Walaupun sesetengah perniagaan bangga menjadi bebas hutang, kebanyakan syarikat telah, pada suatu masa, meminjam wang untuk membeli peralatan, membina pejabat baru, dan / atau membuat pemeriksaan gaji. Bagi pelabur, cabaran itu menentukan sama ada tahap hutang organisasi mampan.
Adakah hutang berbahaya? Dalam sesetengah kes, peminjaman boleh menjadi petunjuk positif terhadap kesihatan syarikat. Pertimbangkan sebuah syarikat yang ingin membina sebuah loji baru kerana peningkatan permintaan terhadap produknya. Ia mungkin perlu mengambil pinjaman atau menjual bon untuk membayar kos pembinaan dan peralatan; Walau bagaimanapun, jualan masa depannya dijangka lebih daripada kos yang berkaitan. Dan kerana perbelanjaan faedah adalah deduktif cukai, hutang boleh menjadi cara yang lebih murah untuk meningkatkan aset daripada ekuiti.
Masalahnya ialah apabila penggunaan hutang, yang juga dikenali sebagai memanfaatkan, menjadi berlebihan. Dengan bayaran faedah yang mengambil bahagian besar dari jualan atas talian, syarikat akan mempunyai sedikit wang tunai untuk membiayai pemasaran, penyelidikan dan pembangunan, dan pelaburan penting lainnya.
Beban hutang besar boleh membuat perniagaan menjadi terdedah semasa kemelesetan ekonomi. Sekiranya perbadanan itu berjuang untuk membuat pembayaran faedah secara tetap, pelabur mungkin akan kehilangan keyakinan dan menawar harga saham. Dalam kes yang lebih ekstrem, syarikat itu mungkin menjadi tidak solven.
Atas alasan ini, pelabur berpengalaman meneliti liabiliti syarikat sebelum membeli stok atau bon korporat. Peniaga telah membangunkan beberapa nisbah yang membantu peminjam peminjam yang sihat daripada mereka yang berenang dalam hutang.
Rasio Hutang dan Hutang-ke-Ekuiti
Dua daripada pengiraan yang paling popular - nisbah hutang dan nisbah hutang kepada ekuiti-bergantung kepada maklumat yang sedia ada di lembaran imbangan syarikat. Untuk menentukan nisbah hutang, hanya membahagikan jumlah liabiliti firma dengan jumlah asetnya:
Ku Nisbah hutang = Jumlah asetTotal liabiliti
Sejumlah 0.5 atau kurang sesuai. Dalam erti kata lain, tidak lebih separuh daripada aset syarikat harus dibiayai oleh hutang. Pada hakikatnya, ramai pelabur menafikan nisbah yang lebih tinggi dengan ketara. Industri berintensifkan modal seperti pembuatan berat lebih bergantung pada hutang daripada firma berasaskan perkhidmatan, dan nisbah hutang melebihi 0.7 adalah biasa.
Sebagaimana namanya, nisbah hutang kepada ekuiti, sebaliknya, membandingkan hutang syarikat kepada ekuiti pemegang sahamnya. Ia dikira seperti berikut:
Ku Nisbah hutang kepada ekuiti = Ekuiti pemegang sahamTotal liabiliti
Walaupun kedua-dua nisbah ini boleh menjadi alat yang berguna, mereka bukan tanpa kekurangan. Sebagai contoh, kedua-dua pengiraan termasuk liabiliti jangka pendek dalam pengangka. Kebanyakan pelabur, bagaimanapun, lebih berminat dalam hutang jangka panjang. Atas sebab ini, sesetengah peniaga akan menggantikan "jumlah liabiliti" dengan "liabiliti jangka panjang" apabila mengecilkan nombor tersebut.
Di samping itu, beberapa liabiliti mungkin tidak muncul pada lembaran imbangan dan tidak masuk ke dalam nisbah. Sewa operasi, yang biasanya digunakan oleh peruncit, adalah satu contoh. Prinsip Perakaunan Yang Diterima Secara Umum (GAAP) tidak menghendaki syarikat melaporkannya pada lembaran imbangan, tetapi ia menunjukkan dalam nota kaki. Pelabur yang mahukan pandangan yang lebih tepat terhadap hutang akan mahu menyikat melalui penyata kewangan untuk maklumat berharga ini.
Nisbah Liputan Faedah
Mungkin batasan terbesar hutang dan nisbah hutang kepada ekuiti adalah mereka melihat jumlah pinjaman, bukan keupayaan syarikat untuk benar-benar membayar hutangnya. Sesetengah organisasi mungkin membawa apa yang kelihatan seperti hutang yang besar, tetapi mereka menjana wang yang cukup untuk memudahkan pembayaran faedah.
Tambahan pula, tidak semua syarikat meminjam pada kadar yang sama. Sebuah syarikat yang tidak pernah memungkiri kewajipannya boleh meminjam pada kadar faedah tiga peratus, sementara pesaingnya membayar kadar enam peratus.
Untuk mengambil kira faktor-faktor ini, pelabur sering menggunakan nisbah perlindungan faedah. Daripada melihat jumlah hutang, faktor pengiraan dalam kos sebenar pembayaran faedah berkaitan dengan pendapatan operasi (dianggap salah satu petunjuk terbaik potensi keuntungan jangka panjang). Ia ditentukan dengan formula mudah ini:
Ku Nisbah liputan faedah = Perbelanjaan faedahPengurus pendapatan
Dalam kes ini, bilangan yang lebih tinggi dilihat sebagai baik. Secara umum, nisbah 3 dan ke atas mewakili keupayaan yang kuat untuk membayar hutang, walaupun ambangnya berbeza dari satu industri ke satu lagi.
Menganalisis Pelaburan Menggunakan Rasio Hutang
Untuk memahami mengapa pelabur sering menggunakan pelbagai cara untuk menganalisis hutang, mari kita lihat syarikat hipotetikal, Tapestry Tracy. Syarikat itu mempunyai aset $ 1 juta, liabiliti $ 700, 000 dan ekuiti pemegang saham berjumlah $ 300, 000. Nisbah hutang ke ekuiti sebanyak 2.3 mungkin menjejaskan beberapa bakal pelabur.
Ku $ 700, 000 ÷ $ 300, 000 = 2.3
Melihat liputan kepentingan perniagaan, namun, memberikan kesan yang jelas berbeza. Dengan pendapatan operasi tahunan sebanyak $ 300, 000 dan bayaran faedah tahunan sebanyak $ 80, 000, firma itu mampu membayar pemiutang tepat pada masanya dan mempunyai wang tunai yang ditinggalkan untuk perbelanjaan lain.
Ku $ 300, 000 ÷ $ 80, 000 = 3.75
Kerana kebergantungan terhadap hutang berbeza-beza oleh industri, penganalisis biasanya membandingkan nisbah hutang kepada pesaing langsung. Membandingkan struktur modal sebuah syarikat peralatan perlombongan kepada pemaju perisian, misalnya, boleh menyebabkan pandangan kewangan yang menyimpang dari kesihatan mereka.
Rasio juga boleh digunakan untuk mengesan trend dalam syarikat tertentu. Jika, sebagai contoh, perbelanjaan faedah secara konsisten berkembang pada kadar yang lebih cepat daripada pendapatan operasi, ia boleh menjadi tanda masalah di hadapan.
Garisan bawah
Walaupun membawa hutang yang sederhana adalah biasa, perniagaan yang sangat leveraged menghadapi risiko yang serius. Pembayaran hutang yang besar memakan banyak hasil dan, dalam kes yang teruk, meletakkan syarikat dalam bahaya lalai. Para pelabur aktif menggunakan beberapa nisbah leverage yang berbeza untuk mendapatkan gambaran luas mengenai bagaimana amalan peminjaman firma mapan. Secara berasingan, setiap pengiraan asas ini memberikan pandangan kewangan yang agak terhad terhadap kekuatan kewangan syarikat. Tetapi apabila digunakan bersama-sama, gambaran yang lebih lengkap muncul-yang membantu menghilangkan syarikat-syarikat yang sihat daripada mereka yang berbahaya dalam hutang.
