbuhan pendapatan, margin operasi atau pulangan atas modal yang dilaburkan, untuk merangsang saham biasa yang cukup tinggi untuk mencapai harga penukaran.
Faedah dan Batasan dari Convertibles Hung
Sesetengah pelabur melihat sekuriti tukar yang digantung sebagai yang terbaik dari kedua-dua dunia. Mereka mempunyai kualiti harga yang menghasilkan pendapatan dan stabil bagi bon serta ciri penukaran yang boleh memberikan potensi untuk mendapatkan saham saham biasa, yang secara historikal memberikan peningkatan modal yang lebih tinggi dan kurang sensitif kepada kadar faedah daripada bon. Dengan kata lain, seorang pelabur dibayar untuk menunggu dengan membayar kupon sehingga matang atau penukaran kepada ekuiti biasa. Bagi pelabur ekuiti, penukaran boleh menawarkan tahap penyertaan dalam pasaran dan perlindungan yang lebih rendah dalam pasaran bergolak daripada memiliki saham biasa secara langsung.
Pertukaran Hung datang dengan kelemahan juga. Disebabkan ciri penukaran, convertibles membayar kadar kupon yang lebih rendah daripada bon kematangan yang sama dan kualiti kredit. Pengurus pelaburan Convertibles Calamos Investments menaruh perbezaan ini pada 300 hingga 400 mata asas, agak tersebar di persekitaran kadar faedah yang rendah hari ini. Dan sekiranya stok pengeluarnya kurang baik, pelabur akan ditinggalkan dengan bon membayar lebih rendah.
