Empat rs melabur dalam runcit

Isi kandungan

• Empat Rs
• 1. Pulangan ke atas Pendapatan
• 2. Pulangan ke atas Modal Pelaburan
• 3. Pulangan ke atas Jumlah Aset
• 4. Pulangan ke atas Modal yang Bekerja
• Risiko Pelaburan Runcit
• Apakah Jenis Pelabur?
• Nisbah Harga kepada Buku
• Faktor Harga Saham
• Strategi Pelaburan Runcit
• Garisan bawah

Dari makanan hingga elektronik, dari pakar mewah hingga pendiskor, sektor runcit adalah yang pelbagai dan dinamik - dan sangat mudah untuk mengubah selera pengguna. Namun, industri ini seolah-olah berkembang setiap tahun, tanpa mengira kitaran ekonomi atau kos modal. Pelabur boleh mencari banyak suka (dan tidak suka) dalam stok runcit; dalam melakukan usaha wajar mereka terhadap syarikat, mereka harus memberi tumpuan kepada prestasi dalam empat bidang tertentu.

Empat Rs

Tidak kira apa kedai menjual, berjaya mengurus prestasi, pulangan pelaburan (ROI), dan penunjuk kewangan lain adalah kunci kepada perniagaan runcit yang sihat. Pengembangan adalah bahagian penting dalam pertumbuhan runcit tetapi hanya apabila menjana aliran tunai positif daripada perbelanjaan modal. Tanpa ROI yang positif, peruncit membuang wang yang baik selepas buruk.

Adalah penting bagi pengurus runcit mengukur seberapa banyak metrik perniagaan mereka supaya mereka dapat lebih memahami keuntungan dan kesihatan kewangan. Apabila digabungkan dengan metrik kewangan lain seperti jualan kedai yang sama, empat Rs runcit harus melukis gambar kewangan yang bersemangat dan semakin kuat.

1. Pulangan ke atas Pendapatan

Pulangan atas pendapatan (ROR) adalah R pertama dan asas kepada sebarang operasi runcit. Ia memberitahu anda berapa pendapatan bersih dibuat dari pendapatan teratas. Hampir sama pentingnya ialah pulangan kasar kasar pelaburan, yang merupakan keuntungan margin kasar pada kos inventori anda.

Semakin banyak anda membuat unit dijual, lebih mudah untuk menghasilkan laba bersih bawah-bawah. ROR mempunyai dua blok bangunan asas:

Penyata imbangan

Setiap kedai runcit mengekalkan inventori. Dianggap sebagai aset di lembaran imbangan, apabila digabungkan dengan pernyataan P & L, ia dapat memberitahu anda banyak tentang bagaimana produk itu dijual. Membahagikan inventori ke dalam pendapatan trailing-12-bulan, anda mencapai bilangan inventori yang berubah dalam 12 bulan tersebut (semakin tinggi angka, lebih baik). Kedai runcit tradisional mempunyai margin yang lebih rendah, dan dengan itu perlu bertukar inventori lebih banyak kali daripada peruncit mewah yang membuat lebih banyak per transaksi tetapi jauh lebih sedikit dalam jualan unit keseluruhan. Pada akhirnya, kedua-dua peruncit dapat memberikan pendapatan bersih yang sama, tetapi dari banyak volume yang berbeda.

Penyata aliran tunai

Adakah anda tahu ia mungkin menguntungkan dan menjana aliran tunai negatif? Nah, itu benar dan bercakap juga berlaku. Ini adalah apabila perniagaan kehilangan wang menjana aliran tunai positif. Selalunya ia boleh semudah istilah pembayaran anda dengan pembekal anda. Sebagai contoh, peruncit yang menguntungkan mungkin mendapat 30 hari untuk membayar bilnya manakala wang yang kalah kepada mendapat 60. Walaupun ini menangkap dengan peruncit yang kehilangan wang akhirnya, ia boleh terus berlanjutan. Cari syarikat yang menghasilkan wang dan menjana aliran tunai positif. Lebih baik lagi ialah mereka yang menghasilkan aliran tunai percuma, iaitu tunai dari operasi selepas mengambil kira perbelanjaan modal.

2. Pulangan ke atas Modal Pelaburan

Beralih dari gambar besar ke operasi kedai hadapan barisan hadapan untuk seketika, R kedua dalam runcit membuat penampilannya. Pulangan modal yang dilaburkan - kadang-kadang disebut sebagai "sumbangan tunai empat dinding" - ialah jumlah keuntungan yang dihasilkan setiap kedai. Kelajuan di mana setiap kedai boleh mengembalikan modal yang dilaburkan yang diperlukan untuk membukanya, semakin cepat peruncit dapat mengembangkan keuntungan keseluruhannya.

Misalnya, jika sebuah kedai baru di rantaian peningkatan rumah rata-rata $ 2 juta dalam jualan tahunan pada tahun pertama terbuka dan sumbangan empat dindingnya ialah $ 200, 000, pelaburan $ 300, 000 untuk membina dan membuka kedai akan dibayar dalam masa 18 bulan. Pulangan ke atas modal yang dilaburkan adalah 67%. Peruncit yang berjaya mencari pendapatan kedai dan sumbangan empat dinding untuk berkembang pada tahun dua dan tiga tahun. Jika tidak, ada masalah.

3. Pulangan ke atas Jumlah Aset

Kembali ke gambaran besar: pulangan jumlah aset menunjukkan berapa banyak keuntungan operasi dibuat dari asetnya. Di sini sekali lagi, lebih besar adalah lebih baik. Dalam industri runcit, nombor ini akan berubah bergantung pada perniagaan.

Peruncit khusus memerlukan kurang ruang runcit, lekapan, inventori dan sebagainya. Kedai penambahbaikan rumah, sebaliknya, beroperasi di tapak kaki runcit yang lebih besar dan dengan itu memerlukan aset yang lebih besar. Perlu menggunakan lebih banyak tidak semestinya membuat kedai-kedai ini lebih rendah. Ia hanya kos menjalankan perniagaan dalam industri tertentu itu.

Apa yang penting adalah bagaimana pengembalian peruncit mengenai jumlah aset dibandingkan dengan persaingan. Jika ia menjana pulangan ke atas jumlah aset sebanyak 10% dan pesaingnya di seberang jalan adalah 20%, itu menunjukkan bahawa pesaing beroperasi dengan lebih cekap.

4. Pulangan ke atas Modal yang Bekerja

Ini memberitahu kita bagaimana peruncit yang cekap menggunakan modal mereka. Ia ditakrifkan sebagai pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT) dibahagikan dengan modal yang digunakan, yang secara amnya diwakili oleh jumlah aset kurang liabiliti semasa. Walau bagaimanapun, takrif modal yang lebih sesuai digunakan akan menjadi ekuiti pemegang saham dan hutang bersih. Lagipun, ROCE adalah pandangan pretasi terhadap pulangan hutang dan ekuiti, yang berbeza daripada ROIC, yang merupakan cukai selepas (dividen dibayar) melihat keuntungannya.

Walaupun ROCE adalah nombor yang lebih banyak daripada pulangan ekuiti, ia juga mempunyai hadnya. Sebagai contoh, sekiranya peruncit dalam perniagaan bahagian auto membeli semula $ 1 bilion stoknya sendiri dalam satu tahun dan sebagai hasilnya, nilai buku itu menjadi negatif, kedua-dua ROE dan ROCE terjejas teruk, walaupun pada hakikatnya ia membuat hampir $ 1 bilion dalam keuntungan bersih. Metrik kewangan hanya boleh membawa anda sejauh ini.

Risiko Pelaburan Runcit

Pelaburan runcit boleh dipengaruhi oleh banyak risiko sistematik dan idiosinkratik.

Syarat Ekonomi

Sekiranya terdapat kemelesetan dan banyak syarikat membuang pekerja, memotong belanjawan mereka dan melaksanakan pembekuan gaji, perbelanjaan pengguna cenderung melambatkan atau berkurang, yang mempunyai kesan negatif segera terhadap industri runcit. Peruncit individu dan subsektor tertentu boleh benar-benar berjuang semasa kemelesetan ekonomi; Kedai penambahbaikan rumah menyaksikan tangki jualan selepas kejatuhan gelembung perumahan pada 2007-2008, sebagai contoh.

Tetapi sektor peruncitan secara keseluruhan sebahagian besarnya terlindung daripada kesan-kesan siklus perniagaan. Pengguna masih berbelanja semasa zaman sukar. Jelas, mereka terus memerlukan makanan seperti pakaian dan pakaian. Walau bagaimanapun, kemelesetan 2000-2001 dan 2007-2008 menunjukkan bahawa rakyat Amerika masih membeli barangan budi bicara - komputer, telefon bimbit, kereta - walaupun ekonomi tidak bersenandung.

Satu lagi faktor penebat: Peruncit tidak terhad kepada kawasan tempatan mereka sekarang ini. Malah, mereka cenderung menjadi antara syarikat pertama untuk berkongsi dalam pertumbuhan ekonomi negara sedang pesat membangun. Kos buruh yang rendah dan kekurangan persaingan yang ada membuatnya mudah untuk peruncit meningkatkan margin dengan menghantar barang-barang murah ke dunia maju. Dan internet telah mempermudah syarikat-syarikat modal rendah, murah untuk berkhidmat bahkan negara-negara miskin. Barangan yang dihasilkan di Malaysia, Korea Selatan atau India boleh dipasarkan dan dijual di seluruh dunia tanpa kehadiran batu bata dan mortar. Walau bagaimanapun, runcit adalah perniagaan bermusim terkenal. Prestasi suku pertama biasanya didominasi oleh suku keempat suku.

Peraturan

Peraturan-peraturan persekutuan dan negeri menimbulkan satu lagi risiko penting kepada sektor runcit. Memandangkan banyak peruncit bergantung kepada tenaga kerja yang mendapat gaji setiap jam yang hampir dengan kadar upah minimum, sebarang kenaikan gaji minimum boleh menjejaskan keuntungan dalam sektor runcit.

Persaingan dan Penyatuan

Persaingan dan penyatuan yang tinggi dalam sektor runcit adalah satu lagi risiko besar yang harus dipertimbangkan oleh para pelabur. Kerana percambahan e-dagang, seseorang tidak semestinya memerlukan kedai batu bata-dan-mortar untuk memulakan perniagaan runcit. Memandangkan sesetengah peruncit telah lambat memeluk e-dagang, jualan dan keuntungan mereka telah mengalami akibat pengguna beralih ke arah pesaing yang menawarkan barangan melalui internet yang boleh dihantar di mana-mana sahaja. Selain itu, apabila sektor runcit menggabungkan, terdapat lebih banyak syarikat tertumpu dengan sumber yang sangat besar dan peningkatan kelebihan daya saing.

Gangguan Saluran

Gangguan atau kegagalan saluran bekalan merupakan satu lagi risiko penting dalam sektor runcit. Contohnya, mogok buruh 2014-2015 di pelabuhan West Coast AS mengganggu bekalan inventori untuk banyak peruncit, yang menjejaskan jualan mereka secara negatif.

Apakah Jenis Pelabur?

Runcit mungkin bukan pertaruhan terbaik untuk pelabur nilai. Jika terdapat satu kawasan di mana anak lelaki Berkshire Hathaway-Warren Buffett dan Charlie Munger-telah bergelut, ia dalam runcit. Duo Omaha, yang berpangkalan di Nebraska, secara umum menghindari perangkap gelembung internet pada akhir 1990-an, tetapi keengganan mereka terhadap gangguan teknis juga membuat mereka tidak dapat menilai kejayaan runcit secara tepat. Apabila ia datang kepada para peruncit, Buffett secara khusus mengenal pasti kekurangan "moats ekonomi" (keunggulan kompetitif yang memelihara perniagaan lain dan melindungi margin).

Sebaliknya, runcit adalah sektor yang menarik bagi pelabur pertumbuhan kerana kecenderungan untuk menjadikan keuntungan lebih besar daripada purata apabila pasaran semakin meningkat. Sekuriti runcit dibahagikan kepada tujuh segmen diskret: pembekal automotif, bangunan, pengedar, runcit dan makanan, talian, umum, dan talian khas atau peruncit khusus. Mereka semua cenderung untuk mengesan pasaran secara keseluruhan, tetapi dengan tahap turun naik yang lebih besar, yang bermakna peningkatan yang lebih kuat semasa berjalan lembu, tetapi kerugian yang lebih besar apabila beruang menderu.

Lebih khusus lagi, tujuh sektor runcit membawa betas yang berkisar dari 1.03, menunjukkan turun naik 3% lebih besar daripada pasaran, kepada 1.44, kekalahan 44% lebih tidak menentu daripada pasaran secara keseluruhan. Itu bererti apabila pasaran lembu dihidupkan, pelabur runcit boleh mengharapkan keuntungan yang mengalahkan pasaran dengan mana-mana dari 3% hingga 44%, bergantung kepada bagaimana dia membahagikan dolar pelaburannya antara pelbagai segmen sektor. Potensi untuk keuntungan agresif itu menjadikan sektor runcit yang dipantau dengan teliti oleh para pelabur pertumbuhan.

Nisbah Harga kepada Buku

Sebelum memilih subsektor runcit atau syarikat untuk melabur, satu perhitungan penting yang digunakan untuk memahami nilai sektor atau syarikat ialah nisbah harga-ke-buku atau nisbah P / B. Menurut data yang diterbitkan oleh NYU Leonard N. Stern School of Business, sehingga Januari 2018, purata nisbah P / B sektor runcit adalah 8.82. Rata-rata dikira menggunakan min aritmetik bagi semua nisbah P / B segmen runcit. Dengan subsektor, ia akan rosak seperti ini:

Runcit (Automotif)	5.22
Runcit (Bekalan Bangunan)	32.98
Runcit (Pengedar)	3.47
Runcit (Umum)	4.00
Runcit (Runcit dan Makanan)	3.30
Runcit (Dalam Talian)	9.37
Runcit (Baris Khas)	3.43