Bagaimana untuk mengira beta sebuah syarikat swasta

Beta sebagai Petunjuk

Beta syarikat adalah ukuran ketidaktentuan, atau risiko sistematik, keselamatan, kerana ia dibandingkan dengan pasaran yang lebih luas. Beta syarikat mengukur bagaimana nilai pasaran ekuiti syarikat berubah dengan perubahan dalam keseluruhan pasaran. Ia digunakan dalam model harga aset modal (CAPM) untuk menganggar pulangan aset.

Beta, khususnya, adalah pekali cerun yang diperoleh melalui analisis regresi pulangan saham terhadap pulangan pasaran. Persamaan regresi berikut digunakan untuk menganggarkan beta syarikat:

Ku $\begin{matrix} Δ S_{i} = α + β_{i} \times Δ M + e \\ di mana: \\ Δ S_{i} = perubahan harga stok i \\ α = memintas nilai regresi \\ β_{i} = beta daripada i pulangan saham \\ Δ M = perubahan dalam harga pasaran \\ e = tempoh ralat sisa \end{matrix} \ begin {aligned} & \ Delta S_i = \ alpha + \ beta_i \ times \ Delta M + e \\ & \ textbf {where:} \ & \ Delta S_i = \ text {change price stock} i \\ & \ alpha = \ text {memintas nilai regresi} \ & \ beta_i = \ text {beta}} text {return stock} & e = \ text {tempoh ralat sisa} \ \ end {aligned}$ ΔSi = α + βi × ΔM + tempat: ΔSi = perubahan harga saham iα = nilai memintas dari regressionβi = beta dari return saham iΔM = perubahan dalam harga pasaran = jangka masa ralat

Analisa regresi sedemikian boleh dilakukan untuk syarikat tersenarai kerana data sejarah saham-pulangan digunakan. Tetapi bagaimana dengan syarikat swasta?

Oleh kerana kekurangan data pasaran pada harga saham syarikat swasta, tidak mungkin untuk menganggarkan stok beta. Oleh itu, kaedah lain diperlukan untuk menganggarkan beta mereka.

Mengira Beta Daripada Syarikat Awam yang Boleh Dilaraskan

Dalam pendekatan ini, kita perlu mencari beta purata syarikat-syarikat awam yang menghasilkan pendapatan daripada operasi yang sama seperti syarikat swasta. Ini akan menjadi proksi untuk beta industri yang lebih tinggi. Kedua, kita perlu melepaskan beta purata menggunakan purata nisbah hutang kepada ekuiti untuk syarikat-syarikat setanding ini. Langkah terakhir adalah untuk beta semula, dengan menggunakan nisbah hutang kepada ekuiti syarikat swasta.

Anggapkan kami ingin menaksir beta sebuah syarikat perkhidmatan tenaga ilustrasi dengan nisbah hutang kepada ekuiti sasaran sebanyak 0.5, dan syarikat-syarikat berikut adalah syarikat yang paling setanding:

Syarikat-syarikat yang setanding, pada akhir tahun 2014	Beta	Hutang	Ekuiti	D / E
Syarikat Halliburton ( HAL)	1.6	7, 840	16, 267	0.48
Schlumberger Limited. ( SLB)	1.65	10, 565	37, 850	0.28
Helix Energy Solutions Group Inc. ( HLX)	1.71	523.23	1653.47	0.32
Superior Energy Services, Inc. ( SPN)	1.69	1, 627.84	4079.74	0.40
Purata
Purata purata berwajaran	1.64
Purata wajaran D / E	0.34

Beta purata berwajaran ekuiti dari empat syarikat adalah 1.64. Ini hampir dengan purata aritmetik kira-kira 1.66. Kaedah yang dipilih untuk mencari beta purata mungkin bergantung pada spesifikasi data dan julat saiz syarikat yang setanding.

Sebagai contoh, jika terdapat satu syarikat yang sangat besar dan tiga syarikat yang sangat kecil, maka kaedah purata berwajaran akan berat sebelah terhadap beta syarikat besar. Dalam contoh khusus ini, bagaimanapun, kita boleh mengambil beta purata wajaran kerana ia hampir dengan purata aritmetik, yang memberikan berat badan yang sama kepada setiap ekuiti syarikat.

Langkah seterusnya adalah melepaskan beta purata. Untuk ini, kita perlu nisbah hutang ke ekuiti rata-rata untuk syarikat-syarikat ini. Purata nisbah hutang kepada ekuiti berwajaran adalah 0.34.

Ku $\begin{matrix} β_{u} & = \frac{β_{L}}{1 + (1 - T) \times \frac{D}{E}} \\ = \frac{1.64}{1 + (1 - 0.35) \times 0.34} \\ = 1.343 \end{matrix} \ begin {aligned} beta_u & = \ frac { beta_L} {1 + (1 - T) times \ frac {D} {E}} \ & = \ frac {1.64} {1 + (1 - 0.35) kali 0.34} \ & = 1.343 \\ \ end {aligned}$ βu = 1 + (1-T) × ED βL = 1 + (1-0.35) × 0.341.64 = 1.343

Oleh itu, kita mendapat beta yang tidak terpecah 1.343.

Di mana D / E adalah nisbah hutang kepada ekuiti rata-rata syarikat yang setanding, T adalah kadar cukai, beta beta tidak lulus, dan B _L beta yang levered.

Dalam langkah terakhir, kita perlu mengembalikan ekuiti menggunakan nisbah hutang kepada ekuiti syarikat swasta yang bersamaan dengan 0.5.

Ku $\begin{matrix} β_{L} & = β_{U} \times \\ = 1.343 \times \\ = 1.78 \end{matrix} \ begin {aligned} beta_L & = \ beta_U \ times \\ & = 1.343 \ times \\ & = 1.78 \\ \ end {aligned}$ βL = βU × = 1.343 × = 1.78

Dalam contoh ini, beta syarikat swasta yang menggambarkan lebih tinggi daripada beta levered purata disebabkan nisbah hutang kepada ekuiti yang lebih tinggi.

Kaedah ini mempunyai perangkap tertentu, termasuk hakikat bahawa ia mengabaikan perbezaan antara saiz syarikat persendirian dan syarikat awam. Pada masa yang sama, syarikat yang didagangkan secara umum lebih besar saiznya berbanding dengan orang perseorangan.

Pendekatan Beta Pendapatan

Biasanya, syarikat tersenarai adalah syarikat besar yang beroperasi di lebih dari satu segmen. Oleh itu, ia mungkin bermasalah untuk mencari firma yang setanding beta yang mewakili beta perniagaan syarikat swasta yang dinilai. Contohnya, Apple Inc. (AAPL) mempunyai pelbagai operasi, termasuk komputer peribadi, telefon pintar, tablet, dan barangan lain. Syarikat ini berkemungkinan tidak dapat dibandingkan dengan syarikat swasta yang mempunyai satu operasi, seperti pengeluaran telefon pintar.

Apabila sukar untuk mendapatkan beta setanding yang boleh dipercayai, beta pendapatan syarikat boleh digunakan sebagai proksi untuk beta yang dikehendaki. Dalam kaedah ini, perubahan pendapatan sejarah syarikat telah dikurangkan berbanding pulangan pasaran. Indeks pasaran yang sesuai boleh digunakan sebagai proksi untuk pasaran. Sebagai contoh, jika syarikat beroperasi di pasaran AS, S & P 500 boleh digunakan sebagai proksi.

Beta yang diperoleh daripada data sejarah perlu diselaraskan untuk memastikan ia mencerminkan prestasi masa depan syarikat yang dijangkakan. Untuk mencerminkan ciri min mengembalikan beta (beta cenderung untuk kembali kepada satu dalam jangka panjang), kita perlu membuat anggaran beta diselaraskan menggunakan persamaan berikut:

Ku $\begin{matrix} β_{adj} = α + (1 + α) \times β_{h} \\ di mana: \\ α = faktor melicinkan \\ β_{h} = beta bersejarah \\ β_{adj} = beta diselaraskan \end{matrix} \ begin {aligned} & \ beta _ { text {adj}} = \ alpha + (1 + \ alpha) kali \ beta_h \\ & \ textbf {where:} \ & \ alpha = \ text { \\ & \ beta_h = \ text {beta bersejarah} \ & \ beta _ { text {adj}} = \ text {diselaraskan beta} \ \ end {aligned}$ Βadj = α + (1 + α) × βh di mana: α = smoothing factor betah = beta beta beta = beta diselaraskan

Faktor lancar boleh diperoleh melalui analisis statistik yang rumit berdasarkan data sejarah, tetapi sebagai peraturan praktikal, nilai 0.33 atau (1/3) digunakan sebagai proksi.

Pendekatan beta pendapatan juga mempunyai beberapa masalah. Pertama, syarikat swasta biasanya tidak mempunyai data pendapatan sejarah yang luas untuk analisis regresi yang boleh dipercayai. Kedua, perolehan perakaunan adalah tertakluk kepada pelarasan dan perubahan dasar perakaunan. Oleh itu, ini mungkin tidak sesuai untuk analisis statistik, melainkan jika perlu dibuat pelarasan.

Pokoknya

Penilaian syarikat swasta yang menggunakan CAPM mungkin bermasalah kerana tidak ada kaedah mudah untuk menganggar beta ekuiti. Untuk menganggarkan beta syarikat swasta, terdapat dua pendekatan utama.

Satu pendekatan adalah untuk mendapatkan beta levered setanding dari purata industri atau daripada syarikat yang setanding (atau syarikat) yang paling meniru perniagaan semasa syarikat swasta, melepaskan beta ini, dan kemudian mencari beta yang dikehendaki untuk syarikat swasta menggunakan syarikat nisbah hutang kepada ekuiti. Sebagai alternatif, seseorang boleh mencari beta pendapatan syarikat dan menggunakannya sebagai proksi untuk syarikat itu selepas penyesuaian yang sesuai dibuat.

Bandingkan Akaun Pelaburan × Tawaran yang terdapat dalam jadual ini adalah dari perkongsian yang mana Investopedia menerima pampasan. Nama Penyedia Deskripsi

artikel berkaitan

Pengurusan Risiko

Bagaimana saya boleh melepaskan Beta?

Kewangan Korporat & Perakaunan

Kenapa Penting untuk Menghilangkan Beta Apabila Membuat Pengiraan WACC

Ekuiti Persendirian & Venture Cap

Cara Menilai Syarikat Swasta

Alat untuk Analisis Fundamental

Adakah Saham Apple Lebih Terendah Atau Diendahkan?

Rasio Kewangan

Bagaimana Menghitung Beta dalam Excel

Rasio Kewangan

Bagaimana Mengira Kadar Pulangan Yang Diperlukan

Pautan Rakan Kongsi

Terma Berkaitan

Bagaimana Menggunakan Persamaan Hamada untuk Menemukan Struktur Modal Ideal Persamaan Hamada adalah satu kaedah analisis asas menganalisis kos modal firma kerana ia menggunakan leverage kewangan tambahan dan bagaimana ia berkaitan dengan keseluruhan risiko syarikat. lebih jelas Definisi Beta Unlevered Unlevered beta adalah beta sebuah syarikat tanpa sebarang hutang. lebih banyak Kos Modal: Apa yang Anda Perlu Tahu Kos modal adalah pulangan yang diperlukan bagi keperluan syarikat untuk membuat projek belanjawan modal, seperti membina sebuah kilang baru, berbaloi. lebih banyak Fama dan French Three Factor Model Definition Model Fama dan French Three-Factor memperluaskan CAPM untuk memasukkan risiko saiz dan risiko nilai untuk menjelaskan perbezaan dalam pulangan portfolio yang pelbagai. lebih banyak Negara Risiko Premium (CRP) Definisi Negara Risiko Premium (CRP) adalah pulangan tambahan atau premium yang dituntut oleh pelabur untuk mengimbangi mereka untuk risiko yang lebih tinggi melabur di luar negara. lebih banyak Model Penetapan Aset Modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal adalah model yang menggambarkan hubungan antara risiko dan jangkaan pulangan. lebih lagi

Isi kandungan:

Bagaimana untuk mengira beta sebuah syarikat swasta

Beta sebagai Petunjuk

Mengira Beta Daripada Syarikat Awam yang Boleh Dilaraskan

Pendekatan Beta Pendapatan

Pokoknya

artikel berkaitan

Bagaimana saya boleh melepaskan Beta?

Kenapa Penting untuk Menghilangkan Beta Apabila Membuat Pengiraan WACC

Cara Menilai Syarikat Swasta

Adakah Saham Apple Lebih Terendah Atau Diendahkan?

Bagaimana Menghitung Beta dalam Excel

Bagaimana Mengira Kadar Pulangan Yang Diperlukan

Terma Berkaitan

Pilihan Editor