Rali yang kukuh dalam harga saham pada hari Jumaat memberi para pelabur menaiktaraf harapan baru untuk keuntungan masa depan, namun kemajuan harian besar lain yang direkodkan dalam beberapa bulan kebelakangan ini sering diikuti dengan penurunan kepada paras terendah baru. Sementara itu, penganalisis di Bank of America Merrill Lynch memberi amaran bahawa harga saham merosot, peningkatan volatiliti, dan penyejatan kecairan dalam pasaran sekuriti boleh menyebabkan pengecutan ekonomi am. "Kami fikir ini tidak lagi boleh dipecat sebagai bunyi berdasarkan alasan ketidakcukai atau perdagangan mesin sahaja, " BofAML menulis dalam laporan baru-baru ini yang dipetik oleh Barron.
Indeks S & P 500 (SPX) mencatatkan kemajuan 3.4% pada hari ini pada 4 Januari tetapi masih dalam pembetulan, kini 13.9% di bawah rekod yang tinggi pada September 2018. Jika BofAML betul, kitaran ganas boleh menyebabkan, memandangkan kemelesetan cenderung mencetuskan pasaran beruang, atau memburukkan lagi keadaan yang sedang dijalankan. Jadual di bawah menunjukkan kemelesetan terpanjang di AS sejak tahun 1929, dari puncak ekonomi ke palung.
Kemelesetan AS Terpanjang Sejak 1929
- 43 bulan dari Ogos 1929 hingga Mac 193318 bulan dari Disember 2007 hingga Jun 200916 bulan dari November 1973 hingga Mac 197516 bulan dari bulan Julai 1981 hingga November 1982
Kepentingan Untuk Pelabur
Yang pertama dari kemelesetan yang disenaraikan di atas adalah permulaan Kemelesetan Besar pada tahun 1930-an, dan Kerugian Pasaran Saham pada tahun 1929 berlaku di peringkat awal. Kemelesetan yang terakhir di atas telah disentuh oleh krisis kewangan tahun 2008, dan disertai dengan pasaran beruang terbaru untuk S & P 500.
"Kami akan mengalami kemelesetan, saya rasa ia akan menjadi tahun yang akan datang, " pendapat David Rosenberg, ketua ekonomi dan ahli strategi di Gluskin Sheff + Associates yang berpangkalan di Toronto, seperti yang dimaklumkan kepada CNBC. "Kami mempunyai lebih daripada 80% kemungkinan kemelesetan hanya berdasarkan fakta bahawa Fed mengetatkan dasar, " katanya. "Pengetatan keadaan kewangan yang kita lihat di pasaran akan berakhir dengan kesan yang melampau ke atas ekonomi untuk beberapa suku pertama jika tahun ini, " katanya.
Bon yield tinggi yang dinilai CCC, segmen terutamanya berisiko pasaran itu, didagangkan pada harga yang tertekan, nota Barron, yang menunjukkan bahawa para pelabur takut akan mungkir. Sementara itu, BofAML memproyeksikan kadar lalai dalam hutang hasil tinggi akan menjadi 5.5% pada tahun 2019, naik dari 3.25% pada tahun 2018, tambah Barron. Walaupun mereka tidak melihat "kitaran penuh" muncul baru-baru ini, penganalisis BofAML Oleg Melentyev dan Eric Yu melihat ini sebagai salah satu daripada beberapa indikator bahawa kitaran kredit semakin meningkat, dan ditetapkan untuk penguncupan. Lain-lain termasuk penurunan nilai hutang BBB, perjanjian pinjaman yang lemah, pengetatan oleh Rizab Persekutuan, ketegangan politik di Amerika Syarikat dan Eropah, dan peperangan perdagangan.
Perbelanjaan penggunaan peribadi, yang juga sering disebut perbelanjaan pengguna, adalah 68% daripada KDNK AS pada suku ketiga 2018, menurut Federal Reserve Bank of St. Louis. Walaupun pendapatan peribadi boleh guna adalah pemacu utama perbelanjaan pengguna, kekayaan peribadi adalah faktor utama lain. Pasaran saham yang jatuh boleh memberi impak negatif kepada ekonomi yang lebih luas dengan mengurangkan perbelanjaan pengguna, dan juga dengan menghalang kemampuan syarikat untuk menaikkan modal ekuiti baru.
Melihat ke hadapan
Menurut model yang dikembangkan oleh Jonathan Wright, seorang profesor ekonomi di Johns Hopkins University yang telah berkhidmat sebagai penasihat khas kepada Lembaga Rizab Persekutuan, kemungkinan kemelesetan yang bermula di Amerika Syarikat pada tahun 2019 adalah hanya 2.4%, setiap Mencari Alpha. Walau bagaimanapun, tinjauan terbaru ketua pegawai kewangan (CFO) syarikat-syarikat berpangkalan di AS mendedahkan bahawa lebih daripada 80% responden mengharapkan kemelesetan bermula pada 2020, menurut majalah Money.
Pengamat lain yang mempercayai bahawa kemelesetan mungkin akan bermula pada awal tahun 2021 termasuk dalam kisah yang sama dalam majalah Money: pengurus dana lindung nilai jutawan Ray Dalio, bekas ketua Rizab Persekutuan Ben Bernanke, Mark Zandi, ketua ekonomi di Moody's Analisis, strategi dan ekonomi pasukan di JPMorgan dan BlackRock, serta ekonomi Nouriel Roubini, yang meramalkan krisis kewangan 2008.
Kemungkinan bahawa kemelesetan AS akan bermula pada tahun 2020 adalah 50%, pada pendapat bekas Setiausaha Perbendaharaan AS Lawrence Summers, setiap CNBC. Kebarangkalian adalah 40% menurut lebih daripada 100 ahli ekonomi yang ditinjau oleh Reuters. Satu lagi tinjauan pendapat Reuters terhadap lebih daripada 500 pengurus dana, ahli ekonomi, penganalisis mata wang dan strategi ekuiti menunjukkan kepercayaan yang meluas bahawa ekonomi Amerika Syarikat berada di atau dekat puncak, dan kemerosotan itu akan berlaku.
Akhir sekali, perhatikan bahawa kemalangan pasaran saham pada tahun 1987 adalah contoh terbaru pasaran beruang yang tidak disertai oleh kemelesetan. Kemalangan dotcom 2000-2002 bermula semasa ekonomi AS masih dalam perkembangan, dan kemelesetan berkembang kemudiannya. Sementara itu, kemelesetan 2007 hingga 2009, dan pasaran menanggung bersama, sebahagiannya diketepikan oleh krisis gadai janji subprima 2007, yang kemudian menjadi lebih teruk oleh krisis kewangan yang lebih meluas pada tahun 2008.
