Dana yang diperdagangkan diperdagangkan (ETF) dikenali sebagai pelaburan murah. Walau bagaimanapun, menentukan harga sebenar ETF boleh menjadi rumit, sebahagiannya kerana terdapat nilai aset bersih (NAV) dana dan NAB intraday (iNAV), serta harga pasaran semasa. Perbezaan antara harga ini boleh menyebabkan premium dan diskaun yang dipanggil, apabila ETF didagangkan di atas atau di bawah NABnya. Kadang-kadang, carta yang mencerminkan premium dan diskaun boleh menjadikannya kelihatan seolah-olah seorang pelanggan akan mengalami perubahan harga yang signifikan ketika melakukan transaksi. Bagaimanapun, seperti laporan terbaru oleh ETF.com, perkara ini paling sering tidak berlaku, kerana premium dan diskaun cenderung untuk jangka pendek.
Variasi Premium / Diskaun
Sebagai contoh, laporan itu memaparkan iShares MSCI EAFE ETF (EFA). ETF ini berurus niaga dengan nilai saksama seketika: ia mempunyai penyebaran harian rata-rata hanya 0.01%, dengan dagangan harian $ 1.38 bilion. Ini menunjukkan bahawa sistem arbitraj untuk ETF ini berfungsi sebagaimana mestinya, membolehkan ia dibeli dan dijual dengan mudah. Dengan individu yang bersaing untuk keuntungan, tawaran dan tawaran ETF tetap rapat seiring dengan nilai portfolionya. Akibatnya, ia mempunyai premium median setahun hanya 0.06%, sebahagian besarnya disebabkan oleh yuran 0, 04%.
Premium minit tidak semestinya masalah yang besar bagi pelabur, walaupun. Kebimbangan yang lebih besar adalah persepsi bahawa ETF seperti EFA boleh bergerak jauh lebih tinggi dan lebih rendah daripada median, walaupun dalam jangka masa hanya satu hari. Sekiranya mungkin ETF boleh berdagang dengan diskaun lebih dari 3% pada akhir satu hari, hanya untuk melompat ke premium 2% pada hari berikutnya, yang mungkin membuang pelabur.
Walau bagaimanapun, dalam kes seperti ini, terdapat beberapa faktor penting yang harus diingat. ETF mungkin mengakhiri hari dengan NAV offset dari harga pasaran penutupannya, tetapi ia masih boleh diperdagangkan selaras dengan nilai portfolio asasnya. Dalam keadaan seperti ini, contohnya, perbezaan yang ditakrifkan antara diskaun satu hari dan premium hari berikutnya hanya merupakan artifak statistik, seperti yang ditunjukkan oleh laporan.
Satu sebab untuk ini ialah EFA khususnya memegang saham asing. Akauntan dana perlu menilai setiap keselamatan untuk menentukan NAB. Oleh kerana penilaian keselamatan dan terjemahan mata wang tidak selaras secara serentak, NAB berakhir ketinggalan zaman apabila perdagangan selepas waktu berlaku. Hasilnya adalah turun naik yang dirasakan dalam premium dan diskaun.
Mengapa Artifak Premium / Diskaun ada
Bagi dana yang disatukan dengan masa penutupan pasaran ekuiti AS, ini bukan masalah. Dana ini boleh menggunakan harga up-to-the-minute untuk sekuriti asas, memastikan tidak ada percanggahan. Walau bagaimanapun, untuk dana seperti EFA, biasa untuk mengharapkan beberapa premium artifak dan diskaun.
Ia bukan sekadar dana dengan ekuiti asing yang boleh terjejas, sama ada. Mereka yang ETF yang terlibat dalam pendapatan tetap, logam berharga, bukan tunai mata wang asing dan niaga hadapan juga menghadapi masalah penyegerakan yang sama. Kerana NAV mereka tidak terkini, mereka akhirnya mencerminkan perubahan kepada premium dan diskaun yang tidak benar-benar di sana.
Bon ETF khususnya menghadapi masalah berkaitan dengan pasaran Perbendaharaan AS, yang ditutup pada pukul 3 malam Timur. Tambah ini fakta bahawa beberapa bon ETF NAV ditentukan berdasarkan tawaran penutupan, bukan harga yang terakhir, dan anda mempunyai lebih banyak sebab mengapa mereka mungkin kelihatan berdagang pada premium atau diskaun.
Itu bukan untuk mengatakan bahawa semua dana mengalami artifak premium / diskaun hantu, atau semua percanggahan jenis ini mengelirukan. Ia hanya bermakna pelabur harus sedar tentang situasi di mana ia mungkin hanya menunjukkan bahawa ETF mengalami premium yang berubah-ubah dan diskaun.
