Bagi dana dagangan pertukaran (ETF), pulangan berlebihan sepatutnya sama dengan ukuran yang diselaraskan oleh risiko (atau beta) yang melebihi nisbah penanda aras atau nisbah perbelanjaan tahunan. Adalah mudah untuk menilai indeks penanda aras indeks berbanding indeks penanda aras: Hanya tolak penambahan jumlah penanda aras dari nilai aset bersih dana untuk mencari pulangan berlebihan. Oleh kerana perbelanjaan dana bersama, pulangan berlebihan untuk dana indeks biasanya negatif.
Sebagai peraturan umum, pelabur memilih dana bersama indeks dan ETF yang mengatasi tanda aras mereka dan mempunyai pulangan berlebihan positif. Sesetengah pelabur dan penganalisis percaya hampir mustahil untuk menjana pulangan berlebihan dalam tempoh masa yang panjang untuk dana bersama yang diuruskan kerana kelebihan yuran yang tinggi dan ketidakpastian pasaran. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat "Indeks Reksa Dana Indeks Versus ETFs.")
Mengira Pulangan Lebihan untuk Dana Berdagang Pertukaran
Sama seperti dana indeks yang paling banyak, kebanyakan ETF kurang baik berbanding indeks penanda aras mereka. ETF cenderung mempunyai lebihan pulangan yang lebih tinggi secara purata berbanding dana bersama indeks.
Fikirkan pulangan yang diharapkan untuk ETF sebagai alpha ETF untuk harga dan profil risiko tertentu. Beberapa langkah risiko yang berbeza boleh digunakan untuk memasangkan ETF dengan penanda aras; satu contoh biasa ialah menggunakan purata kos berwajaran ekuiti. Sekiranya anda tidak mempunyai atau tidak mahu menggunakan nisbah perbelanjaan tahunan atau penanda aras mudah apabila mengira pulangan lebihan ETF, gunakan pulangan jumlah yang melebihi pulangan yang dijangkakan berdasarkan formula model harga aset modal.
Rumusan CAPM boleh ditulis seperti berikut:
Ku TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Jumlah pulangan ETFRFRR = Kadar pulangan bebas risikoETFb = ETF betaMR = Pindahan pasaran = Pulangan kelebihan
Disusun semula, formula seperti ini:
Ku ER = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) - TEFTR
Dengan menggunakan kaedah CAPM, anda boleh membandingkan dua portfolio atau ETF dengan profil risiko sama atau sangat serupa (beta) untuk melihat yang menghasilkan pulangan yang paling berlebihan. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat "Model Penetapan Aset Modal: Tinjauan Keseluruhan.")
Mengira Pulangan Lebihan untuk Dana Indeks
Dana indeks direka untuk mengelakkan pulangan berlebihan positif atau negatif berbanding indeks mereka. Pencipta dana indeks menggunakan teknik kawalan risiko dan pengurusan pasif untuk meminimumkan sisihan yang dijangka daripada penanda aras.
Mengira pulangan berlebihan untuk dana indeks adalah mudah. Untuk mengambil kes mudah, bandingkan pulangan jumlah dana S & P 500 indeks bersama dengan prestasi S & P 500. Adalah mungkin, walaupun tidak mungkin, untuk dana yang diindeks mengatasi S & P 500. Dalam kes ini, pulangan berlebihan akan positif. Lebih besar kemungkinan bahawa yuran pentadbiran yang berkaitan dengan dana bersama akan menghasilkan pulangan berlebihan sedikit negatif.
(Untuk bacaan berkaitan, lihat "Memahami Pengembalian Dana Bersama.")
