Apa itu Stuffing Quote?
Pembungkusan Quote adalah amalan dengan cepat memasuki dan kemudian menarik pesanan besar dalam usaha untuk membanjiri pasaran dengan sebut harga, menyebabkan pesaing kehilangan masa dalam memprosesnya.
Memahami Pesanan Cakap
Pemadatan Quote dicipta oleh Eric Scott Hunsader, pengasas Nanex syarikat data kewangan, dan merupakan strategi yang digunakan oleh peniaga frekuensi tinggi (HFT) untuk mendapatkan kelebihan harga berbanding pesaing. Hal ini dimungkinkan oleh program perdagangan frekuensi tinggi yang dapat melaksanakan tindakan pasar dengan ratusan atau ribuan pesanan per saat yang menghasilkan kecepatan per detik. Perdagangan frekuensi tinggi kini dianggarkan sekurang-kurangnya 50% daripada jumlah dagangan pasaran. Program-program ini membolehkan HFTs untuk membuat wang dengan arbitraj: meneroka kecekapan harga sementara sebelum orang lain mempunyai masa untuk melihat dan / atau bertindak balas kepada mereka.
Perdagangan frekuensi tinggi dalam dan dari dirinya sendiri tidak menyalahi undang-undang. Walau bagaimanapun, pemadat berlaku apabila peniaga secara fraud menggunakan alat dagangan algoritma yang membolehkan mereka mengatasi pasaran dengan melambatkan sumber pertukaran dengan membeli dan menjual pesanan dalam sekuriti.
Hanya pembuat pasaran dan pemain besar lain di pasaran yang mampu melaksanakan taktik ini, kerana mereka memerlukan pautan langsung ke bursa sekuriti untuk menjadi efektif. Perniagaan ini adalah mengenai kelajuan dan lebih dekat dengan pelayan HFT untuk pertukaran, semakin cepat mereka dapat bertindak balas terhadap maklumat baru.
Penasihat Stuffing dan Sekuriti
Amalan ini telah diteliti dari pengawal selia industri kewangan termasuk Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC), Nasdaq, Komoditi dan Perdagangan Niaga Hadapan (CFTC) dan Pihak Berkuasa Pengawalseliaan Industri Kewangan (FINRA). Ketiga-tiga badan yang mengawal selia telah mengenakan denda ke atas HFTs untuk melanggar peraturan pertukaran, termasuk pemadatan, pemanduan depan dan harga dan manipulasi pasaran.
Walaupun siasatan SEC akhirnya meletakkan sebabnya pada faktor-faktor lain, pemasukan quote pada mulanya dipersalahkan sebagai salah satu pemacu utama "kecelakaan kilat" pada tahun 2010 apabila Dow Jones Industrial Average (DJIA) jatuh 1, 000 mata dalam beberapa minit. Apa pun sebabnya, ia dilaporkan telah meluas dan menyebabkan kesan negatif ke atas kecekapan pertukaran sekuriti.
Selain itu, kajian penyelidikan yang disusun oleh ResearchGate, dan yang dilakukan oleh Nanex dan Institut CFA, antara lain, mencadangkan bahawa amalan HFT, termasuk pemasukan kutipan, menaikkan harga, menurunkan kecairan dan menyebabkan ketidaktentuan dalam pasaran.
Kedua-dua NYSE dan FINRA (pada Disember 2016) telah menerima pakai perubahan peraturan untuk menangani pemadatan pemfailan, termasuk Peraturan 5210 (Penerbitan Urus Niaga dan Sebutharga) untuk melarang "dua jenis aktiviti petikan dan perdagangan yang disifatkan sebagai mengganggu." menangani masalah dan mengurangkan kelebihan HFT termasuk memasukkan tempoh masa minimum, diukur dalam milisaat, sebelum membeli atau menjual petikan boleh dibatalkan.
