Pada bulan Mei 2018, kadar gadai janji di seluruh AS meningkat ke tahap yang lebih tinggi daripada yang dilihat selama tujuh tahun sebelumnya. Walaupun ini jelas memberi kesan kepada pembeli rumah yang berpotensi di seluruh negara, ia juga mempunyai peluang untuk menjejaskan pelabur dana berdaftar pertukaran pendapatan tetap (ETF). Laporan baru-baru ini oleh ETF.com memaparkan beberapa isu dan beberapa dana yang terjejas oleh kenaikan kadar gadai janji.
iShares MBS dan Perjuangan Peserta
Pada akhir bulan Mei, iShares MBS ETF (MBB) mempunyai portfolionya yang diperuntukkan kepada sekuriti bersandarkan gadai janji sekitar 75% (MBS) dan 25% ke arah tunai. Dana itu, dengan hampir $ 12 bilion aset di bawah pengurusan, telah berkembang pada klip pantas, mencerminkan ruang ETF pada umumnya. Memang, dalam tempoh lima bulan pertama tahun ini, MBB telah menghasilkan aliran masuk aset bersih kira-kira $ 266 juta. Bagaimanapun, pada pertengahan Mei tahun ini, MBB juga mengalami penebusan bersih sebanyak $ 321 juta. Dalam dunia ETF yang semakin berkembang, hakikat bahawa saham MBB diniagakan ke tahap yang tidak dilihat selama lebih daripada setahun mengambil beberapa pelabur dengan kejutan dan menyebabkan jumlah penggera yang adil.
Sekiranya Nampaknya MBB telah terjejas secara unik oleh kenaikan kadar gadai janji, ETF.com juga memberi perhatian kepada pesaing utama dana itu, VGM Securities Voucher-Backed-Backed (VMBS). Pada $ 5.25 bilion, VMBS hanya kira-kira separuh saiz MBB dari segi aset di bawah pengurusan. Pada masa laporan itu, VMBS memperuntukkan kira-kira 86% daripada portfolionya terhadap sekuriti, dengan 13% atau seterusnya pergi ke tunai. Satu lagi ETF di ruang sekuriti yang disokong gadai janji ialah Bon Backed Bonds ETF (MBG) SPDR Bloomberg, dengan 96% kekayaan yang diperuntukkan kepada MBS dan 4% tunai pada masa laporan tersebut. Kedua-dua pesaing ini merah pada tahun ini sehingga akhir bulan Mei. (Untuk lebih lanjut, lihat: ETF Sekuriti Bersandarkan Gadai Atas .)
Penalaran di Sebalik Perjuangan
Sudah tentu, kenaikan kadar gadai janji sepanjang tahun telah menjadi tidak baik untuk kebajikan ETF ini, yang sangat bergantung kepada ruang MBS. Walau bagaimanapun, terdapat sebab-sebab lain yang ETFs ini mungkin telah bergelut lewat. Hasil Perbendaharaan juga telah naik lebih tinggi, mencapai lebih dari 3% pada akhir bulan Mei. Adalah perkara biasa bagi MBS dan Treasurys untuk berkorelasi dengan kuat, dengan hasil yang meningkat apabila harga cenderung jatuh.
Bon agregat ETF yang berpusat di sekitar Indeks Bon Indeks Agregat Bloomberg Barclays AS juga mendedahkan. Dana ini cenderung memiliki pelbagai segmen pasaran bon. Setakat ini pada tahun 2018, hampir setiap segmen yang diwakili dalam dana ini telah menjadi merah. Indeks Agg diperuntukkan kira-kira 28% kepada MBS, bermakna dana yang mengesannya mengekalkan peratusan portfolio mereka yang serupa dalam MBS juga. Dana ini termasuk Bon ET Agregat Teras AS (AGG), Bon Bon Agregat AS Schwab (SCHZ) dan Bon Aggregate Bond ETF (SPAB) SPDR. Semua ETF ini menyaksikan permulaan yang kasar untuk tahun ini, dan ramai yang berdagang pada tahap yang lebih rendah daripada apa yang dilihat pada tahun lalu.
Walau bagaimanapun, sesetengah ETF yang telah diperuntukkan lebih banyak kepada MBS sebenarnya telah berjaya mengungguli walaupun kenaikan kadar. Bon agregat aktif ETF telah mengambil kesempatan daripada hakikat bahawa, walaupun sektor MBS turun untuk tahun ini, ia masih tidak menghadapi tekanan sebanyak bahagian lain dalam ruang bon. ETF Tumpat Kembali SPDR DoubleLine (TOTL) memperuntukkan 53% asetnya ke MBS, menjadikannya kira-kira dua kali ganda peruntukan dengan peratusan berbanding dengan indeks Agg. Mandat TOTL membolehkan ia melabur dalam beberapa sektor berpendapatan tetap yang berlainan di seluruh dunia, dan ia berjaya mengalahkan Agg setakat ini tahun ini. TOTL bahkan telah mengungguli pesaing utamanya, PIMCO Active Bond ETF (BOND), yang mempunyai kira-kira 34% daripada portfolionya yang dikaitkan dengan MBS pada akhir bulan Mei.
Walaupun kenaikan kadar gadai janji mungkin membimbangkan ramai di ruang ETF, sekurang-kurangnya beberapa dana yang difokuskan kepada MBS telah berjaya menjadikan berita yang agak buruk menjadi baik. (Untuk bacaan tambahan, lihat: 3 ETF untuk Mengambil Kelebihan Meningkatkan Kadar Gadai Janji ).)
