Populariti yang semakin meningkat untuk melabur dalam dana indeks pasif mungkin membunuh enjin pesaing inisiasi terbesar kapitalisme. Sejak 2010, dana yang diuruskan secara aktif telah merosot daripada 75% daripada semua aset dana kepada hanya 51%, kerana dana yang diuruskan secara pasif telah meningkat kepada 49%. Trend ini boleh mempunyai "kesan buruk, " kata profesor sekolah undang-undang University of Chicago, Eric Posner. Pada satu persidangan pelaburan baru-baru ini, Posner melahirkan kebimbangan bahawa peningkatan pelaburan pelaburan pasif dan kepekatan pemilikan dana indeks merosot persaingan, menurut Barron.
"Masalah dengan pemilikan bersama dalam dana indeks adalah bahawa anda mempunyai firma institusi-BlackRock, Vanguard, State Street-menjadi pemilik terbesar syarikat seperti Ford dan GM. Ia menyakitkan insentif syarikat-syarikat untuk bersaing antara satu sama lain, membawa kepada harga yang lebih tinggi dan pertumbuhan ekonomi yang lebih perlahan. Itu teori, "jelasnya, menurut ETF.com.
Peningkatan Dana Indeks dan Kepekatan Kepemilikan
- Dana yang diuruskan secara pasif meningkat dari 25% hingga 49% daripada semua aset dana antara tahun 2010 dan 2019Proportion syarikat dengan pemilik umum yang sama besar berkembang dari 20% hingga 80% antara 1995 dan 2015The Big Three indeks firma dana adalah BlackRock, Vanguard Group, dan State Dana StreetIndex mengawal 17.2% syarikat yang disenaraikan di AS, meningkat daripada 3.5% pada tahun 2000.
Apa Ia Berarti untuk Pelabur
Oleh kerana firma bersaing di antara satu sama lain untuk keuntungan yang lebih besar, mereka mempunyai insentif untuk berinovasi. Dengan menghasilkan produk inovatif yang baru untuk pengguna, mereka dapat membezakan diri mereka dari firma bersaing, dan dengan menghasilkan kaedah pengeluaran baru yang inovatif, mereka dapat menurunkan kos pengeluaran mereka dan menurunkan harga di mana mereka menjual barangan mereka dengan harapan untuk mengurangkan pertandingan. Begitulah persaingan yang sepatutnya merangsang inovasi dan kos yang lebih rendah untuk pengguna.
Masalah yang mengindeks dana, dan khususnya kepekatan pemilikan mereka, menimbulkan enjin inovasi ini adalah bahawa ia mengurangkan insentif bagi firma untuk bersaing. Jika pesaing tradisional seperti Coke dan Pepsi dimiliki oleh pemegang saham yang sama menerusi dana indeks, maka tidak ada alasan untuk kedua-dua pembuat minuman ringan itu bersaing dengan satu sama lain untuk keuntungan yang lebih besar dalam pasaran minuman keras. Dengan insentif yang kurang untuk bersaing, kurang insentif untuk berinovasi, menyakiti kedua-dua pelanggan dan pelabur dalam jangka masa panjang.
Dalam masa 20 tahun antara 1995 dan 2015, bahagian syarikat yang mempunyai pemilik biasa yang sama besar meningkat daripada 20% hingga 80%, yang membawa kepada tumpuan utama masalah pemilikan, menurut Posner. Pelabur jelas tertarik dengan yuran yang rendah dan kecairan yang tinggi yang firma besar boleh menawarkan dengan tepat kerana skala mereka. Tetapi ini memberi syarikat-syarikat besar yang tidak pernah berlaku sebelum ini kerana ia adalah pengurus pelaburan mereka yang bertindak bagi pihak pemegang hak pemegang saham mereka.
Malah, akhir-akhir ini, Jack Bogle, pelabur legenda dan pencipta dana indeks yang pertama, menyatakan kebimbangan pada tahun lepas mengenai kepekatan pemilikan yang tinggi yang mengakibatkan pertumbuhan dana indeks-dana. Bogle bimbang jika dana indeks yang dimiliki setengah dari pasaran, satu titik di mana firma-firma indeks "The Big Three" - BlackRock, Vanguard, dan State Street-boleh memiliki sebanyak 30% daripada semua aset yang disenaraikan di AS, maka firma-firma ini akan menggunakan kuasa yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Melihat ke hadapan
Oleh kerana akibat buruk yang mungkin timbul daripada kuasa yang tidak pernah berlaku sebelum ini, Bogle menegaskan bahawa, "dasar awam tidak boleh mengabaikan dominasi yang semakin meningkat ini, dan mempertimbangkan impaknya terhadap pasaran kewangan, tadbir urus korporat dan peraturan." Pengawal selia mungkin telah mendengar panggilan Bogle, kerana SEC kini menjadi bimbang tentang kuasa 'tiga besar' dan memeriksa halangan peraturan yang menghalang firma yang lebih kecil daripada dapat bersaing.
