Menurut teori portfolio moden (MPT), derajat kebencian risiko ditakrifkan oleh pulangan kecil tambahan pelabur perlu menerima lebih banyak risiko. Pulangan marginal tambahan yang diperlukan dikira sebagai sisihan piawai pulangan atas pelaburan (ROI), atau dikenali sebagai punca kuasa dua varians.
Tahap umum penghindaran risiko di pasaran boleh dilihat dalam dua cara: oleh premium risiko yang dinilai pada aset di atas tahap bebas risiko dan dengan harga sebenar aset bebas risiko, seperti bon Perbendaharaan Amerika Syarikat. Semakin kuat permintaan untuk instrumen yang selamat, semakin besar jurang antara kadar pulangan berisiko berbanding instrumen yang tidak berisiko. Harga bagi bon Perbendaharaan juga perlu meningkat, menolak hasil yang lebih rendah.
Teori dan Risiko Portfolio Moden
Apabila MPT diperkenalkan, definisi risiko, atau sisihan piawai dari min, kelihatan tidak menentu. Dari masa ke masa, sisihan piawai mungkin menjadi tolok ukur yang paling banyak digunakan untuk risiko pelaburan.
Penyimpangan piawai menunjukkan betapa dramatically pulangan aset berayun sepanjang tempoh. Pelbagai dagangan di sekitar harga min boleh dibuat menggunakan upswings dan downswings yang diukur oleh sisihan piawai. Pelabur menggunakan maklumat ini untuk menganggarkan kemungkinan pulangan untuk portfolio masa depan.
Mereka yang menghadapi risiko lebih cenderung mahu aset dengan penyimpangan piawai yang lebih rendah. Penyimpangan yang lebih rendah dari min menunjukkan harga aset mengalami turun naik dan terdapat kebarangkalian yang lebih rendah untuk kerugian utama. Pelabur agresif selesa dengan sisihan piawai yang lebih tinggi kerana ia mencadangkan pulangan yang lebih tinggi juga mungkin.
Sebab penyimpangan piawai begitu diterima secara meluas adalah ia selalu dinyatakan dalam unit dan perkadaran yang sama seperti data yang mendasari. Sebagai contoh, sisihan piawai ketinggian dinyatakan dalam kaki atau inci, manakala sisihan piawai untuk harga saham disebut harga dari segi harga dolar sesaham. Metrik risiko lain berkembang mengikut MPT, termasuk kadar beta, R-kuadrat dan perolehan.
Kemungkinan Kemungkinan Dengan MPT dan Risiko
Walaupun secara sejarah jarang, ada kemungkinan untuk mempunyai portfolio bersama atau pelaburan dengan sisihan piawai yang rendah dan masih kehilangan wang. Kehilangan tempoh di pasaran cenderung curam dan berpanjangan; aset sisihan piawai yang rendah cenderung kurang dalam tempoh masa yang singkat berbanding yang lain. Bagaimanapun, sejak maklumat risiko kelihatan mundur, tidak ada jaminan pulangan masa depan mengikuti corak yang sama.
Isu yang lebih besar dan rumit adalah sisihan piawai relatif dalam alam semula jadi. Katakanlah pelabur melihat dua dana bersama yang seimbang. Satu mempunyai sisihan piawai lima unit dan satu lagi sisihan piawai sebanyak 10 unit. Tanpa maklumat lain, MPT tidak dapat memberitahu pelabur jika lima adalah rendah, purata atau tinggi. Jika lima adalah rendah, 10 mungkin adalah purata. Jika lima adalah tinggi, 10 mungkin sangat tinggi. Pelabur yang menggunakan sisihan piawai harus mengambil masa untuk mencari konteks yang sesuai.
(Untuk bacaan yang berkaitan, lihat "Bagaimana Risiko Pelaburan Telah Dikira.")
