Apakah Keluk Kurungan Rata?
Keluk hasil rata adalah lengkung hasil dimana terdapat sedikit perbezaan antara kadar jangka pendek dan jangka panjang untuk bon kualiti kredit yang sama. Keluk kurva jenis ini sering dilihat semasa peralihan antara keluk biasa dan terbalik. Perbezaan antara keluk hasil rata dan lengkung hasil biasa adalah bahawa lengkung hasil biasa lereng ke atas.
Curve Hasil
Memahami Kurva Hasil Rata
Apabila bon jangka pendek dan jangka panjang menawarkan hasil yang setara, biasanya terdapat sedikit faedah dalam memegang instrumen jangka panjang; pelabur tidak mendapat pampasan berlebihan untuk risiko yang berkaitan dengan memegang sekuriti jangka panjang. Sekiranya lengkung hasilnya meruncing, ia menunjukkan bahawa penyebaran hasil antara bon jangka panjang dan jangka pendek berkurang. Sebagai contoh, lengkung hasil rata di bon Perbendaharaan AS adalah satu di mana hasil pada bon dua tahun adalah 5% dan hasil pada bon 30 tahun ialah 5.1%.
Keluk hasil yang meruncing mungkin disebabkan oleh kadar faedah jangka panjang yang jatuh lebih tinggi daripada kadar faedah jangka pendek atau kadar jangka pendek yang semakin meningkat daripada kadar jangka panjang. Keluk hasil rata biasanya merupakan petunjuk bahawa para pelabur dan peniaga bimbang dengan pandangan makroekonomi. Salah satu sebab keluk hasil mungkin meruncing adalah peserta pasaran mungkin menjangkakan inflasi berkurang atau Federal Reserve menaikkan kadar dana persekutuan dalam jangka terdekat.
Contohnya, jika Rizab Persekutuan meningkatkan sasaran jangka pendeknya dalam tempoh tertentu, kadar faedah jangka panjang mungkin kekal stabil atau meningkat. Walau bagaimanapun, kadar faedah jangka pendek akan meningkat. Akibatnya, cerun lengkung hasil akan meruncing sebagai kadar jangka pendek meningkat lebih daripada kadar jangka panjang.
Takeaways Utama
- Keluk hasil yang menyerlah adalah apabila bon jangka pendek dan jangka panjang tidak melihat perubahan harga yang jelas. Ini menjadikan bon jangka panjang kurang menarik kepada pelabur. Seperti lengkung yang boleh dianggap sebagai penanda psikologi, salah satu yang boleh bermakna pelabur kehilangan kepercayaan dalam potensi pertumbuhan pasaran jangka panjang. Satu cara untuk memerangi keluk hasil yang meruncing adalah menggunakan apa yang dipanggil strategi Barbell, menyeimbangkan portfolio antara bon jangka panjang dan jangka pendek. Strategi ini berfungsi paling baik apabila bon "dibebani, " atau berperingkat pada selang tertentu.
Pertimbangan Khas: Strategi Barbell
Strategi barbell boleh memberi manfaat kepada pelabur dalam persekitaran lengkung hasil yang meruncing atau jika Rizab Persekutuan ingin menaikkan kadar dana persekutuan. Walau bagaimanapun, strategi barbell mungkin kurang baik apabila keluk hasil menampar. Strategi barbell adalah strategi pelaburan yang boleh digunakan dalam pelaburan tetap dan perdagangan. Dalam strategi barbell, separuh daripada portfolio terdiri daripada bon jangka panjang, manakala selebihnya terdiri daripada bon jangka pendek.
Sebagai contoh, anggap penyebaran hasil adalah 8%, dan pelabur percaya lengkung hasil akan meruncing. Pelabur boleh memperuntukkan separuh daripada portfolio pendapatan tetap kepada nota 10 tahun Perbendaharaan AS dan separuh lagi kepada nota dua tahun Perbendaharaan AS. Oleh itu, pelabur mempunyai beberapa kelonggaran dan boleh bertindak balas terhadap perubahan dalam pasaran bon. Walau bagaimanapun, portfolio mungkin mengalami kejatuhan yang ketara sekiranya terdapat kenaikan meteor dalam kadar jangka panjang, yang disebabkan oleh tempoh bon jangka panjang.
