Masalah agensi - yang juga dikenal sebagai masalah utama ejen atau konflik kepentingan yang dipandu oleh asimetrik-adalah wujud dalam banyak struktur korporat. Konflik ini timbul apabila pihak-pihak yang terpisah dalam hubungan perniagaan, seperti pengurus korporat dan pemegang saham, atau pengetua dan ejen, mempunyai kepentingan yang berbeza. Pengetua menyewa ejen untuk mewakili kepentingan prinsipal. Ejen, bekerja sebagai pekerja, diasumsikan dan berkewajipan untuk melayani kepentingan utama prinsipal. Masalah berlaku apabila ejen bermula untuk melayani kepentingan yang berbeza, seperti kepentingan ejen sendiri. Oleh itu, konflik berlaku di antara kepentingan prinsipal dan ejen apabila setiap pihak mempunyai motivasi yang berlainan, atau insentif ada tempat kedua-dua pihak bertentangan dengan satu sama lain.
Syarikat menggunakan beberapa teknik dinamik untuk mengelakkan masalah statik yang timbul daripada masalah agensi, termasuk pemantauan, insentif kontrak, meminta bantuan pihak ketiga, atau bergantung kepada mekanisme sistem harga lain. Kajian mengenai masalah agensi sedang berlangsung di kalangan korporat dan akademik. Lebih-lebih lagi, had reka bentuk kontrak diiktiraf dan syarikat-syarikat beralih kepada mekanisme insentif yang berlainan.
Takeaways Utama
- Masalah agensi adalah konflik kepentingan yang wujud dalam hubungan mana satu pihak dijangka bertindak dalam kepentingan terbaik yang lain. Dalam pembiayaan korporat, masalah agensi biasanya merujuk kepada konflik kepentingan antara pengurusan syarikat dan pemegang saham syarikat. Pengurus, bertindak sebagai ejen bagi para pemegang saham, atau pengetua, sepatutnya membuat keputusan yang akan memaksimumkan kekayaan pemegang saham walaupun ia berada dalam kepentingan pengurus untuk memaksimumkan kekayaannya sendiri. Masalah masalah dapat dikurangkan dengan insentif dan reka bentuk kontrak yang tepat.
Insentivising Employees
Sekiranya ejen bertindak mengikut kepentingan mereka sendiri, perubahan insentif untuk mengalihkan kepentingan ini mungkin memberi manfaat kepada pengetua. Sebagai contoh, mewujudkan insentif untuk mencapai kuota jualan boleh menyebabkan lebih ramai jurujual mencapai matlamat jualan harian. Jika satu-satunya insentif yang tersedia kepada jurujual adalah gaji setiap jam, pekerja mungkin mempunyai insentif untuk mengecilkan jualan. Mewujudkan insentif yang menggalakkan kerja keras ke atas projek-projek yang memberi manfaat kepada syarikat secara amnya menggalakkan lebih banyak pekerja untuk bertindak dalam kepentingan terbaik perniagaan. Dengan menjajarkan ejen dan matlamat utama, teori agensi cuba menjembatani perpecahan antara pekerja dan majikan yang dicipta oleh masalah agen utama.
Model-Model Agen Prinsip
Ahli teori kewangan, penganalisis korporat, dan ahli ekonomi sering menggunakan model ejen utama untuk mengkaji dan menawarkan penyelesaian untuk masalah yang timbul akibat konflik kepentingan dalam pengaturan perniagaan. Model-model ini dibina untuk menilai dan meminimumkan kos.
Hubungan agensi wujud apabila setiap tindakan parti mempengaruhi kebajikan sendiri dan kebajikan pihak lain dalam hubungan kontrak. Kebanyakan pakar agensi cuba merangka kontrak yang dapat menyelaraskan insentif setiap pihak secara lebih efisien. Secara tradisional, kontrak sedemikian mengakibatkan akibat yang tidak diingini, seperti bahaya moral atau pemilihan yang buruk.
Model-model agen utama membentuk asas teori agensi. Teori Agensi menyatakan bahawa buruh dan pengetahuan secara tidak sempurna diedarkan (asimetris) dan langkah-langkah tambahan diperlukan untuk membetulkan ketidakcekapan distributif.
Masalah agensi timbul dari syarat-syarat maklumat asimetri, di mana satu pihak tahu lebih banyak tentang sesuatu daripada yang lain.
Teori Agensi
Ahli teori agensi selalu memegang peranan yang besar untuk mekanisme insentif yang jelas, seperti kontrak bertulis dan pemantauan, untuk menangani masalah agensi. Sejarah menunjukkan bahawa penyelesaian ini tidak lengkap berdasarkan bahaya moral dan pemilihan yang buruk.
Masalah ejen-prinsipal mengandungi unsur-unsur teori permainan, teori firma dan teori undang-undang. Contohnya, teori permainan menunjukkan had untuk mekanisme penguatkuasaan diri yang rasional. Ahli ekonomi Ronald Coase berhujah seawal tahun 1937 bahawa mekanisme harga pasaran ditindas oleh kos urusniaga yang wujud dalam struktur korporat hierarki.
Selama bertahun-tahun, beberapa mekanisme khusus korporat yang berbeza telah dikenal pasti sebagai penyelesaian yang mungkin melalui teori agensi. Contohnya, pada tahun 2013, Apple mula menghendaki pekerja eksekutif kanan dan ahli lembaga pengarah memiliki saham dalam syarikat itu. Langkah ini bertujuan untuk menyelaraskan kepentingan eksekutif dengan pemegang saham. Pengurusan, secara teori, tidak lagi mendapat manfaat daripada tindakan yang merugikan para pemegang saham sebagai pelaburan besar yang dimiliki oleh eksekutif memaksa mereka untuk melihat kepentingan mereka sendiri sebagai identik dengan minat pelabur. Eksekutif, yang diupah oleh para pemegang saham untuk mewakili kepentingan terbaik syarikat dan oleh itu kepentingan terbaik pelabur, harus memberi perhatian kepada isu-isu yang memberi kesan kepada kesihatan syarikat dan pertumbuhan jangka panjang. Apple percaya usaha ini untuk menangani masalah agen utama dapat meningkatkan keuntungan bagi para pelabur dan mengekalkan daya saing syarikat untuk masa depan.
Pasaran untuk Kawalan Korporat
Contoh yang paling kerap disiplin pasaran bagi pengurus korporat adalah pengambilalihan yang tidak bermaruah; pengurus buruk merosakkan pemegang saham dengan gagal merealisasikan nilai potensi korporat, memberikan insentif untuk pengurusan yang lebih baik untuk mengambil alih dan meningkatkan operasi.
Sistem Reputasi
Kekuatan yang kuat di setiap pasaran sukarela, mekanisme reputasi memberikan insentif untuk menyelaraskan tindakan pihak yang mempunyai maklumat dan kepercayaan terhad. Terdapat puluhan contoh persatuan berasaskan reputasi, yang paling luas yang dikelaskan sebagai budaya korporat.
Contoh lain termasuk Biro Perniagaan yang Lebih Baik, Makmal Pengunderaitan, kesatuan pengguna, kumpulan menonton, dan agensi pengguna lain yang menguatkan kekangan reputasi.
$ 74 bilion
Anggaran kos kebangkrutan Enron pada tahun 2001, keruntuhan korporat terbesar dalam sejarah Amerika pada masa itu, yang disebabkan oleh masalah agensi.
Pengiraan dan Pertandingan Ekonomi
Pada akhirnya, pengurusan korporat individu disiplin oleh pengurus kompetitif yang lain. Semua pengurusan bersaing untuk ekuiti pemegang saham, dan para pemegang saham yang merasakan kehilangan salah urus mempunyai insentif untuk menukar pemilikan ke arah pengurusan yang lebih baik.
Teori agensi hanya baru-baru ini mengenali peranan modal dinamik dan pasaran wang dalam menyelesaikan masalah agensi. Ketidakcekapan dalam operasi korporat mewujudkan satu bentuk peluang arbitrase bagi usahawan, melalui organisasi yang membuat reputasi atau pengambilalihan, untuk memindahkan modal ke arah pengurusan yang lebih baik.
