Apakah Persamaan Hamada?
Persamaan Hamada adalah kaedah analisa asas menganalisis kos modal firma kerana ia menggunakan leverage kewangan tambahan, dan bagaimana ia berkaitan dengan keseluruhan risiko syarikat. Langkah ini digunakan untuk merumuskan kesan-kesan ini jenis leverage mempunyai kos modal syarikat di atas dan di atas kos modal seolah-olah firma itu tidak mempunyai hutang.
Bagaimana Persamaan Hamada berfungsi
Robert Hamada adalah bekas profesor kewangan di Universiti Booth School of Business. Hamada mula mengajar di universiti pada tahun 1966 dan berkhidmat sebagai dekan sekolah perniagaan dari tahun 1993 hingga 2001. Persamaannya muncul dalam karyanya, "Kesan Struktur Modal Firm pada Risiko Sistemik Saham Biasa" dalam Journal of Finance pada bulan Mei 1972.
Formula untuk persamaan Hamada adalah:
Ku ΒL = βU di mana: βL = Levered beta betaU = beta tidak dilulus * T = kadar cukaiD / E = nisbah hutang kepada ekuiti *
* Beta yang tidak diselesaikan adalah risiko pasaran sebuah syarikat tanpa kesan hutang.
* Nisbah hutang kepada ekuiti adalah ukuran leverage kewangan syarikat.
Bagaimana Menghitung Persamaan Hamada
Persamaan Hamada dikira oleh:
- Membahagikan hutang syarikat dengan ekuitinya. Mengurangkan kadar cukai yang kurang. Mendapatkan hasil daripada tidak. 1 dan tidak. 2 dan menambah satu.Mengambil beta tanpa lipat dan mengalikannya dengan hasilnya daripada tidak. 3.
Apakah Persamaan Hamada Beritahu Anda?
Persamaan ini membuktikan teorem Modigliani-Miller mengenai struktur modal dan memperluaskan analisa untuk mengkuantifikasi kesan leverage kewangan pada firma. Beta adalah ukuran ketidaktentuan atau risiko sistemik berbanding pasaran keseluruhan. Persamaan Hamada, kemudian, menunjukkan bagaimana beta sebuah firma berubah dengan leverage. Semakin tinggi pekali beta, semakin tinggi risiko yang berkaitan dengan firma.
Takeaways Utama
- Persamaan Hamada adalah satu kaedah menganalisis kos modal firma kerana ia menggunakan leverage kewangan tambahan.Ia memanfaatkan teorem Modigliani-Miller mengenai struktur modal. Semakin tinggi pekali beta persamaan Hamada, semakin tinggi risiko yang berkaitan dengan firma.
Contoh Persamaan Hamada
Firma mempunyai nisbah hutang kepada ekuiti 0.60, kadar cukai 33%, dan beta tidak terpaksa 0.75. Pekali Hamada ialah 0.75, atau 1.05. Ini bermakna bahawa leverage kewangan untuk firma ini meningkatkan risiko keseluruhan dengan jumlah beta sebanyak 0.30, iaitu 1.05 kurang 0.75 atau 40% (0.3 / 0.75).
Atau pertimbangkan peruncit Sasaran (NYSE: TGT), yang mempunyai beta belum lancar saat ini 0.82. Nisbah hutang kepada ekuiti ialah 1.05 dan kadar cukai tahunan yang berkesan ialah 20%. Oleh itu, pekali Hamada adalah 0.99, atau 0.82. Oleh itu, leverage untuk firma meningkatkan jumlah beta sebanyak 0.17, atau 21%.
Perbezaan Antara Persamaan Hamada dan Purata Modal Berwajaran Berat (WACC)
Persamaan Hamada adalah sebahagian daripada kos purata wajaran modal (WACC). WACC melibatkan melepaskan beta untuk melegakannya untuk mencari struktur modal yang ideal. Tindakan melegakan beta adalah persamaan Hamada.
Batasan Menggunakan Persamaan Hamada
Persamaan Hamada digunakan untuk mencari struktur modal yang optimum, namun persamaan itu tidak termasuk risiko ingkar. Walaupun terdapat pengubahsuaian untuk mengambil kira risiko sedemikian, mereka masih tidak mempunyai cara yang mantap untuk memasukkan spread kredit dan risiko lalai. Untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik mengenai cara menggunakan persamaan Hamada, berguna untuk memahami apa yang beta dan cara menghitungnya.
